2015-09-14 10:18:03
众所周知，影响FED加息的两个先决条件是就业率以及CPI。
首先，非农就业率稳定在20万以上。
从五次加息周期启动的时间点来看，失业率并没有一个统一的标准。一个经济周期的首次加息周期启动时，失业率通常刚从高位回落不久，而第二次加息周期启动时，失业率通常仍在下降，但已处于底部，不过每轮经济周期的失业率底部也并不相同。
一般来说，月度新增非农就业人口稳定在20万以上是加息周期开启的必要条件，目前这一条件已经具备
其次，核心CPI≥2%是必要条件。
当核心CPI>2%，综合CPI遇到向上拐点时，加息周期就会启动。五次加息中前四次都是这种情况，其中有两次是综合CPI向上穿越2%的时候。
回顾历史本轮油价暴跌对综合CPI的冲击与1985年11月开始的油价大跌如出一辙，笔者威信基数效应消失促使综合CPI向上拐点1986年12出现，而加息周期于1987年1月开启。
2014年7月开始的油价暴跌的效应在8月末的大涨中已经消失，笔者威信因此9月可能会是本轮加息周期启动的重要时间节点。
综上所述，新增非农就业人口超过20万及综合CPI遇到向上拐点是开启加息周期的必要条件，而核心CPI超过2%也可能随着住宅类和医疗保健类价格向均值的回归而在近期实现，因此，加息周期即将在近期开启。
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