艾景葛：美联储巨头稳加息预言危机也渐浮水面，黄金白银沥青原油被套何解？

【谁说美联储一定能加息？两大变数或阻加息脚步】

安联首席经济顾问默罕默德R26;埃利安撰文指出，10月非农就业报告再度证明，就美国经济而言，美联储加息的条件已经成熟，真正的变数主要是在于未来六周是否会再度发生8月那样的全球金融风暴，以及联储是否能够充分向外界说明即将开始的加息周期将是美国历史上最宽松的一个，以避免可能造成的过度影响。

就美国国内经济而言，10月非农就业报告表现亮眼，数据远超市场预期，已经为联储在12月15日及16日政策会议上做出加息决定亮起了绿灯。但美联储是否会真的加息，主要取决于两点：首先，美国未来六个月的经济数据是否会和这份就业报告发出一致的讯号（埃利安认为是肯定的）；其次，国际环境是否会像近期这样保持平静或相对平静的局面（这在很大程度上就是个问号了）。

从眼下的就业报告看来，三组数据中有两组是非常积极的。首先，10月当中，美国经济增加了27.1万个就业机会，大大超过预期，令人印象深刻。再加上预期的积极修订，以及失业率下滑至5%，报告证明，美国的就业机会创造机器依然是世界上马力最强大者之一，或者干脆就没有“之一”。

其次，同样令人鼓舞的是——尤其是之前还有过漫长的停滞期——平均时薪增长了可观的9美分，至25.20美元，使得一年涨幅达到2.5%。

不过，第三点，即劳动力参与率，却没有能够发出一样乐观的信号。劳动力参与率依然徘徊在62.4%的历史性低水平。话虽如此，非全职工作劳动者，以及所谓最低限度劳动者的数量有所减少了，这就意味着劳动力市场疲软的局面还是有一些改善的。

美联储的双重使命，一是在于保持价格稳定，一是在于确保就业最大化。单单从就业情况看来，似乎局面是支持美联储做出近十年来首次加息决定的。不过，联储的政策决定会议还要有六周才能召开，而在这期间还可能发生很多的事情。

不必说，美联储会密切关注未来将发布的经济数据，比如11月的非农就业报告等。尽管11月报告不见得会像10月这样强势，但是很可能还是会呈现出表明情况持续改善的证据。

艾景葛觉得唯一真正能够阻止美联储加息的，现在看来只有8月全球金融动荡的再度上演了。考虑到新兴经济体的现状和捉襟见肘的市场流动性，这绝非不可能发生的事情。薇信：victoria122020.这些国家增长速度持续减缓的风险是存在的，同时，尽管券商-交易商在持续削减自己的风险敞口——自然导致流动性缩水——但是金融风险过剩的问题还没有得到完全解决。

尽管美联储对新兴市场经济状况的影响力显然不及对美国的，但他们也绝非无可作为。他们需要做的，便是就国内所面临的挑战与市场做及时有效的沟通，就像耶伦主席前几天所做的那样。其他官员应该加入进来，和耶伦一起向市场重申，对于美国经济和市场（对于全球系统也是如此）而言，重要的其实并不是美联储何时加息，而是他们怎样才会结束这一周期，以及怎样才会走到这个节点。

并且艾景葛觉得，接下来的美国经济数据表现与国际局势将可能成为阻碍美联储加息的变数。美联储需要向市场重申如果加息，将是史上周期最宽松的一次。这样不但是为了帮助市场尽早做好准备，降低金融波动反应过头影响经济，同样也可以降低任何潜在外部动荡反过来波及美国的可能性。

【非农数据只是表象耶伦如果倒向加息是美国经济的悲剧？】

在上周五超乎预期的美国10月非农就业数据公布后，各方纷纷认为美联储年内加息为势在必行。但美国刊文指出，尽管美国经济要获得本质上的改善应该诉诸劳动力市场改革和财政刺激，但在现状下，也只能依靠总归好过没有的货币刺激。薇信：victoria122020.而由于联储内传统理念信奉者太强大，耶伦似乎已经倒向了他们的阵营，这就意味着一旦下一份就业报告依然理想，美联储几乎注定将要犯下错误，进行为时过早的加息。

在预计到就业机会的增长将呈现强势的前提下，耶伦上周三在国会表示下个月加息是完全可能的。果然，劳工部上周五发布的报告显示，不但失业率10月时降低到了5.0%，甚至长达八年都没有进展的工资也有所提高。简直是完美——这就是美联储需要的那种良性通货膨胀。

当然，耶伦知道，而且也明确说过，这些每月数字是有波动性的，而在具体经济状况中，根本看不到真正意义上的通货膨胀压力，而这也就意味着，冒着打压刚刚进入正轨的经济复苏的风险去加息很难说是个正确的决定。只是，问题的关键在于，尽管耶伦比起其他大多数前任，对于就业和工资都要更加重视，但是联邦公开市场委员会（FOMC）有十二个人投票，而她只是十二分之一。联储的逻辑一如既往：一旦复苏的涓滴效应到了普通劳动者这一环，也就到了踩刹车的时候。

其实，在这里，艾景葛觉得就有一系列因素需要关注了。首先，与耶伦相比，联储的许多高官，其正统派色彩都要浓烈得多。货币市场和传统理念已经吵成了一团，耶伦也只是尽力保持着委员会能够形成有效多数而已，而在加息问题上，争吵就更加严重了。人们已经可以越来越清楚地看到，即便美联储将接近于零的利率再保持一年，也不足以让失业率降低到需要的水平。过去二三十年时间当中，就业结构已经发生了重大的变化。工会的能力与当年已经远远不能同日而语。薇信：victoria122020.外包风行、工会式微、临时工作、合同工作和按需工作等等成为了新常态，这就意味着哪怕名义失业率降到很低，也不足以像过去那样产生强大的加薪压力。与自由主义货币政策并行的，是过度紧缩的财政政策，只能鼓励更多外包和优质就业机会出口的外贸政策。

艾景葛觉得简而言之就是如果不对劳动力市场进行重大改革，保护劳工免于按需经济的损害，并以大规模的公共投资来创造数以百万计的就业机会的话，不管货币政策是紧缩一点还是放松一点，都不足以从跟不上改变局面。只不过，加息确实是美国现在仅有的极少数经济刺激之一。而近年来，对于通货膨胀的极端恐惧已经一再被证明其实并不成立，但这并不能改变鹰派的想法。耶伦这样一位新派经济学家也不得不在压力之下拥抱加息，恰恰证明了保守理念潜在的巨大能量。

11月就业报告将于12月4日发布。如果那时的数据只是平平，美国或许还可以躲过一次过早的加息。但是如果那时，劳动力市场让我们听到的是好消息，美联储让我们听到的，十有八九就只能是坏消息了。

【G20定新机制防2008年金融危机悲剧重演银行“大到不能倒”将成历史】

2008年爆发的金融危机导致金融行业受到重创，并给纳税人带来沉重的负担。在此之后，各国政策制定者密集地制订各种法规制度，以求度过难关并防止同样的危机再次发生。周一时，负责协调G20间法规的金融稳定委员会（FSB）敲定新的机制，终结银行“大到不能倒”现象。这项新机制也被视为金融危机后进行的最后一次重要的金融改革。在新的机制下，各国要求全球最大的30家银行在2019年之前发行债券作为缓冲（称为总损失吸收能力，TLAC），这类债券能够在银行倒闭时加以减记，以筹集相当于18%的风险加权资本。银行在必须持有的最低核心资本外，还必须要准备有TLAC。

之前对全球大型银行的规范主要围绕在资本，TLAC则涵盖负债层面，万一银行倒闭，这些负债可以转为资本，基本上是将责任归属到银行的债权人，防止纳税人再为银行的过失埋单。此举的目的在于避免银行在倒闭时像2008年雷曼兄弟那样对市场造成重大威胁。

艾景葛总结：此举是为防止金融危机再次发生导致纳税人再为银行过失买单，而G20集团敲定名“总损失吸收能力（TLAC）”的新的机制，要求银行做出改革，是为了终结银行“大到不能倒”的现象。、

黄金白银原油操作建议：

现货黄金：1075-1073多单进场，止损4个点，目标：1078-1080

华夏银：2910-2900多单进场，止损40个点，目标：2950-2970

长商银：2970-2980空单进场，止损40个点，目标：2920-2900；

沥青：2150-2160空单进场，止损40个点，目标：2110-2100

华夏油：273-275空单进场，止损4个点，目标：270-268

【关于套单】

如果您是潜在贵金属投资者或已经是标准投资者，被套、没有时间分析行情、自己不擅长分析，厌烦了那废话连篇，不着边际的指导建议打太极式的多空分析。那么我将会给您最中肯的建议。

我不会说你这单子我马上就会帮你解开，是根绳子缠住了都要时间去解，更何况是单子呢，必须根据行情时间来解开，当行情到来，我会根据具体支撑位给出具体分析，然后提醒你！

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