艾景葛：初请倾向美联储加息，原油沥青多单被套如何解？

【美国上周初请人数27.1万 四周均值接近42年最低水平】

美国劳工部周四(11月19日)公布的数据显示，美国11月14日当周初请失业金人数降至27.1万，表明美国劳动力市场强劲，暗示美联储加息几率上升。数据公布后，黄金反应平淡。

数据显示，美国11月14日当周初请失业金人数为27.1万人，预期27万人，前值27.6万人。美国初请失业金人数已连续第37周低于30万人，为40多年来持续时间最长的一次，这通常表明美国劳动力市场相当强劲。

美国劳工部的分析师称，没有特殊因素影响该周的初请数据，且没有任何一州的初请数据是通过粗略预估得到的。

数据还显示，美国11月14日当周初请失业金人数四周均值上升0.3万，至27.075万(前值为26.775万)，仍接近42年最低水平，且已连续32周低于30万，持续的时间长度异乎寻常，这通常被认为是就业稳定增长的标志。

此次初请失业金报告所涵盖的时间与美国11月非农就业报告所涵盖的时间有所重叠，美国10月14日-11月14日的初请失业金人数四周均值上升0.75万，暗示美国11月非农就业人数或较10月的27.1万有所下降。

经济学家普遍预计美国11月非农就业人数至少增加20万，这将给美联储(FED)在12月15日-16日的货币政策会议上加息带来信心。

尽管美国经济增速不佳，但是该国劳动力市场一直相当强劲，其中失业率降至5.0%——该水平正是许多美联储官员所认为的充分就业应达到的失业率水平。

【FOMC纪要暗示加息条件即将达成  近期数据提供有力筹码】

美联储于北京时间周四(11月19日)凌晨03:00公布的10月FOMC货币政策会议纪要表明，利率在多年保持在近零水平后，终于可能即将上调。10月纪要还显示，美联储(FED)官员开始应对较长期问题，例如美国经济长期潜力下滑是否意味着低利率将成为永久性常态，这些较长期问题或许与日后的加息步伐息息相关。

10月FOMC会议纪要显示，“大部分”决策者感到加息的条件“可能会在下次会议前得到满足”。然而，部分归因于弱于预期的就业市场指标（10月会议前的8月和9月非农就业报告），FOMC成员们同意在加息前需要获得更多信息。而异常强劲的10月非农就业报告可能已经缓解了上述忧虑，目前FOMC具有在12月加息的强烈动力。

纪要还显示，尽管通常水平连续逾三年低于2%的目标，但美联储官员们继续预计价格将在中期内回升至目标水平。在美元走强和包括原油在内的大宗商品进一步下跌的背景下，美国10月CPI上扬，核心CPI增速处于年内高位，数据缓解了对物价进一步下滑的担忧。

纪要指出，“大多数与会委员们认为全球经济以及金融形势带来的下行风险有所减弱。” 因此，10月政策声明删除了“最近全球经济和金融动态可能会对经济活动略有抑制，而且可能会对近期通胀构成进一步下行压力”的说法，取而代之的是美联储“正在监测全球经济和金融动态”。

纪要还指出，FOMC委员对12月加息持开放态度，除非受到意外情况所冲击；美国金融体系看似可以很好地抵御了全球金融震荡的影响，未出现系统性压力的迹象。

尽管对近期前景有信心，但美联储也对进入10年来首个收紧政策周期后可能成为核心关切的问题－即美国经济的潜力-进行了辩论。这些较长期问题或许与日后的加息步伐息息相关。会议纪要指出，美联储官员们预计，当前短期均衡实际利率位于零附近，而长期均衡利率可能仍低于过去几十年的水准较低的长期均衡利率暗示触及近零的有效下限可能会变得更加频繁。有鉴于此，少数委员指出，假如经济复苏遭受挫折，考虑提供额外货币宽松举措应是“明智之举”。

素有“美联储通讯社”之称的华尔街日报记者表示，“美联储小幅修改其会议声明措辞的主要目的是希望放出对12月会议加息持开放态度的信号。”还表示，“在短期利率决定之外，薇信：victoria122020.美联储的讨论重心转移到更加长期的展望上面，在利率已经很低的情况下，如果美国经济再次受到任何新的冲击或再次进入衰退，那么美联储的目标利率将可能重新回到接近零的水平。”

包括高盛、巴克莱和美银美林在内的全球著名投行称，10月FOMC会议纪要较预期略显鸽派，尽管12月加息的大门打开。不过，鉴于近期就业报告和通胀报告透露的积极信号，12月加息在10月会议后得到了有力的支撑。

加拿大帝国商业银行经济学家称，美联储官员仍希望在加息上轻手轻脚，他们也的确提到了有可能因为发生“前所未有的”意外而使加息推迟。不过，若没有这些情况，从今天发布的纪要来看，美联储仍会在12月加息。

【美联储官员鼓噪加息 货币政策正常化即将启动】

联邦公开市场委员会(FOMC)10月货币政策声明把市场对加息的预期从明年拉回至今年12月份。 而美联储重量级官员近期频频讲话强化了这一预期，特别是在10月非农就业报告后，市场对12月加息概率预期升至70.0%附近高位。此外，本周公布的10月通胀报告也给为加息做了有力的铺垫。

美联储(FED)官员周三继续暗示12月可能升息。

克利夫兰联储主席梅斯特周三重申了她的立场，即美国经济目前很强劲，足可吸收政策温和收紧的影响。

美斯特上周五曾表示，从货币政策的角度看，我们接近或已实现充分就业，预计美国通胀将在2017年初以前重回2%；预计美国成长将高于趋势水平，就业市场持续改，中期通胀率为2%；美国经济已准备好应对升息的影响。她还表示，“逐步”升息的意思是不会在每次会议上都升息。

梅斯特将在2016年根据轮值将重新获得投票权。

亚特兰大联储主席洛克哈特周三表示，数据显示经济以温和的步伐增长；劳动力市场较之一年前取得了“不可否认的”改善，加息的标准之一，就业市场表现已经满足；预计随着油价和美元趋稳，通胀将逐渐上升；将监测现在到12月15-16日会议之间经济数据。洛克哈特表示，同意尽快结束零利率，不久之后，开始新的政策阶段将是合适的。洛克哈特称，薇信：victoria122020.原本准备在9月支持加息，后来支持推迟加息。

洛克哈特指出，“局势已经稳定下来，只要经济环境没有明显恶化，就适宜在不久后升息。“洛克哈特在今年的政策会议上拥有投票权。

美联储新晋决策者柯普朗周三在首次以达拉斯联储主席的身份公开亮相，他称有信心通胀率在中期内将达到联储目标，美联储曾表示过对此需要有绝对信心方能升息。柯普朗称，一旦开始加息，美联储将会在每次会议上进行再评估，若必要将会暂停进一步升息。

【艾景葛;如果美联储真的加息了，会发生什么？】

最近最热的就是美联储即系这件事情了，不知在这股大热潮之下，你从中学到或者了解了什么呢？下面让艾景葛老师给大家讲解一下美联储加息了，会有什么影响。

回顾2015年，美元指数和美元名义有效汇率在加息前均已录得较大涨幅，美联储的前瞻指引也给了市场很长时间来消化加息预期。所以，在其他因素不变的前提下，加息预期兑现后，美元指数可能会有短暂冲顶，随后将面临一定的贬值压力。考虑到美国基本面的相对强势具有可持续性，短期贬值压力释放后，美元在长期中有望重回强势。“冲顶——阶段性贬值——再升值”可能是加息后美元运行的大概率模式。

1、加息后美国股市往往短跌长涨

很多人认为，作为紧缩性政策，加息会导致股市下跌。然而实际情况却相反，虽然加息对美国股市的短期影响往往是负面的，但长期影响却是正面的，而且相对更大。加息短期会拖累股市表现，这种拖累一般不会超过半年时间；加息后的几年内，美国股市会录得较为明显的涨幅；加息后的一个月内，情绪会较为混乱，市场波动将明显放大。

这种运行特征是具有合理性的，加息往往是对实体经济稳健复苏的确认，因此加息前美国股市往往已经实现了较为明显的上涨，技术上就存在调整需要，而加息确认后，短期内，市场将对紧缩政策产生一定的负面反馈，市场情绪也会更加波动。长期中，加息周期往往伴随着经济周期的上行阶段，基本面对股市的长期推动力最终将抵消并超过加息的短期拖累。薇信：victoria122020.今年，美国股市前期积累了大量涨幅，在加息冲击下，短期调整势在必然。在美国经济运行不发生超预期变化的前提下，艾景葛认为，加息之后，美国股市可能先跌后涨，短期震荡将明显放大。

2、美国经济增速下降质量上升

加息对实体经济的影响是复杂的，因为影响实体经济运行的因素远不止基准利率一个。不过，通过比较1994年和2004年加息后美国经济的数据表现，可以发现，美国经济增长速度下降，投资受到的冲击尤其强烈，但增长质量缓步上升，表现为就业市场持续改善、工业生产强劲以及金融资本持续净流入。这种实体经济运行特征也为加息后美元长期走强和美国股市先抑后扬提供了解释。

（a）实体经济增长会受到短期冲击。加息之年，往往是经济复苏较为强劲的一年，这说明，加息对经济增长的短期冲击是客观存在的。

（b）投资引擎受损更加持久，投资贡献度的下降幅度相对更大。

（c）更进一步看，中长期内，消费引擎的增长贡献会缓慢回升，而投资贡献则会持续下降，这说明，加息对投资的直接抑制作用是较为明显的，而财富效应的存在使得加息对消费的冲击相对较小。

（d）工业生产会表现强劲。从理论上看，加息抑制了投资，似乎应该对工业扩大再生产不利，但实际情况却是，加息之后，美国工业生产反而趋强。

（e）投资乏力、工业生产却很强劲，这是因为加息之后美国现有的产能利用效率大幅提升，这说明，加息后美国工业生产的提振是需求引致型的，具有内生性特征。

（f）就业市场持续改善。加息往往是对经济复苏可持续性表示确定的一种政策反应，尽管加息后的一年两内，经济增长会受到短期抑制影响，但长期来看，加息伴随的还是长周期的持续复苏，因此，1994年和2004年加息之后，美国失业率都处于持续下降态势。

（g）加息未必能消灭通胀。理论上看，加息是对物价普遍上涨压力的政策抑制，但经验表明，这种抑制作用未必能阻止通胀的上行，这说明，加息拐点前长周期的货币宽松往往抬升了随后很多年的通胀中枢。

（h）加息会带来持续的资金流入，美国相对领先的加息周期往往能带来明显激增的国际资本净流入。

艾景葛总结了一下：反观2015年，美联储加息对实体经济的影响渠道是相似的，美国经济的相对强势也是相似的。美联储加息不会改变美国经济持续复苏的基调，美国经济增长率短期面临下行压力，长期中，加息不会影响美国经济增长质量持续提升的大方向。

原油操作思路
1、无仓者：昨日压制位268-269区间介入空单，下方256-258区间介入多单，止损常规，仓位常规，获利常规
2、昨日多单被套者，轻套者268附近选择性平仓，重套者，266上方平仓。
3、前期空单被者：【今日解思路】可以在258下方选择性，小亏损或持平平仓
4、前期多单被套者：【今日解思路】轻仓者可以持有等待继续反弹，重仓者等待在268-272减仓持有，在观察其突破
5、锁单者，【今日解思路】仓位风险高者：回踩258下方选择平仓，等待反弹，仓位风险低者，持有等待信号的确认
6、行情有变，建议只是参考，以本人实时喊单为主｛以上方案均由中瀚集团技术分析师总监艾景葛思路｝严禁转载他人
黄金操作思路
1、无仓者：昨日压制位1084-1076区间轻仓介入空单，下方1072-7074进入多单，常规止损，常规止盈，常规仓位。
2、多单被套者，【今日解思路】重仓者1084上方减仓持有，轻仓者，继续持有等待反弹。
3，锁单者，【今日解思路】仓位风险高者：回踩1068下方选择平仓，等待反弹，仓位风险低者，持有等待信号的确认
4、前期空单被套者；【今日解思路】回踩1168下方出局，突破84及时出局
5、行情有变，建议只是参考，以本人实时喊单为主｛以上方案均由中瀚集团技术分析师总监艾景葛思路｝严禁转载他人
华夏银操作思路
1、无仓者：昨日压制位2980-2960区间介入空单，下方2900轻仓介入多单，止损常规，仓位常规，获利常规
2、多单被套者，【今日解思路】轻套者2960上方选择性平仓，重套者，继续持有等待反弹。
3、昨日空单被套装：【今日解思路】回踩2900附近出空。
4、锁单者，【今日解思路】仓位风险高者：回踩2900下方选择平仓，等待反弹，仓位风险低者，持有等待信号的确认
5、行情有变，建议只是参考，以本人实时喊单为主｛以上方案均由中瀚集团技术分析师总监艾景葛思路｝严禁转载他人