【徐晴媛】美GDP上修开启加息破冰之旅，原油大涨隐藏超跌祸患

【美国三季度GDP强劲上修，为美联储加息开绿灯？】

徐晴媛分析师指出美国三季度国内生产总值(GDP)增速加快，较初值"强势"上修，主要得益于库存再度飙升所提振。数据显示美国三季度GDP年化季率修正值增长2.1%，预期增长2.1%，初值增1.5%。

(美国GDP年化季率走势图)

报告称，美国三季度企业获利暴跌，但是奇怪的是，工人收入攀升。徐晴媛分析师认为，虽然三季度GDP一如预期上修，但是贡献最大却不是消费支出，因为数据显示，美国三季度个人消费支出修正值下修至3.0%，对GDP的贡献值下跌至2.05个百分点。本次上修主要来自于库存激增的提振，但是值得注意的是，库存高企，表明在进入2016年之后，美国的商家们将要花费更多的时间来消耗库存。

(美国库存走势图)

美国商务部则称，此次GDP数据被上修主要得益于消费的增长，非耐用品及耐用品的消费都有所上涨，服务业方面医疗保健消费增长明显。

徐晴媛分析师认为，美国第三季度实际GDP年化季率修正值表现好于前值，主要原因在于商业库存增多，但与第二季度3.9%的GDP增速相比仍处于低位，其中企业税后收入增幅录得2014年第四季度以来最小涨幅，暗示今年年底前美国经济仅以温和步伐增长。

不过随后公布的美国经济数据表现不尽如人意，美国谘商会(Conference Board)周二公布数据显示，11月美国消费者信心下跌至2014年9月以来最低。具体数据显示，11月美国消费者信心预期指数为78.6，为2014年2月以来最低。10月经修正后为88.7，前值为88.0。

通过对以上数据的分析，徐晴媛分析师认为，当前美国消费者普遍认为当前经济不景气，近期不会有很大改善，有部分消费者甚至认为状况在恶化。由于消费者对就业市场前景的看法较悲观，所以此次消费者信心指数大幅下滑。

【油价和美元的直接关系】

和投资者说了这么多美国三季度GDP的事儿之后，徐晴媛分析师想说的重点无非是美联储12月加息的概率。美国一揽子经济数据向好无疑打通了美联储加息的通胀和就业两大命脉，是利好的，同理倘若美联储于12月加息，那么原油将继续承压。

由此可见美元指数的走势对油价的影响实为不小，因此对于原油投资者而言，美元的走势和原油库存的关系也是不容忽视的，具体的文字介绍已经稍显繁琐，下面我们可以一起看看这张图，一切将了然于心。

【耶伦言论巩固12月加息可能性，市场注意力转向后续加息周期】

谈及12月加息的问题，在上周美联储会议纪要方面我们已经谈及很多，这里徐晴媛分析师还是要略带提及的是，本周一美联储主席耶伦表示，就业和通胀继续增长将为加息提供理由，首次加息之后的路途将是循序渐进的；她十分清楚储户的失望情绪，但激进的紧缩政策仅仅会在短时间内有利于储户，过于激进的加息将削弱经济扩张。

此前，徐晴媛分析师提醒投资者。旧金山联储主席威廉姆斯在上周六表示，假如美国经济不令人失望，12月加息的“概率很高”。他还声称，美联储(FED)可能在短期内加息，但加息的步伐应该缓慢。

徐晴媛分析师对美联储官员的表态做了一个系统的梳理，供原油投资者们参考。在美联储决策机构联邦公开市场委员会（FOMC）成员中，包括耶伦、费希尔、杜德利三巨头在内，多数官员讲话支持12月加息。

但FOMC委员，芝加哥联储主席埃文斯态度反复。埃文斯在10月非农报告后，改变了此前美联储应该在2016年中期加息的观点，首次表示“12月升息绝对有现实的可能性”， “将以开放思维去参加FOMC会议”，但他随后却表示， 联储接近但并未完全实现充分就业目标，过早将货币政策正常化的代价高昂；需要在升息之前看到通胀上升，可能要等到明年一段时间后美国通胀才会持续攀升，预计2018年底通胀率仅略低于2%；首次升息后将需评估“许多因素”，因升息将令达到2%通胀目标更加困难。

总体上看，徐晴媛分析是综合得出：美联储多数官员站在耶伦一边，支持年内加息，若未来公布的经济数据继续向好，支持加息的阵营可能扩大。