于韦斌：耶伦发言展现鹰派实力，非农后加息成定局

美联储主席耶伦在2日的一场公开讲话中，释放出了强烈的加息信号。时节已接近美联储公开市场委员会（FOMC）年内最后一次议息会议，耶伦此举被不少市场人士解读为引导市场预期并凝聚内部共识。虽然美元昨日受欧元区QE决议影响下挫，但耶伦发言让市场普遍认为，非农后美联储加息是势在必行了。

美联储主席耶伦释放“鹰派”信号

据美联储官方网站消息，耶伦2日在华盛顿经济俱乐部上警告称：“我们必须考虑当下货币政策效应中的迟滞不前。如果公开市场委员会推迟启动利率正常化政策的时间过于漫长，在我们大规模地超额完成目标后，却很有最终不得不面对突然收紧政策的局面。这样一种突然收紧会对金融市场造成干扰，而且有可能不可逆转地造成经济衰退。此外，维持当前联邦基金利率水平的时间过长，也可能会鼓励过度投机并因此对金融稳定造成损害。”

耶伦在华盛顿经济俱乐部上发言

本月15-16日，公开市场委员会将迎来年内最后一场会议。在会上，公开市场委员会委员将就联邦基金利率“正常化”进行表决。若不出意外，届时美联储将会结束长时间的零利率时代，并逐步将利率水平恢复到金融危机之前的水平。

不过，在去年年末，市场普遍认为美联储首次加息将会在今年9月。然而，美联储却最终决定推迟加息。

值得注意的是，尽管美元加息尚未成为现实，但其强烈预期早已于去年年底就已经形成。受此影响，美元近期一直保持强势。

根据近期披露的公开市场委员会10月的会议纪要，绝大多数委员认为12月会议时，加息的先决条件或满足，届时加息可能是合适的，来自海外的风险因素在降低。美联储10月声明称“下次会议加息是可能的选项”，为的是强调12月行动的可能性。12月2日在其演讲中，耶伦同样也强调了这一点。她表示：“总体来看，10月FOMC会议后的数据符合我们对劳动力市场持续改善的预期。而且，劳动力持续改善也有利于加强通胀在中期内回归2%目标的信心。”

不少美联储高官在近日也对12月加息表达了乐观态度。据华尔街见闻，亚特兰大联储主席Lockhart周三表示，12月FOMC会议可能有历史意义。除非数据出现急剧变化，否则实施首次加息是“令人信服的”。圣路易斯联储主席Bullard也对加息的一大关键指标——通胀表达了充分的信心。他认为，美国通胀有望在明年底超过2%。

市场预期强烈，但加息反对派依然存在

然而，针对是否加息，美联储内部依然存在着一定分歧。周二，芝加哥联储主席Evans表示，对两周后的FOMC会议感到紧张，他个人希望在加息前能对通胀有更强的信心。不过Evans称加息时点不如加息速度重要，他敦促美联储传递出加息速度缓慢的信号。

德意志银行也对美联储加息表达出了反对意见。德银认为，美联储加息将是一个错误的决策。美联储在10月会议纪要称，长期均衡实际利率处于一个“较低”的水平，而德银则认为，长期均衡实际利率是一个负值。因此，若美联储加息，则很有可能在未来被迫降息，甚至进一步实施量化宽松。

美国能源信息署（EIA）公布数据显示，上周美国EIA原油库存连续第十周增加，令油价跌幅加剧，而市场对本周将召开的OPEC会议的不确定性也进一步削弱了油价。美联储主席耶伦警告加息过迟存在风险，小非农“ADP”就业数据大超预期，机构投资者大举抛售黄金，黄金再创五年半新低。