2016-01-08 15:25:32
朋友圈最近被“最困难的一年”给刷屏了，虽然2015年的经济数据并不景气，中国GDP增速首次跌破了7%，但有一个亮点值得注意，即社会消费品零售总额同比增长10.5%，这主要得益于个人消费金融市场的壮大。
核心观点：
1. 2015年社会消费品零售的靓丽数据，部分得益于银行对个人消费金融的重视与拓展，以及互联网金融中的个人消费金融产品的普及，比如阿里花呗和京东白条。
2. 个人消费金融尤其是分期产品的普及不仅促进零售消费数量的上升，还促进产业结构的升级。
3. 个人消费金融或成为互联网银行未来发展的突破口，亦是影响互联网银行与传统银行间竞争力强弱的一个重要因素。
4. 个人消费金融中的信用透支存在风险，但我国分期消费不同于美国的提前消费，具有额度小、客群分散、风控强等特点，整体风险可控。
从2008年到未来的2017年，每一年都被称为“最困难的一年”。不管哪一年是真正最困难一年，但所要传达的信息只有一点，即经济下行压力加大，未来增长面临诸多挑战。但在跌宕起伏的2015年，有一个经济数据却格外耀眼，那就是社会消费品零售总额。根据国家统计局数据显示，2015年1-9月份，我国社会消费品零售总额216080亿元，同比增长10.5%，而其中网上零售额25914亿元，同比增长36.2%。
消费作为拉动经济的传统“三驾马车”之一，自2008年金融危机以来一直被政府所推动，希望以此弥补出口减少给我国经济带来的冲击，并形成新的经济增长点，但却一直效果甚微。不过2015年社会消费品零售如此靓丽的表现，既可以说是意外之喜，亦可说是市场力量自身发展的结果。
从宏观角度来看，自4万亿财政政策刺激以来，银行放出大量信贷资金，但经济环境的不断恶化，一方面，导致大量企业停产或面临倒闭，使得银行坏账率飙升；另一方面，经济环境恶化使得银行等金融机构很难获得优质的贷款企业，并从中获取较多利润。银行等金融机构为了获取利润，不得寻找新的利润增长点，而个人消费金融（即银行零售业务）正是一片巨大的蓝海。2015年各家银行都在大力推广个人信用产品，尤其是消费分期产品，这极大促进了线下大额消费品的销售，成为推动消费增长的一个重要原因。
从微观角度来看，互联网金融机构也在一直在拓展消费分期市场，如主打大学生分期消费市场的趣分期与分期乐，和以电商平台起家的互联网金融机构阿里与京东。阿里与京东一直致力于打通消费与金融两条通道，通过提供金融支持促进买家消费和卖家发展，同时利用不断增长的消费和庞大客群来巩固平台发展，最终实现螺旋式向上发展。以阿里花呗和京东白条为例，这两款产品不仅是基于大数据征信所给出的免息信用产品，还具有分期付款的功能，与传统银行的信用卡功能相近。相较于传统信用卡的诸多限制，互联网金融个人信用产品具有更广的普及面和便捷性，当其与电商相结合时，能更好的挖掘长尾消费者的消费能力。
基于以上分析可以看出，个人消费金融产品，尤其是分期产品的快速普及是促进消费不断发展的一个重要原因，但其作用不仅限于促进消费数量的增加，还促进了消费结构的升级。信用消费和分期消费金融产品将消费者的消费压力平摊到一段较长时间内，减轻了消费者的资金压力，使得其能够提前的消费一些以目前经济实力而无法购买的价值较大或高质量、高科技的产品。而高科技、高质量产品的快速销售又反过来促进该类企业的生产与发展，同时淘汰之前由于经济实力限制而购买的低端产品及其生产企业，最终促进产业升级。
个人消费金融产品除了会给外部经济产业结构带来影响外，还会对金融系统中的传统银行和互联网银行产生深刻影响。由于互联网金融对传统金融机构的巨大冲击，互联网银行自提出以来就被外界抱有较大期望，但自前海微众银行和浙江网上银行成立以来却并没有大的动作，当然这其中有诸多客观原因，在此不做展开。
2015年个人金额消费产品的发展势头将会在2016年得到更大发展，而这将成为互联网银行发展的突破口。因为随着远程开户的放开和利率市场化的实现，互联网银行的成本优势和个人客户数量优势将得到充分体现。虽然传统银行及其他消费金融机构开始重视个人消费市场，但与互联网金融企业相比开始的起点就要差一截。互联网理财已经对银行负债端产生较大冲击，而个人消费金融产品又将会对银行资产端带来冲击，成为真正影响互联网银行与传统银行之间竞争力的重要因素，并最终形成明显的市场分割态势。
提前透支消费模式能健康发展的一个前提是，要求个人收入水平稳定、社会经济平稳向前发展。若不满足这一条件，2007年的美国次贷危机就是一个较为典型的反面案例。
但我国个人消费金融的发展又不同于美国，差异包括以下几点：我国本就是一个储蓄率较高的国家；我国个人消费金融还处于起步阶段；目前整体个人信用消费平均额度较小。此外，我国大额个人消费的资金来源主要是银行资金，而银行本身具有较强的风控水平和健全的风控机制；即使是互联网个人消费金融产品（如花呗），也是基于大数据的征信而给出的授信额度，不仅额度合理，且符合大数法则，因而整体风险是可控的。
综上，有理由相信2016年个人金融消费产品将会得到爆发式增长，个人金融消费市场还处于市场开发初期，具有较大的投资价值。而传统银行及消费金融公司将会更加重视个人业务，并最终对市场形成新的增长动力，同时促进需求端和供给侧改革。或许市场自发的力量会真正给我国经济带来曙光，也许2016是最后一个最困难的一年。
