陈涵薇：解析A股暴跌、人民币持续贬值和原油暴跌的相关性

　　金融市场永远不缺少话题，总是不断地有新的问题出现，成为一个个市场焦点。2015年全球金融市场经历了A股暴涨暴跌，美联储加息，大宗商品暴跌等一系列事件。过去的已成为历史，迎来的是未来。2016才年刚刚开始，但是注定是不平静的一年，下面陈涵薇老师带大家总结过去，抓住现在，展望未来。

　　一、2016年中国市场回顾

　　1. 中国股票市场：

　　中国证监会推出的A股熔断制实行第一天，股票因为盘中暴跌，连续两次熔断；上周前四个交易日，两天盘中停盘；上周四开盘暴跌，1500只股票跌停，更创出了开盘15分钟既熔断的历史，打破全球纪录。受其影响，全球股市普遍开盘即跌。

　　1. 中国外汇市场

　　自2016年1月4号，新年第一个工作日人民币就开启暴跌之路，从美元兑人民币汇率6.48跌至6.6。人民币汇率暴跌更是复制了2015年8月11号的行情。

　　图中我们可以看到2005年中国央行实行汇率改革之后，人民币开始一路暴涨，开启一轮大牛市，汇率为8.27跌到6.02，这十年多人民币的升值也伴随着中国经济突飞猛进的增长。然而从14年开始中国经济放缓，国际市场开始唱空中国，资本外流，人民币开启贬值道路。

　　1. 国际原油市场

　　同样是阳历新年第一天，国际原油价格开启下跌之路，包括英国布伦特原油和北美西德克萨斯原油，双双跌破去年12月中旬以来的震荡区间，并创下2004年以来的价格新低。

　　二、A股暴跌，人民币持续贬值和原油价格下挫的内在联系

　　市场可谓是哀鸿遍野，2016年难道注定是艰难的一年吗？涵薇老师列举的以上几点可以看出，中国经济和金融市场的影响力在国际市场上不断提高，甚至是一个普遍关注的重要市场。那么A股暴跌，人民币持续贬值和原油价格下挫，他们三者之间的内在联系是怎么样的呢？

　　首先我们都知道股票属于证券市场的一个主要成分，是反应一国经济的晴雨表；而汇率是反应一个国家和另外一个国家经济强弱关系的指标；原油是其中一个大宗商品，油价的升降主要受到商品属性本身的影响，即供需关系的平衡状态。

　　股票，外汇和商品市场他们之间没有直接的关系，但是他们永远都逃脱不了一个核心因素——一个国家的经济增长状况。股票的涨跌，汇率的变化已经商品价格的涨跌本是正常的，但是要是三个市场同时出现暴跌的情况，这就要引起市场的足够重视。

　　股市暴跌，市场上的说法不一，很多人在指责说是证监会推出的熔断机制有问题，是这个引起股价的暴跌，但是我想问一下，熔断机制是防止股票在交易中发生暴涨暴跌的情况的一个暂缓机制，熔断机制可以在股票、暴跌的时刻金融阻断，但是同样也可以在暴涨的时候进行熔断啊，那为何没有开盘暴涨金融熔断呢？要是一个交易机制设计有问题就可以引起股票的暴涨暴跌，那市场就不需要盯住基本面和公司业绩了，要想让股票上涨，把交易机制设计的完美就可以了，但是这个听起来不像是笑话吗？但是，市场偏偏选择下跌，而且是周一和周四两次暴跌熔断，这本事说明了市场的悲观情绪存在，悲观情绪来源于宏观经济的悲观预期和微观经济的低迷。没有好的基本面和能让上市公司产生盈利预期的大环境或者是产生盈利的事实，股票市场缘何要涨，反过来说，股票没有选择上涨正是由于市场的不乐观。

　　前几天，中国央行公布中国外汇储备：2015年中国外汇储备自1992年以来首次下滑，并于当年减少5127亿美元，至3.33万亿美元。中国外汇储备的减少，是直接导致人民币暴跌的原因，因为在外汇市场上，货币即为商品，卖的人多了，买的人少了，该商品就变得便宜了。这个现象也能说明，国际市场的资本在对我们的经济发展现状和预期产生了悲观的态度。当然，人民币对美元的贬值，还要受到美元升值预期本身的影响。

　　最后，要重点说一下原油价格的同步下跌，这个比较特殊，因为国际原油价格是用美元报价，是国际化的产品。为何在近几年，尤其是从去年开始，受到中国经济影响越来远大，这个已经成为不争的事实，只是市场没有普遍认识到这个罢了。中国目前是第一大大宗商品消费国，全球第二大原油消费国，第二大原油进口国，影响力不断放大。中国经济增速的放缓，无疑给了大宗商品价格当头一棒，这个通过上周四晚上伦敦市场的工业金属暴跌也可见一斑。另外，中国政府近期推出的供给侧改革，在市场上被不断地炒作和解读，并认为是大宗商品的救命稻草，尤其是煤炭和钢铁行业，包括去年中国铜行业集体协议减产的举措，都能看出政府想借行政干预之力来减少市场供给促使供需关系达到平衡或者扭转。但是原油的供应是中国人能控制和干预的，OPEC等产油国为了自身的财政收入和市场份额，不顾油价暴跌不断的增加产能，而中国这么一个消费大国对原油的需求增速放缓的步伐却赶不上他们的增产的节奏，更重要的是去年中国借油价暴跌之际，在国内炼厂的储油罐和港口借助邮轮囤积了大量的石油储备，这个都需要相当长一段时间来消耗。因此，油价下跌在无法改变供给的情况下，中国需求的放缓，又随着近几天A股暴跌、人民币不断贬值的事实，更上雪上加霜。

　　现在的情况犹如金融危机时的情形，上一次全球性的危机是以2007年美国次贷危机引爆的全球性的债务危机，距离今日已10年整，根据马克思的政治经济学理论，十年一个经济周期的现象，今年会否重蹈覆辙，让我们睁大眼睛提高警惕，迎接今年。

　　——陈涵薇