2016-01-11 19:54:06
上周推动油价下跌的乌云愈发阴沉，而这似乎并不只是短期现象。在即期原油期货价格大跌10%之际，2018年及之后的原油期货也一反常态地重挫，这表明市场对石油行业长期前景的悲观看法越来越浓。
法国兴业银行全球油市研究主管魏特纳（Michael Wittner）表示，
“油价崩跌表明交易员在继续消化全球供应过剩问题非常严重的看法，需要很长时间才能解决这一问题。”
锚定效应消失：
虽然中长期合约的流动性较差，但通常波动程度不会像近月合约这样剧烈，且往往对于导致油市波动的短期因素，如库存增加、地缘政治不确定性以及金融市场波动等不太敏感。
中长期合约往往被视为长期供需基本面的较佳指标，可以粗略评估产油的边际成本，并可点出产业景气循环均值回归(也就是价格最终会向均值靠拢)的时点。
去年及今年年初的状况并非如此，有很大程度是因为在沙特拒绝减产之后，来自资源丰富的美国页岩油钻探业者意外坚持下去。在全球市场上，美国页岩油业者实质属于摇摆生产商(swing producers)。
为摆脱油价大跌造成的影响，他们降低开采成本和提高效率的步伐超过预期。根据富国对40几家美国能源企业的调查，页岩油生产商的平均盈亏平衡成本现在约为每桶47美元，低于此前预估的每桶60美元上方水平。Mobius Risk Group主管研究和分析的副总裁邵瑟（John Saucer）表示，
“我们发现，过去18到20个月中他们的效率提高了，降低了盈亏平衡价格。这将影响到油价曲线并将降低对未来油价的预期。”
某些企业会利用长天期期货合约保护未来几个月或几年的营收。然而在本周，没有迹象显示他们在市场中有所行动，表明市场的走势更多是受到投资者推动。
上周，即在俄罗斯新年及东正教圣诞节假期期间，国际油价跌至12年来的低位，这意味着在本周一复工后，该国的经济复苏及储备基金将面临危险。在这为期10天的节假日期间，中国股汇双挫撼动全球市场，布伦特原油从去年12月初的45美元/桶跌至32美元/桶左右，距高盛预测的20美元低位更近了一步。
若油价在30美元或者低于该价位，可能出现的最糟糕的情形是，俄罗斯的国库仅一年多就会出现亏空，10年充裕的石油收入将所剩无几。投资咨询公司信源公司（Trusted Sources）的执行董事格兰维尔（Christopher Granville）表示，今年俄罗斯规划的预算赤字与经济产值的比例为3%，这是以油价50美元/桶为基础，俄罗斯政府希望通过借贷及国家储备基金来填补相关缺口，格兰维尔强调：
“如果油价在30美元/桶，会令俄罗斯预算赤字与经济产值的比例扩大至5%甚至更高。倘若出现这种情况，普京可能不得不冒着惹怒选民的危险，来增税并大幅度削减支出，普京还可能不得不将手进一步伸向快速缩水的储蓄。“
个人人见解;
