ATFX：互联网泡沫跌80%、次贷危机跌50%、新冠疫情跌30%

  长期牛市的品种,在遭遇重大利空消息时,往往能展现出巨大的韧性。例如中国的房地产市场,无论市中心的房子经受多少次下跌调整,都能在情绪平复后突破前期高点。美国纳斯达克指数也一样,自进入21世纪,就一直保持牛市特征,虽然在上涨途中遭遇到各类打击,例如恐怖袭击、美国大选、次贷危机等等,事后依旧保持旺盛的生命力,并不断创出新高。由此衍生出对于超长期牛市行情的买卖技巧,其中的关键点有两个:第一,相信牛市仍将持续;第二,寻找中期高点阻力和中期低点支撑。

  黄金分割起源于斐波那契数列,1123581321·······,前一个数字除以后一个数字,不断循环下去,比值将越来越趋近0.618特殊比例,该数字也被成为黄金分割比;后一个数字除以前一个数字,不断循环下去,比值将越来越接近1.618特殊比例,该数字是0.618的倒数。另外一个重要比例是0.382,它是用数字1减去黄金分割比0.618得到的特殊数字。在技术分析领域,将0.382、0618、1.618看做市场发展演化的重要节点。当然,在大多数情况下,比例尺的运用没必要精确到小数点后第三位,而是采用整数比例,比如30%、50%、70%,或者130%、150%、170%。

  对于超长期牛市行情来说,下跌调整幅度很少超过70%,如果出现,代表宏观面出现极具破坏性的事件,比如2000年互联网泡沫,导致纳斯达克指数自4800点跌至800点,下跌波段持续31个月。长期投资者习惯等待优质股超跌后入场,但像次贷危机一样导致股价跌幅超过70%的风险事件极其稀少,可以说十年难遇,所以需要寻找出现频率更高的中型风险事件。

  图2,纳斯达克100指数月线图

  08年次贷危机期间,由于互联网类科技股没有处在漩涡中心,所以纳斯达克指数并未重演2000年互联网泡沫的空头行情。自2007年10月至2008年11也,总计13个月的时间,纳斯达克指数从2238.9跌至1019.9,跌幅54.44%。幅度相比互联网泡沫时期下降很多,但如次贷危机一般的事件出现频率依旧较低,不能满足长期投资者的入场频率要求。50%左右的跌幅,是历次经济危机对股票市场造成冲击的平均幅度。包括中国沪深300指数在15年杠杆行情崩溃后,出现40%左右最大跌幅的情况。

  新冠肺炎疫情导致纳斯达克指数在今年2月份和3月份大跌,跌幅达到32.07%,小于08年次贷危机的跌幅。与此相类似,美国在2018年10月至12月开启对其它国家的经济关税制裁,导致在三个月时间里,纳斯达克指数从高点7704.9跌至5851.6,跌幅24.05%。再比如,2015年四季度和2016年1季度,因为美国总统大选问题,纳斯达克指数持续了较长时间的宽幅震荡,且最大回调幅度达到18.4%。由此可见,导致纳斯达克指数出现30%以内回调的宏观事件出现较为频繁,基本每年都会有。

  另外一个结论,诸如外汇市场最为关心的非农就业报告、美联储利率决议、失业率数据、通胀率数据的公布等等,对纳斯达克指数走势的冲击往往微乎其微,需要在小时级别才能看到明显波动。趋势型交易者需要更大的波动率才能获得足够的盈利空间,不然只能效仿短线交易者“重仓”的手法,以极高的风险博取极低的盈利点数。