2022-01-11 16:08:33
今年年初，美联储继续以鹰派言论出乎意料地提出有关资产负债表衰退的讨论，令市场感到意外。投资者注意到，这个问题比以前更早地就被提上了台面。在上一阶段的量化宽松中，美联储花了近两年的时间才开始缩减并允许其收缩。由于政策变化与对经济影响的峰值之间的时间差往往超过6个月，因此政权更迭之间的停顿给了市场和经济调整时间，给了央行评估政策结果的时间。
FxPro首席分析师Alex Kuptsikevich指出：真正的风险在于，市场和美联储在他们的预测上过于强硬，从否认通胀突然转变为愿意动用他们的全部储备来战胜通胀。但这种遏制通胀的活动很容易被证明是过度的。20日公布的劳动力市场数据显示，美国就业增长继续放缓，仅为199K，为11个月低点，仅为预期的一半。失业率降至3.9%，为大流行开始以来的最低水平，反映了求职人数的下降。它很难让我们预期消费者支出会上升，从而使经济失去一个至关重要的支持通胀的因素。
此外，化肥价格上周下跌，其速度突破多年记录，集装箱价格已从峰值回落，物流问题正从议事日程上慢慢淡出。从利率期货来看，美联储最早在3月份加息的可能性为70%。一些预测人士还表示，未来每次会议的利率都将上升。这可能会对经济造成过度冲击，有可能导致经济衰退，但又不会让经济坚定地走上增长轨道。
有趣的是，与期货市场不同的是，外汇市场在1.1300附近仍处于略高于100个pip的窄幅波动区间。欧洲央行不太可能像美联储那样迅速果断地采取行动。如果美联储最早将在3月升息的预期，以及加速进入资产负债表缩减阶段，将构成美元强劲的上行潜力。尽管如此，在上周五的疲弱数据公布后，我们越来越相信市场已在预期中跳涨，且这种情况将很快逆转，这将对美元有利，并缓解股市压力。
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