2026-08-11 09:00:50
日本财务省7月30日单日投入8.45万亿日元（约530亿美元）扞卫汇率，创日本史上最大单日干预规模。次日再与美国财政部协调投入约5.3万亿日元，系美日自1998年以来首次联合买入日元。两日合计约13.8万亿日元（约870亿美元），超过2026年4-5月上一轮干预的11.7万亿日元。但干预效果仅维持不足两周便被抹去一半，道富策略师Lee Ferridge直言市场对未见更多干预感到失望。
6月经常账17个月首赤是结构性拐点
日本6月经常项目逆差923亿日元，市场预期盈余1.512万亿日元，5月读数接近4万亿日元——这是日本经常项目时隔17个月再次出现逆差，30天内波动超过4万亿日元。货物贸易逆差1352亿日元（进口因中东局势推高油价暴增24.3%），服务贸易逆差扩大至2285亿日元，海外投资收益顺差同比大幅减少1.06万亿日元。
一个拥有外部盈余的国家，每月自动产生对本国货币的自然需求。一个不再有顺差的国家必须主动购买自己的货币，这正是财政部以创纪录代价所做的。不过2026年上半年日本经常账户盈余仍为17.43万亿日元，同比增长22.5%，6月单月赤字更多受季节性因素和资源价格粘性驱动，从7月起可能恢复盈余。
美日利差250-275基点，套息交易路径依赖未破
日本央行维持1.00%，美联储联邦基金利率区间3.50%-3.75%，名义利差约250-275个基点。市场定价9月16日加息25基点概率49.93%，10月28日至少加息一次概率76.50%。只要利差足够，套息交易就不会停止，日元持续承受抛压。美国财长贝森特表示将不惜一切代价支持日本，但宏利投资管理指出其主要工具——外汇稳定基金规模不足2200亿美元，且美联储尚未直接入场，美国是通过出售欧元而非美元购买日元，削弱了联合干预效力。
日本财政扩张进一步削弱日元：自民党批准将食品消费税从8%降至1%（2027年4月起为期两年），每年向中低收入家庭提供约6000亿日元现金补贴。2026年3月末日本政府债务总额已达1343.84万亿日元，连续10年刷新历史最高纪录。
技术面：157.00是结构性底部，159.50-160.50是上行阻力带
关键价位方面，上行阻力位于159.50（周一盘中高点）、160.00（心理关口）及160.50附近（50日EMA，标志干预坑顶点），中期目标看164.00数十年高点。下行支撑位于158.00、157.50，200日EMA略高于157.00是结构性底部，也是整个反弹所在水平。日线Stoch RSI接近40并从中段向上移动，只要157.00保持，整体前景看涨，目标先在160.00，随后接近50日EMA 160.50。若日收盘跌破157.00，看涨观点将被否定。
