2020-10-06 22:04:18
大选年美元表现
在历年大选年里美元的表现往往遵循着一个有趣的序列。不过本轮大选的问题在于，受新冠病毒疫情的影响情况已经大变，市场这次还会出现类似的倾向吗？就货币与财政政策而言，当我们考虑大选结果——特朗普（共和党）或拜登（民主党）——将如何影响市场时，新冠病毒疫情使得今年不同于以往。
因此让我们来看看1980年以来的每轮美国大选周期美元走势，再来考虑大选将近时美元的持仓情况，从而来确定今年可能会发生什么。从之前的十轮美国大选周期来看，美元在大选年前/后数月里的价格走势平均表现为上行（下图红色线为平均走势）。不过，这只是一组变化均值。同样因为今年和均值状况相差甚远，因此我们最好还是对这种分布统计结果持谨慎态度。
考虑到市场常常在重大事件发生前就先自己投票，随着市场的预期结果出炉，场上开始出现逆倾向走势也就不足为奇。这可以代表所谓的“买消息，卖事实”寓言的基础跟开端。例如，买/卖大选可能会遭遇反向操作——在原先的趋势恢复之前采取修正操作。不过我们也完全有可能会看到一个彻底的趋势逆转。
一个值得一提的最一致结果是，在1980年以来的每轮周期中——不管是在大选后的初始阶段还是之后的几个月里——美元都出现了一定程度的上涨跟进走势。不过要提醒的是，美国大选只是一个推动因素，美元走势关注点可能会很快转移到其他一些更紧迫的基本面因素上。
从该报告的期货持仓信息来看，我们发现在九月后几周美元期货投机性头寸（和商业跟对冲相反）已经被投机兴趣推到了极端水平。在选举之夜之前可能会出现再平衡（被重新调整），不过目前的状况可能会进一步加剧倾向，在评估我们是否会看到美元将作出“一贯“的反应时应当把这一点考虑进去。
