2022-11-23 17:31:15
为维护银行体系流动性合理充裕，央行23日开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平；鉴于当日有710亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼690亿元。
自11月17日央行放量1320亿逆回购之后，18-22日逆回购规模逐步缩减，分别为210亿元、30亿元、20亿元、20亿元，货币政策选择总体保持克制。
资金价格方面，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜品种重回1%上方，14天品种跌近20BP。具体看，隔夜Shibor涨16.80BP，报1.0390%；7天Shibor涨0.80BP，报1.6730%；14天Shibor跌19.40BP，报1.9060%。
值得注意的是，受上周债市调整影响，资金利率在上周三冲高后明显回落，DR001加权平均利率从11月16日的1.9386%下行至11月22日的0.8718%。
“当前资金利率重回低位可能更多来自央行的维稳，是应对理财赎回压力的阶段性状态。”华创证券屈庆称。
在中信证券首席经济学家明明看来，短期来看，资金面的波动将减弱，骤然收紧的概率较低，预计中枢难以回归低位，DR007可能继续围绕1.7%的中枢水平震荡。这主要源于以下三方面因素。
一是流动性被动投放减少。央行利润上缴已经结束，财政支出有所放缓，存量留抵税额集中退还完成。
二是总量工具让位结构性工具。政策目标从宽货币转向宽信用，后续的工作重点是结构性工具的落地生效，而央行加大对通胀关注、防范资金空转等因素会限制总量政策工具的空间。
三是银行负债端压力仍存。11月同业存单到期规模是下半年高点，信贷投放发力会增大负债端资金匹配的要求，而存款利率下行也会侧面加大揽储难度，加剧“存款搬家”。
“临近月末时点，随着信贷冲量，存贷板块资金来源与运用会出现不匹配现象，导致净融出规模出现缩量。银行资产负债端的新变化，或使得临近月末时点资金市场波动性加大，此时更加需要央行公开市场操作的呵护，来平抑利率波动。”光大证券金融行业首席分析师王一峰分析称。
往后看，王一峰预计，推动结构性工具落地生效仍是未来央行货币政策重点。维持降息概率较低，年底或出现降准时间窗口。
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