2023-06-27 09:57:21
通胀粘性迹象愈加明显，欧美央行是否会提高对通胀的容忍度，甚至提高通(116.63, 3.20, 2.82%)胀目标？
当地时间6月26日，国际货币基金组织（IMF）副总裁Gita Gopinath在欧洲央行年度经济论坛上发出警告称，各国央行必须接受一个“令人不安的事实”，即它们必须容忍通胀率在更长时间内高于2%的目标，以避免加息带来金融危机。
Gopinath说，政策制定者面临着一个艰难的选择：要么解决重债国家未来的金融危机，要么提高借贷成本以抑制顽固的通胀。
“我们还没有到达那个地步，但这是有可能的，”Gopinath在演讲前告诉英国《金融时报》，“在这种环境下，你可以看到央行调整其反应函数，并说‘好吧，也许我们可以容忍通胀在一段时间内走高。’”
Gopinath表示，许多欧洲国家的债务水平高企，如果再来一场金融危机，它们很容易受到影响。
她呼吁欧盟成员国同意减少预算赤字和债务水平的新法案。在法国和意大利等许多国家，预算赤字和债务水平已超过国内生产总值的100%。
Gopinath还说：“我们正进入一个必须认识到需要太长时间才能实现通胀目标的时期——这是我认为的第一个令人不安的事实——这意味着我们面临着通胀根深蒂固的风险。”
她还在演讲中表示：“当政府缺乏财政空间或政治支持来应对问题时，央行可能需要调整其货币政策反应函数以应对金融压力。”
不过她认为，在主要央行接受通胀长期保持在2%的目标以上之前，应该有一个“高标准”，否则的话，这可能会使通胀更加根深蒂固，就像20世纪60年代美国发生的那样。
今年2月，有“新美联储通讯社”之称的资深记者Nick Timiraos爆出猛料，称美联储暗示将通胀目标上调到2.8%。
有分析认为，虽然2%可能是美联储声明的通胀目标，但美联储承认，愿意接受至少三年内通胀最低2.8%的水平。当实际通胀目标变为2.8%时，美联储是否还将理论上的通胀目标保持在2%，要取决于下一任美联储主席、以及下一次经济衰退的严重程度。
中金公司刘政宁分析师团队此前表示，长期来看，提高通胀容忍度的背后是新宏观范式下通胀中枢的长期上行。疫情以来，疫后结构性变化所引致的长期供给约束、财政逐渐主导下的货币政策挑战加大、以及地缘政治和全球能源格局重塑所导致的“好运气红利”的消退，很大程度上催化了全球宏观环境从低通胀和低波动向通胀利率中枢上升和宏观波动加剧的新范式。
中金认为，全球经济正在经历低通胀因素的消退甚至逆转，通胀中枢可能在中长期上行，潜在的含义是利率中枢亦将上行，长期低利率环境下的资产定价逻辑将在高利率高波动的环境中逐渐受到挑战。
Gopinath还在讲话中表示，欧洲央行和其他央行应该积极备战，对持续通胀做出强有力的反击，即使这会导致劳动力市场进一步降温。
6月中旬，欧洲央行如期加息25个基点，将利率提高至2001年来最高水平，并表示7月很有可能继续加息。美联储6月宣布暂停加息，但主席鲍威尔表示今年可能需要再加息一两次。
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