2023-09-08 10:51:52
一位花了30多年时间观察日本国债的银行家正准备迎接这样一种可能性：随着日本央行逐渐摆脱负利率，长期国债收益率可能达到一代人未曾见过的水平。
日本第二大银行三井住友金融集团（SMFG）全球市场业务主管Masamichi Koike警告称，如果通胀保持在日本央行目标之上，导致促使政策制定者最终将短期基准利率上调至1%，10年期国债收益率可能会上涨两倍，达到2%。上一次隔夜拆借利率如此之高是在泡沫经济破裂后的1995年。
日本国债进入了一个新时代
Koike表示，如果日本央行判断工资将在春季企业与工会谈判后保持上涨趋势，那么这可能为明年4月后即将到来的借贷成本飙升提供动力。他没有给出短期利率何时达到1%、10年期国债收益率何时达到2%的时间表，这可能需要几年时间。
这让Koike不禁回忆起过去通过购买高收益债券并在日本央行降息时卖出债券来赚取利润的日子。
59岁的Koike于1987年开始了自己的银行业生涯，他表示，“过去30年是低通胀、低收益率和低波动性的时代，那些日子已经结束了。低通胀时期的投资策略已经行不通了”。
Koike对日本央行政策的直觉帮助他在7月份收益率曲线控制（YCC）意外调整后顺利应对了市场波动。当时他认为日本央行采取这一举动有超过50%的可能性，并为管理着33万亿美元（2240亿美元）证券的SMFG建立了盈利头寸，而其他许多投资者则被打了个措手不及。
围绕日本央行货币政策的不确定性抑制了日本国债拍卖的需求，这增加了政策制定者面临的挑战。由于预计收益率将继续攀升，周四新发行30年期国债的最低价低于预期。
当前，交易员正试图判断日本买家增持国内债券并抛售海外债券所需的收益率水平，这可能会引发资金回流，从而加剧今年的全球债券抛售。
Koike表示，虽然日本央行加息是不可避免的，但这一过程可能是渐进的，以避免破坏物价上涨和收入增长的良性循环。他说，总体而言，日本央行的最新举措“非常出色”，因为它有助于恢复市场功能。
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