2026-03-18 14:52:11
市场早已形成共识：面对当前经济中各种相互撕扯的矛盾力量，美联储本周几乎没有选择，只能选择“以静制动”。预计在即将结束的会议上，决策者们将连续第二次把基准利率按在3.5%至3.75%的区间不动。然而，表面的平静之下，激烈的内部交锋几乎不可避免——核心焦点在于，中东的战火将如何对美联储的“双重使命”施加“双向挤压”？如果为了防范经济放缓的风险而提前行动，是否会让已经连续五年“超标”的通胀彻底脱缰？
“双重使命”变“左右互搏
“只要双重使命变成了一对互相掐架的使命，争论就根本无法避免。”毕马威首席经济学家Diane Swonk一针见血地指出困境所在。“残酷的现实是，我们不具备其他央行那种对通胀‘睁一只眼闭一只眼’的奢侈条件。毕竟我们已经在这个高通胀泥潭里挣扎了五年，通胀预期根深蒂固的风险正在与日俱增。”
事实上，早在战火重燃之前，交易员们就已对本月的降息不抱幻想。根据芝加哥商品交易所集团的监测数据，市场普遍认为联邦公开市场委员会（FOMC）至少要等到6月才会扣动降息的扳机，且年内降息次数大概率不超过两次。
然而，即便美联储官员向来习惯性地忽略地缘冲突带来的短期石油冲击，但此次袭击的烈度及其对油价和通胀的潜在影响，已经悄然改写了市场的算盘。正因如此，所有人的神经都将紧绷在鲍威尔的每一句措辞上。如果一切顺利，这将是鲍威尔卸任主席前的倒数第二次亮相，市场必将逐字逐句地解读这场“告别前奏”。
北京时间周四凌晨2点，利率决议将率先出炉；半小时后，鲍威尔将直面媒体。
鹰派、鸽派各执一词
预计FOMC将在会议声明中为伊朗冲突“留有一笔”，以承认地缘政治格局的陡然生变。官员们还可能微调对劳动力市场的措辞，以反映近期就业数据如过山车般的波动。而外界最好奇的是，在近期能源价格再次抬头之后，他们将如何给当前的通胀风险“贴标签”。
美国银行的利率策略师在报告中指出：“既然市场已基本排除了4月降息的可能，鲍威尔引导预期的能力，将很大程度上取决于市场认为他的言论究竟代表委员会共识，还是个人观点。即便抛开这一限制，鲍威尔面前也依然荆棘满途。”
美联储前副主席罗杰·弗格森预计，委员会在声明中将对通胀、失业、增长及政策路径保持“极度审慎”。他特别提到：“大家最关心的是，官员们如何看待未来，以及什么因素可能改变风险平衡的天平。”
弗格森个人认为，在权衡就业与通胀时，美联储应把砝码放在物价上。“我更担心通胀卷土重来。别忘了，美联储的目标是2%，但实际上我们已经在这个数字上方徘徊了太久，”他说，“总有一天，人们会开始怀疑2%是否还是美联储真正的‘锚’，这才是最让我不安的地方。”
今年1月的会议纪要显示，曾有几位官员支持在声明中承认利率路径存在“双面”风险——这被解读为如果通胀不退，他们对再次加息持开放态度。彭博调查显示，近半数经济学家预计本次会议将采纳类似措辞。但最新疲软的就业数据，以及与伊朗冲突带来的巨大不确定性，很可能削弱了这种鹰派声音的底气。
美联储内部的意见分野也日渐清晰。理事米兰自去年9月加入央行以来，几乎每次会议都在力推加快降息，他曾表示，如果本周维持利率不变，他将再次投下反对票。而理事沃勒及负责监管的副主席鲍曼，因近期频频流露对劳动力市场走软的忧虑，也可能成为支持降息的“潜在票仓”。
点阵图里的玄机
除了政策声明，决策者们即将发布的最新经济预测摘要（SEP）同样是重头戏。这将是外界解读他们如何消化近期数据与地缘事件冲击的最佳窗口。
自1月会议以来，美国发布的经济数据并不乐观：即便不考虑中东局势推高的油价，通胀本身也已显露粘性。而劳动力市场更是扑朔迷离——1月就业数据一片火热，2月却意外“闪崩”。因此，官员们对通胀、GDP及失业率的最新预测，将直接反映出他们如何看待石油冲击可能带来的长期后遗症。
多数市场观察人士预计，本次点阵图变化不会太大。相比去年12月的预测，美联储或许会略微上调经济增长和通胀数字，但利率前景大概率保持不变。去年底，官员们曾暗示今年仅有一次降息，即便近期内部出现杂音，这一共识预计依然稳固。
摩根大通资产管理公司首席全球策略师David Kelly表示：“从官员们的表态看，他们很可能强调中东局势加剧了通胀与就业前景的不确定性。但奇怪的是，最终出炉的预测，可能与三个月前惊人地相似。”
政治阴影笼罩
在随后的新闻发布会上，鲍威尔大概率会打出“时间牌”：强调官员们需要更多时间观察冲突的持续性及其对经济的传导效应。他将反复提及当前“极高的不确定性”，并重申美联储保留所有政策选项的立场。
然而，比经济数据更难以预测的，是笼罩在美联储上方的政治阴影。
周一，特朗普在公开场合再次向鲍威尔开炮，声称他应该紧急召集特别会议立刻降息。“还有比现在更适合降息的时机吗？就连三年级小学生都看得出来。”特朗普的言辞一如既往地犀利。
记者们自然不会放过这个机会，很可能追问鲍威尔是否计划在今年5月任期届满后继续留任。尽管特朗普已提名美联储前理事沃什接替主席一职，但沃什的参议院确认之路正遭遇强力阻击。北卡罗来纳州共和党参议员蒂利斯已明确表态，在司法部对美联储的相关调查水落石出之前，他绝不会投票支持沃什的提名。
更添乱的是，一名美国法官上周刚刚驳回了司法部向美联储发出的传票，但联邦检察官已誓言上诉。考虑到鲍威尔在近期发布会上对此类敏感问题一直“顾左右而言他”，这次他究竟会接招多少，仍是巨大未知数。
（亚汇网编辑：林雪）
