2015-01-20 16:11:03
每过一天，发达国家债券市场的负收益率就会不断增加，不单单只是瑞士，越来越多的国家也开始出现这样的问题。奇怪的是，欧洲央行旨在刺激通胀，为解决目前这种处于长期通货紧缩的危机。但是它所实现的信号仍指向通缩。即：全球债券市场中债券持有人支付主权机构发行的债务。
从这一点来看，这与央行应该做的事情恰恰相反。央行应该通过实行通货膨胀来摆脱债务。
而这一论断的最明显的标志就是欧洲央行将采取可用的G3库存（美元+欧元+日元）抵押各项瑞士信贷清单。下面的图表会做出详细解释。
瑞士银行表示：“尽管美联储结束了其购买计划，但是欧洲央行主权量化宽松政策会减少可用的G3库存以及一些政府债券。欧洲央行有可能拿出5%的G3和一些政府债券，如果欧洲央行有意向踏上1万亿欧元计划，可能能够使得欧元在全球范围内维持利率在较低水平，尽管是在美联储长期的全球紧缩政策下仍然可行。”
从历史来看，以往持续上升的走向比重增加了2012年的中期水平，而欧洲央行可能会大幅增进可用欧元以延长时间（见附件3）。考虑在此期间的时间差，有人可能会认为美国政府的应该会对欧洲和日本减持。
这对股市来说意味着什么现在来看还并不清楚。现在几乎每一个指标都是指向超买区域，尤其是美国通用会计准则每股收益在2014年持续下降，假设原油价格在2015年继续下滑，利润远低于2014年的价格。那么，到那时再去讨论债券还有什么意义？
寻求收益交易延期的机会可以看到[UST/外滩]价指向110bps，1.60%是10年期美国国债收益率的预测水平，这一水平这是在2012年到2013年期间的下限。
那么，我们是不是该祝贺欧洲央行：在试图通过刺激通货膨胀的同时，将释放出全球金融市场从未出现过的通货紧缩状况。
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