2015-08-14 09:28:27
美联储可能已经使美国经济实现了软着陆。
现在人们的恐慌记忆已经逐步淡化，有人认为，零利率是在紧急情况下采取的措施，为什么美联储继续实行紧急情况下的货币政策？
我相信美联储很多官员也持同样看法，他们认为零利率只是走出金融危机的一个工具。今天美国经济看起来似乎已经正常，所以货币政策也应该正常化。因此，他们推动今年加息，最早可能在9月份行动。
然而反过来考虑，事实上近零利率反映了经济增长的新常态，在这种情况下，量化宽松是美联储的紧急政策措施，所以结束量化宽松后，美联储已经实现了货币政策正常化。
美联储官员可能不赞同这种解读。他们不认为逐步减少最后结束债券购买（QE）反映出货币政策的紧缩。
不管他们相信与否，然而，实际利率上升显示出QE影响时间很短。
此外，量化宽松结束的影响传播到美国境外。
David Beckworth认为，中国是美联储货币强权的另一个受害者，不容忽视的是随着中国经济进入中高速增长的新常态，对通胀或薪资加速增长的担忧比预期来得更早，可能是美联储退出QE有点为时过早。
然而美联储并不这样看，他们不相信是他们设计了软着陆。美联储预计需要开启长时间的加息进程以克服通胀压力。事实上，美联储认为经济持续发展，短期利率也可以提高到与旧的经济常态相适应的利率均衡水平。
然而，金融市场参与者并不在同一个频道上。他们认为美联储指定的利率水平长期低于联邦公开市场委员会(FOMC)会议参与者的预期。
我认为，金融市场正在释放出美国经济已经实现软着陆的信号，进一步紧缩将存在使经济重新陷入衰退的风险。美联储工作人员也在两者之间犹豫。至少从近期意外上网的文件可以看出美联储工作人员的预期。工作员工预测近期的政策路径，其实是与金融市场的预期类似，像联邦公开市场委员会的成员无法摆脱既定信仰，即利率最终将回到历史常态。
现在我担心的是，联邦公开市场委员会身处险境而不自知，他们不相信他们已经收紧了货币政策，软着陆可能已经来临。他们可能不知道，或是知道却不承认。
这一措施可能导致美国出现经济衰退。
