2015-10-28 16:29:34
经济形势风起云涌，联邦储备委员会的经济学家就是这一群撑起国家经济终极保护伞的人。为了让读者更好的了解美联储的QE时代，亚汇网作了详细整理。临近加息之际，一起回忆下7年前的美国经济状况及美联储的应对措施，即美联储3次实施QE政策。
量化宽松政策又可称定量宽松，主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷，也被简化地形容为间接增印钞票（通俗来说：就是间接增印钞票，向市场撒钱，以此来刺激经济）。
美联储的目的仅仅在于“稳定”市场，而不是“刺激”经济，这与中国央行的量化宽松大相径庭。显然，美联储无异于越俎代庖，行使行政职能。美联储的数量控制和成本控制精确到位。尤为令人称奇的是，美联储竟然在全球范围保持了美元货币总量与对应商品总量的动态平衡。
回忆：时任美国总统布什问当时的财政部长亨利·保尔森：“战胜这场危机你需要多少支炸药”。“我不知道”，保尔森回应道，“不过看现在的发展形势，我可能得嘴里叼上一支，然后点燃导火索。”卸任后的保尔森在其回忆录《峭壁边缘》（《OntheBrink》）中这样描述出当时美国的金融危机窘境。
第一次量化宽松政策：QE1的问世
产生背景：次贷危机爆发初期，由于金融机构资产损失严重，主要经济体需求持续下降，美国出现了信贷紧缩现象，在美联储连续7次下调联邦市场利率，利率降至0%-0.25%的低位，但金融市场风险溢价仍居高不下，信贷市场紧缩严重，以短期利率为主的货币政策传导机制不畅，经济衰退的程度进一步加深。
事件经过：美国当地时间2008年11月24日，联储首次公布将购买机构债和MBS，标志着首轮量化宽松政策的开始。
QE1的金额：截至2010年3月第一轮量化宽松结束，美联储购买了1.25万亿美元的抵押贷款支持证券、3000亿美元的美国国债和1750亿美元的机构证券，累计1.725万亿美元左右。
QE1的目的：美联储希望借此政策阻止美国金融体系自由落体般地滑落。
QE1的实施效果：虽然在第一轮量化宽松货币政策刺激下，道琼斯工业指数大幅上涨，但金融机构仍处于去杠杆化的过程中，而且经济走势仍有极大不确定性，由此带来的惜贷心理造成滞留在金融体系内部的流动性不能转化为对实体经济的信贷，从而难以促进投资，就业率上升也就无从谈起，美国就业率没有得到根本改善。
一句话总结：QE1虽然把华尔街的金融公司从破产边缘拯救了出来，而美国经济仍在苦苦挣扎。
第二次量化宽松政策：QE2加料提振美国经济
产生背景：希腊的欧洲主权债务危机给美国刚刚启动的经济复苏蒙上了阴影，加上美国经济复苏的不确定性依然很大，二次探底的担忧开始弥漫市场。进入2010年以来，美国失业率仍然维持在9.5%以上的高位，表明美国经济形势仍不明朗。
事件经过：美国联邦储备委员会公开市场委员会(FOMC)宣布，将再次实施6000亿美元的“量化宽松”计划(称之为QE2)。QE2的内涵是美国国债，实际上是通过增加基础货币投放，解决美国政府的财政危机。同时，美联储再通过向其它国家“出售”国债，套现还原成美元现金，增加了储备的规模（准备金大幅度增加 ），为解决未来的财政危机准备了弹药。
QE2的金额：QE2宽松计划于2011年6月结束，从2010年11月开始，购入总计为1050亿美元的金融资产，每个月由联储购买750亿美元的长期国债，总共购买总额6000亿美元。
QE2的目的：通过大量购买美国国债，压低长期利率，借此提振美国经济，特别是避免通货紧缩，并降低高达9.6%的失业率。
QE2的实施效果：在利率走跌这半年投资的刺激效应并不显著，遑论解决失业问题。但利率走跌对降低企业利息费用支出友直接助益，在市场已经广为预期下突然喊停，会对经济稳定性带来不可预知的效果。QE2对通货膨涨的鼓动现阶段尚无过大推力，主要是全球制造业仍位于产能过剩，工业制成品不易涨价，也不易出现需求拉动的通货膨涨。
插曲：QE2.5的用武之地
美联储公开市场委员会（FOMC）曾强调，美联储会保持现有的资产负债规模，即把现有到期债券产生的资金重新投入债市，每个月的再投资规模约为170亿美元。而且不提及QE3也就意味着没有明确表示不继续宽松。QE2不会戛然而止，QE3难以横空出世，因此中间需要一段时间的缓冲期，这正是QE2.5的用武之地。通过这一措施来观察效果，若是全球形势逼迫美国不得不提前布局美元资金回流，那么QE3也就没必要了，因为弱势美元的角色需要向强势美元转变了。显然，QE2.5并没有成功阻止QE3的到来。
第三次量化宽松政策：QE3横空出世
产生背景：2012年上半年美国经济增长显露出疲弱信号，第二季度GDP增速仅为1.7%。尤其是美联储最为关注的两大指标就业和通胀数据表现黯淡。
事件经过：北京时间2012年9月14日凌晨消息，美联储麾下联邦公开市场委员会（FOMC）在结束为期两天的会议后宣布，将从15日开始推出进一步量化宽松政策（QE3），每月采购400亿美元的抵押贷款支持证券（MBS），现有扭曲操作（OT）等维持不变。
QE3的目的：进一步支持经济复苏和劳工市场。
QE3的金额：QE3启动以来，美联储总计购买了1.6万亿美元的国债和抵押贷款支持证券。
QE3的影响：QE3出台，在美国资本市场、金融市场以及大宗商品市场都引起了剧烈反响，股指、美元、石油期货都出现了暴涨。
影响一：国际上加剧全球通胀。大宗商品价格被推高，使得国际输入性压力加剧，全球经济再次面临冲击。
影响二：不利于国内物价稳定。QE3将成为影响中国控通胀的重要因素。引发更多热钱流向发展中国家包括中国，导致国内投机性资金增加，增大我国稳定物价总水平的难度。
影响三：刺激避险资产上涨。向市场注入流动性也会进一步加大通胀预期，也有利于刺激保值性需求进入黄金市场。
北京时间2014年10月30日凌晨美联储宣布，削减最后的购债规模150亿美元并从11月起结束QE3。至此史上最大规模的货币试验行宣告结束，该试验已在市场上引发了有关其效果的激烈争论，尽管美联储称其已达到了减少失业的主要目标。
美联储QE时代虽已落幕，六年三度重启，然而是非就留给世人来评断吧。眼下，2016年渐近，离2015年还有2个月零3天的时间里，投资者一直深深记得美联储耶伦曾说今年年底前某个时间加息的言论。
今晚对于很多人来说，注定会是一个不眠之夜。在美联储强烈暗示年底将加息的背景下，经历了美联储9月的“暂不加息”的决议之后，一转眼又迎来了10月决议，市场对美联储10月加息的预期持续走低。加息的脚步渐行渐近，在小编看来10月料将不会加息，你怎么看？
