2026-05-04 15:11:30
周一，美元/加元徘徊于1.3598下方，现交投于1.3597附近，涨幅0.06%。
市场基本面分析
加拿大工厂PMI接近四年高点，受战争相关库存建设推动
加拿大制造业在2026年4月出现近四年来最快扩张，主要受到中东战争引发的库存建设推动，同时伴随通胀压力上升。S&PGlobal加拿大制造业采购经理人指数（PMI）由3月的50.0升至53.3，为2022年6月以来最高水平，显示行业处于扩张区间。
分析指出，此轮增长更多源于企业对供应中断和价格上涨的担忧，而非实际需求的持续改善。中东冲突导致能源价格上涨及供应冲击扩散至全球市场，企业因此加快囤积库存并锁定供应价格。采购库存指数升至50.7，为2024年8月以来最高。
在美国与以色列、伊朗冲突持续、霍尔木兹海峡关闭的背景下，全球约20%的石油和天然气供应受阻，能源价格显著上升，并加剧经济衰退风险。制造业产出指数从49.6升至53.4，新订单指数升至55.0，出口订单有所改善，部分抵消此前美国对汽车、钢铁和铝关税带来的负面影响。
供应链压力仍在加剧，供应商交货时间指标降至45.4，为一年多来最严重恶化。与此同时，燃料和运输成本上升叠加关税影响，使投入价格指数升至64.8，为2022年8月以来最高，产出价格指数升至58.1。
上述通胀压力引起政策关注。加拿大央行表示，若油价持续高位并推升通胀，可能需要连续加息作为应对。
通胀上行压力下的货币政策前瞻与利率风险管理
加拿大银行在当前供应冲击加剧的背景下，维持关键利率在2.25%不变，同时释放出未来可能采取连续加息的政策信号。
相关分析认为，在能源价格波动及供应链不稳定的情况下，通胀存在上行风险，央行需要通过更具连续性的利率调整路径来应对潜在压力。政策制定者在保持当前利率水平的同时，已为后续加息预留空间，以确保在通胀持续上升时能够迅速采取行动。
央行行长在管理经济时类似于操控一艘动量巨大的超级油轮，其决策需要高度前瞻性，因为经济体系反应滞后且调整缓慢。当前环境下，通胀被视为最主要的风险因素，而政策制定者试图在冲击全面显现前加以控制。
最新数据显示，加拿大和美国通胀指标普遍上行。加拿大通胀为2.4%，单月上升0.6个百分点，美国为3.3%，上升0.9个百分点。加拿大汽油价格出现21.2%的历史性涨幅，生产者价格同比增长7.8%。企业和消费者的通胀预期亦明显抬升，加剧通胀黏性风险。
尽管部分核心通胀指标和通胀广度有所改善，但这些指标具有滞后性，难以及时反映能源价格冲击的影响。若油价持续高位，核心通胀指标可能进一步上升，从而推高美国国债收益率，并带动加拿大利率同步上行。
加拿大银行已承诺将通胀控制在2%，但其偏好的核心通胀指标自2021年以来尚未达到该目标。同时，经历过高通胀后，消费者对价格上涨更加敏感，可能提前消费，从而进一步强化通胀压力。这要求央行在政策上作出更迅速反应。
尽管贸易摩擦和油价回落等因素可能改变通胀路径，但当前更显著的风险仍是通胀上行。市场已反映这一预期，加拿大五年期国债收益率在短时间内显著上升，并达到15个月高点。
在此环境下，借款人被建议加强利率风险管理，例如增加中长期固定利率贷款配置，同时保留一定灵活性，以应对未来利率可能继续上升的不确定性。
2026年5月4日（星期一），加拿大暂无经济数据公布。
受中东战争刺激库存积累并加剧通胀压力影响，加拿大制造业4月份扩张速度创下近四年来最快。标普全球加拿大制造业采购经理人指数（PMI）从3月的50.0跃升至53.3，为2022年6月以来最高水平。然而，标普全球经济总监保罗·史密斯指出，应谨慎解读这一数据——增长更多源于担忧情绪而非需求的实质性提升，企业正争相确保库存并与供应商锁定价格，这完全是霍尔木兹海峡关闭导致的能源价格和供应冲击所致。
数据显示，产出指数从49.6升至53.4，新订单指数从48.7升至55.0。但新订单特别是出口订单仍受到美国对汽车、钢铁和铝等关键行业关税的严重阻碍。供应商交货时间指标降至2024年3月以来最差水平，投入价格指数飙升至64.8，为2022年8月以来最高，产出价格指数也从55.3升至58.1。燃料和货运成本上涨叠加关税影响，通胀压力显著加剧。史密斯表示，央行决策者将密切关注这些事态发展，以评估通胀预期上升的程度。
加拿大央行上周三已明确表示，如果油价持续高企并开始推高通胀，可能不得不通过连续加息来应对。互换市场数据显示，投资者已将今年两次加息预期计入价格。
美元/加元走势图分析
美元兑加元在最近的盘中交易中保持谨慎的涨势，试图收复之前的部分失地。然而，它仍然处于持续的负面和动态压力下，因为它继续在EMA50下方交易，加强了短期熊市趋势的稳定性和主导地位。该货币对也沿着支持这一方向的熊市趋势线移动。
在背景下，在达到严重超买水平后，相对强度指标开始出现负交叉，与这对货币的价格走势相比被夸大了，这表明熊市背离的潜在形成。
支撑位：1.3584 1.3586 1.3588
阻力位：1.3592 1.3594 1.3596
（亚汇网编辑：章天）
