2026-06-29 14:26:40
周一，美元/加元徘徊于1.4189下方，现交投于1.4187附近，跌幅0.04%。
市场基本面分析
一、核心压制加元的中长期利空（主导行情主线）
1.美加货币政策严重分化，利差持续扩张（第一大空头驱动）
美联储与加拿大央行政策周期完全错位，利差持续拉大，资金持续从加元资产流向美元资产。
美联储鹰派预期升温
美国5月核心PCE同比3.4%，通胀粘性超预期，市场定价美联储9月、12月合计两次加息概率超83%，10年期美债实际收益率高位震荡。辛特拉全球央行论坛今日开幕，市场预判美联储主席沃什重申抗通胀立场，美元资产收益优势持续强化。
加拿大央行整体偏宽松，无加息空间
加央行6月议息会议连续第五次维持基准利率2.25%不变，行长麦克勒姆明确表态国内经济疲软是核心矛盾，即便短期通胀小幅反弹，也不会重启加息周期。机构一致预判四季度存在降息可能性，CapitalEconomics甚至预测2027年利率最低下探1.75%。
利差传导效应
两年期美加国债收益率差值持续走高，套息交易资金单边做多美元、做空加元；跨境资本持续流出加拿大股市、债市，进一步削弱加元买盘支撑。
2.原油中期供需宽松，能源出口收入持续承压（商品货币核心软肋）
加拿大是美国第一大原油供应国，原油出口占全国商品出口超30%，加元与WTI原油长期呈负相关（油价跌→加元贬值，USD/CAD上涨）。
全球供给持续放量
OPEC+确定7月日增产18.8万桶，伊朗依托美国临时原油出口豁免持续加大外运，美国页岩油产量稳定1380万桶/日历史高位，三季度全球原油供需转向小幅过剩。
全球制造业需求疲软
欧元区、亚洲PMI长期低于荣枯线，工业用油需求下滑；新能源车持续分流汽油消费，仅美国夏季驾车旺季带来短期小幅刚需，无法扭转需求偏弱格局，油价反弹高度被严格限制。
油价下行冲击加拿大贸易账
油价走弱直接压缩加拿大油砂企业盈利、贸易顺差收窄；加央行也承认，油价回落缓解国内输入型通胀，反而进一步降低收紧货币政策的必要性，形成“油价跌→通胀降温→央行更鸽→加元再承压”的负向循环。
3.加拿大国内经济基本面疲软，增长动力不足
GDP增长近乎停滞
一季度加拿大GDP环比接近萎缩，全年机构预测增速仅0.8%-1%，徘徊在衰退边缘；居民房地产市场持续降温，房贷高利率压制消费支出，企业设备投资意愿低迷。
就业市场逐步走弱
失业率升至6.6%并存在上行压力，薪资温和上涨但难以对冲消费收缩，内需长期缺乏支撑；移民增速放缓进一步削弱中长期消费潜力。
贸易外部风险
美国持续威胁对加拿大部分工业品加征关税，CUSMA贸易协议摩擦反复，出口前景不确定性上升，压制外资对加拿大资产配置意愿。
二、短期支撑加元的利多逻辑（仅脉冲修复，无法反转趋势）
1.美伊谈判缓和，原油超跌技术性反弹
美伊将于6月30日在卡塔尔开展技术性会谈，短期排除霍尔木兹海峡全面封锁风险，前期空头集中止盈带动WTI原油短线反弹至70.7美元，阶段性提振加元商品属性，推动USD/CAD短期回调。但市场普遍认定谈判难以达成长期和解，原油反弹缺乏持续性，对加元支撑时效极短。
2.美元短期多头获利了结，非美集体被动修复
上周美元指数冲高至101.77阶段高点，半年末机构锁定上半年收益，美元多头集中平仓，美债收益率小幅下行，带动所有非美货币同步修复，加元仅被动跟随反弹，无独立走强驱动。
3.原油库存低位、俄罗斯限制柴油出口提供底部缓冲
美国EIA原油库存连续九周大幅去库，库欣交割库存低于季节性均值；俄罗斯表态计划限制柴油出口，收紧全球成品油供给，改善裂解价差，小幅托举原油下限，间接限制加元快速深度贬值。
4.加拿大核心通胀尚存韧性，约束央行大幅降息
加拿大5月CPI同比3.2%，突破央行1%-3%目标区间上沿，能源、食品价格粘性仍在，使得加央行不敢立刻激进降息，一定程度缩小美加利差扩张速度，避免加元单边暴跌。
美元/加元走势图分析
美元兑加元在最后一个交易日略有上涨，受到其在EMA50上方持续交易的支持，这加强了短期内主要看涨趋势的强度和稳定性，特别是其沿着支持该路径的次要趋势线交易，此外，在达到超卖水平后，相对于价格走势夸大了相对强度指标形成了积极的背离，并出现了积极的信号。
支撑位：1.4180 1.4184 1.4187
阻力位：1.4194 1.4198 1.4201
（亚汇网编辑：章天）
