2026-07-30 09:06:49
美联储7月会议：9比3罕见分歧
美联储在周三7月政策会议上将联邦基金利率维持在当前3.50%-3.75%目标区间内，为今年连续第5次维持利率不变。然而，声明显示三名委员会成员投下反对票，主张加息25个基点——克利夫兰联储主席哈马克、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利和达拉斯联储主席洛根，这是自2016年以来美联储首次出现三张立场一致的反对票。
美联储主席凯文·沃什在新闻发布会上表示，市场紧缩已为决策者完成了相当多的工作；如果通胀压力加速上升，委员会将迅速采取行动。沃什强调2%通胀目标"没有任何弹性空间"，并实质性退出前瞻指引——6月声明被压缩到约130字，7月声明几乎没有变化，前瞻性指南被删除。
沃什拒绝将委员会近期的行动称为暂停，拒绝解释九月行动的触发因素。这种克制是有意为之——拒绝描述其反应函数的美联储，比"对货币防御持鹰派态度"更糟糕，因为它赋予了9月会议前所有数据更大的权重。
市场反应：加息溢价从前端消失
期货在会议前将加息的尾部概率维持在约36%，该溢价在宣布后从前端消失。2年期国债收益率下降约4个基点，而30年期收益率上涨超过9个基点——收益率曲线两端的背离正是套利货币的全部故事。三大鹰派反对票意味着加息只是确定日期而非取消，9月加息概率在投票前已接近80%。
美日275bp利差是日元贬值的核心动力
日元需承受约275个基点的利率差异——日本银行政策利率1.00%，美联储3.50%-3.75%。鉴于日本基础通胀接近2.8%，实际政策利率仍处于负值。4月底至5月底，日本财务省花费约11.73万亿日元（736亿美元）创纪录干预，但效果几乎全部回吐。
截至6月底，投机性日元空头头寸超过15万张，成为近年来最看跌的立场。曾被视为防线的162.00水平被突破却无人回应。国际货币基金组织指出，汇率已与美日利率利差缩小脱钩，缺口正被日本自身的财政溢价填补。30年期和40年期国债收益率均超过4%，公共债务已超过GDP的230%。
原油也加剧了这一局面。本月油价上涨超过20%，日本需进口所有原油。5月份以日元计价的进口同比增长25.5%。
美元/日元技术分析
本日高点略低于164.00，7月高点也在该处，是自1986年12月以来该货币对最强的水平。高于165.00是干预言论最集中的仓位，既是目标也是风险。
上行方面：即时阻力为164.00，突破后看165.00（干预警戒线）
下行方面：163.00为转轴位（7月21日近四十年来首次跌破该水平）；低于此，162.00标志着6月的跌破，50日指数移动平均线161.50附近是第一个结构性支撑
只要163.00保持，整体趋势仍偏多。维持利率不变只会延迟加息，而非取消。长期利率利差正在扩大，东京在9月美联储发布前没有工具发挥作用。日线随机RSI接近56，显示出双向潜力。最低阻力路径指向164.00，随后是165.00。如果日收盘价跌破163.00，该判断将失败，关注点将转向162.00。
