2026-03-08 17:55:01
当周日市场传出船只通过霍尔木兹海峡的航运几乎停滞时，我们最初判断，在海湾主要产油国储存能力触及上限并被迫减产之前，油市大约仍有25天缓冲期。从平均意义上看这一估算基本成立，但各国情况差异明显：部分国家储存能力充足，而另一些则几乎没有。根据冲突首日的储存数据重新测算，截至周二，我们估计伊拉克和科威特距离因储存空间耗尽而被迫关闭经霍尔木兹海峡出口的原油产量，分别只剩约3天和14天时间。该测算相对保守，因为未将部分成品油储存设施以及波斯湾内尚未分配的压载油轮纳入计算，而这些船只在必要时可以重新调配。目前市场可供预订的超大型油轮数量仅约6至12艘，运力明显偏紧。
若海峡继续处于事实上的关闭状态，供应损失将迅速扩大。我们估计第8天被迫关闭的原油产量将达到约330万桶/日，第15天升至约380万桶/日，第18天可能扩大至约470万桶/日，且上述估算仅涵盖原油，不包括成品油。近期报道亦与这一判断大体一致，显示伊拉克已削减约150万桶/日产量，其中鲁迈拉、西古尔纳2号及迈桑等主要油田均出现明显减产。目前通过霍尔木兹海峡的航运仍基本停滞，除伊朗船只外尚未观察到确认的原油油轮通行，但部分船只可能关闭应答器通过，例如一艘空载苏伊士型油轮Pola在进入海峡后即关闭信号。
在此背景下，美国政府若为商船提供海军护航，并配套政府支持的战争风险保险，或有助于恢复航运流动，从而同时降低物理与金融风险。当前速度与决断力尤为关键，因为随着储存空间迅速趋紧，任何延误都可能迅速转化为被迫停产。
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