2026-04-19 10:55:29
自中东冲突爆发以来，美元指数微涨约0.6%，而股市在市场对美伊达成协议及能源供应逆转的乐观预期下展现出极强韧性。我们认为，特朗普频频释放政治性乐观信号，宣称协议前景“非常乐观”，但伊朗方面的表态仍倾向于技术性防御与高度警惕，严防流露出退缩迹象。
对金融市场而言，实际局势的边际改善已足以支撑风险偏好。特朗普目前的重心已转向应对战争支持率下降的问题，尽管他在公开活动中称赞经济表现并强调美股创新高，但在汽油价格自冲突以来仍录得36%以上涨幅的背景下，将通胀上升斥为“虚假消息”显然难以平息民意。
尽管舆论引导偏向乐观，但经济活动遭受更大规模破坏的可能性正与日俱增。船舶追踪数据显示，霍尔木兹海峡的油轮流量已降至极低水平，日均通行量甚至仅为1至2艘，这意味着乐观的进展报告尚未转化为实际的物流恢复。目前成品油短缺迫在眉睫，且价格分化显着：航空煤油涨幅达150%，远超布伦特原油40%的涨幅。
在当前的乐观情绪主导下，美元短期内预计维持弱势。除非原油价格出现非线性跳升或全球股市大幅回调，否则美元仍有贬值空间。我们维持美联储将在年内降息的判断，且其降息倾向强于欧洲央行或英国央行。美联储基于双重使命，更倾向于关注核心通胀而非包含能源的整体通胀，威廉姆斯近期的表态也证实了这一侧重点。此外，下周沃什的提名听证会面临重大不确定性，甚至有推迟听证的可能。围绕美联储独立性的争议、白宫的公开干预以及市场对美元贬值的普遍担忧，可能重新成为焦点并进一步令美元承压。
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