2026-05-20 15:32:02
德国商业银行（Commerzbank）的阮秋兰（Thu Lan Nguyen）指出，市场正转向一个与中东冲突相关的持久通胀冲击情景，推高了美国的通胀预期。 她强调美元传统上受益于美联储积极主动的声誉，但警告实际利率和相对通胀路径同样重要。 鉴于美国潜在的更高通胀压力和美联储可能更鸽派的立场，阮秋兰对美元大幅升值持谨慎态度。
持续的能源冲击谨慎支撑美元
“市场越来越放弃了对中东冲突仅是短暂通胀冲击的希望。 例如，这可以从长期通胀预期中看出——即那些关注一年以上时间范围的预期。 在美国，这些预期自四月底以来缓慢但明显上升。 "
“我的同事们近日也解释了为何美元在这种环境中受益：即美国利率预期的急剧上升。 事实上，美联储享有积极主动的中央银行声誉——能够非常早且足够强烈地应对通胀风险——这就是为什么在通胀上升时期美元往往受益。 且人们对2022年上一次能源危机的记忆仍然鲜明：当时美联储早在三月就加息，而欧洲央行则等到七月。 "
“然而，我会谨慎仅依赖央行反应速度。 乍看之下，这似乎合乎逻辑：利率上升最快的地方，货币的利差收益也增长最快。 但货币的盈利能力取决的不是名义利率，而是实际利率。 "
“因此，目前我会谨慎押注美元会显着升值——原因是潜在更高的美国通胀压力，以及美联储更鸽派的风险。”
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