今日六大机构货币黄金原油观点分析（2026年8月3日）

  分析师Bob Haberkorn：黄金4000下方买盘仍然强盛，贵金属可能再于秋季出现大幅上涨

  如果伊朗战争进一步升温，能源价格可能继续上涨。最终，黄金和白银应当重新恢复避险资产属性，因为市场会逐渐意识到，美联储已经落后于通胀形势。从经济角度看，美联储本应通过加息抑制通胀，但从政治角度看，它可能没有能力这样做。美联储目前陷入了非常困难的位置，也缺乏加息意愿。

  我认为4000美元附近存在一个较强底部。即使金价短暂跌破4000美元，也可能很快吸引买盘。不过，若市场因为9月加息预期而跌向3800美元，这种下跌反而有利于长期多头。如果黄金不先下探，而是直接突破当前通道，我也会调整策略。即使需要在4300美元或4400美元附近以更高价格买入，我也愿意接受。

  我相信黄金最终会突破当前震荡通道。更可能的路径是，市场先交易加息预期并向下突破，随后美联储没有实施市场预期中的紧缩，贵金属再于秋季出现大幅上涨。

  分析师Bob Haberkorn：美联储未来几个月仍不会加息，黄金上涨前或跌破并完成深度清洗

  我整体上非常看好黄金和白银，因为我不认为美联储近期会真正加息。不过，在下一轮上涨启动之前，预计贵金属可能还会出现一次向下突破。虽然本次美联储会议出现了三名支持加息的反对者，为9月加息留下了可能性，但从美联储的行动方式和会后言论判断，我认为未来几个月仍不会加息。即使通胀偏高，美联储现在加息也会面对较大的政治压力。

  我希望黄金能够先跌破近期低点，因为这可能成为下一轮上涨的催化剂。理想情况下，黄金可能需要先经历一次跌向3800美元的深度清洗，确认下方支撑后再重新上涨。目前油价上涨正在压制贵金属，股市也略显疲软，市场整体偏向风险规避。短期内，我认为黄金和白银仍可能承压，并继续停留在横盘区间。

  我不认为美联储会在9月加息。虽然市场可能提前交易加息预期，但凯文·沃什可能并不介意最终以再次维持利率不变来给市场制造意外。特朗普希望看到降息，而不是加息。沃什虽然需要协调美联储委员会，但我认为他短期内会倾向于维持利率不变，除非出现特殊情况。

  PVM：通胀降温靠油价回落，沃什沉默或成油价利好

  正如6月份消费者价格指数所反映的那样，价格涨幅下降主要源于汽油价格回落。因此，尽管目前的通胀降温看起来相当不错，但美国低通胀状态能否持续，完全无法得到保证。鉴于波斯湾周边局势危险、冲突存在进一步扩大的倾向，而且中东地区通过海运出口的石油和天然气严重受限，市场评论人士和专家们原本都希望美联储新主席能够提供一些有价值的见解。 但沃什显然另有想法。他仍然坚持让市场根据实际经济数据作出反应，而不是围绕美联储未来的政策规划提前进行押注。市场已经习惯了一家积极干预经济和金融市场的美国中央银行。如今，美联储突然把手从方向盘上拿开，已经促使一些人开始提前发出所谓“信誉冲击”的警告。

  不过，也有一种可能是，美联储主席正在等待美国经济分析局从9月份开始对PCE计算方式进行重新校准。据《华尔街日报》报道，按照新的计算公式，核心PCE通胀率可能会比旧公式低大约0.2个百分点。从石油市场的角度来看，事情在这里开始变得有趣，因为沃什的政策立场可能对油价形成潜在的利好。 在不进一步提高利率的情况下，以美元计价的大宗商品对于使用其他货币的买家而言会变得更加便宜。“更高利率维持更久”一直是投资活动的沉重负担。但如果这一政策转变为“利率更稳定地维持更久”，那么各类石油公司的债务成本以及融资成本都可能下降。 市场情绪也将得到提振，因为更高的利率不会继续像一条湿毯子一样压制需求。最后，假如油价再次上涨，并引发新的通胀冲击，原油历来都是对冲物价上涨的有效工具——即使这种逻辑本身存在循环性，因为通胀正是由更高的油价推动的。这一切非常值得关注。

  分析师Phil Flynn：和平协议与海峡僵局并存，油价难涨也难跌

  上周五油价走弱，是因为市场开始押注中东局势可能缓和。特朗普宣布，加沙各方已就解除哈马斯及其他武装组织的武装达成协议。虽然协议仍取决于以色列是否接受撤军等条件，能否真正落实尚无定论，但和平预期已足以压低部分战争溢价。 霍尔木兹海峡的紧张局势随后令油价回升。据报，伊朗革命卫队阻止两艘油轮通行，另有四艘船改道。7月20日至26日，可追踪的海峡通行量从前一周的82艘降至39艘，不过约七成过往船只关闭了定位设备，因此公开数据并不能完整反映真实运输规模。

  在我看来，决定油价的关键并非航道是否恢复到战前状态，而是原油能否继续绕过障碍运出。战前海湾地区每日运输约2000万桶石油，目前估计仍有约1500万桶能够外运。沙特通过延布港分流，美国军事护航、关闭定位的船舶和影子船队也在维持供应。这些原本用于应急的方式，现在正逐渐成为新的运输常态。 因此，即使战事持续、管道再度停运，无人机袭击不断，油价仍停留在每桶80美元中段。市场传递出的信号很明确：供应体系适应冲突的速度，快于新闻制造恐慌的速度。若加沙协议最终落地，伊朗还可能失去一个重要地区盟友，战争溢价将进一步回落。只要替代运输继续运转，霍尔木兹海峡的风险就能支撑油价，但不足以单独推动新一轮持续上涨。

  分析师David Scutt：欧元反弹不止靠干预，经济数据改善提供支撑

  尽管汇率干预可能在短期内推动欧元兑美元上涨，但这并不是唯一的推动因素。近几个月，欧元区经济数据出现显着改善。衡量实际数据表现高于或低于经济学家预期程度的花旗经济意外指数，已经从伊朗冲突初期创下的低位大幅反弹。这轮复苏堪称V形反转。该指数在4月份一度深陷负值区域，目前已经升至2023年初以来的最高水平，表明欧元区越来越多经济数据好于预期。 上周五公布的通胀报告进一步强化了这一趋势。总体通胀与基础通胀均出现加速，为欧洲央行再次加息提供了更充分的理由。

  相比之下，尽管美国经济依然表现较强，但由于市场预期已经处于较高水平，美国数据越来越难以继续大幅超出预期。这意味着，欧元兑美元的反弹并不完全是干预导致美元下跌的副产品。欧元区相对基本面的改善，同样正在为汇价提供支撑。 围绕进一步干预的猜测，以及相关资金通过日元市场流动，预计将在周一交易时段继续成为影响欧元兑美元的主导因素。因此，除非经济数据明显超出预期，否则当天经济日历上的事件可能很难推动汇价出现持续性波动。在计划公布的数据中，美国ISM服务业采购经理人指数最有可能引发基本面驱动的行情。不过，在当前市场环境下，即使如此，也可能高估了这一数据的影响力。

  分析师Pablo Piovano：通胀顽固、就业疲软，美元在拉扯中等待CPI指引

  美元目前正受到多重经济信号的拉扯。一方面，通胀依然顽固。截至6月的一年中，美国整体消费者价格指数（CPI）同比增幅由4.2%小幅放缓至3.5%，核心通胀则由2.9%降至2.6%。 最新公布的个人消费支出（PCE）物价指数也强化了这一判断。数据表明通胀动能有所减弱，但潜在价格压力依然持续，这为美联储在更长时间内维持限制性政策提供了又一个理由。 另一方面，令人失望的6月非农就业报告令美元承压。美国经济6月仅新增5.7万个就业岗位，5月新增就业人数则由17.2万人下修至12.9万人。失业率由4.3%降至4.2%，但这一降幅似乎部分源于劳动参与人数减少。

  即便劳动力市场出现动能减弱的迹象，美联储主席凯文·沃什仍未表现出将政策重点从通胀转向就业的意愿。这使投资者开始思考，近期就业市场的疲软是否足以改变美联储当前的政策立场。 整体市场情绪依然谨慎。投资者正在努力评估中东局势的不确定前景，以及白宫在如何解决与伊朗冲突问题上仍未明确的立场。与此同时，市场注意力正转向下周三公布的美国CPI报告。该数据可能成为推动美元下一轮走势的重要催化剂，并影响市场对美联储下一步行动的预期。

  （亚汇网编辑：林雪）