2021-12-28 21:04:06
美联储维持观察，贵金属获得支撑
12 月美联储议息会议表示加速 taper,每月减少购债 300 亿美元/月，预计在 2022 年 3 月结束。但从声明纪要与鲍威尔发言可以发现，美联储当前仍然对就业复苏保持期待，并未承认劳动参与率下降为永久情况。在菲利普斯曲线仍然有效的情况下，更愿意不贸然迅速结束 taper 和加息。尽管点阵图和措辞异常严厉，但实际上的情况是短期仍需观察。在此背景下，铜、黄金等海外商品出现明显反弹。
此时，美国实际经济状况决定实际利率状态，因此贵金属获得支撑，并出现反弹。隐含的经济逻辑是，由于（1）当前美国供应链问题尚未解决；（2）同时原油供需基本面仍然偏紧；（3）疫情导致的服务业就业仍未完全恢复，因此美国经济短期出现见顶征兆。当美联储为了等待就业恢复维持相对宽松的货币政策，经济短期见顶就为贵金属带来了阶段性的反弹机会。
当前经济数据维持韧性，但前瞻指标出现下滑，预计贵金属仍有反弹空间
美国每周制造业平均工作时间 11 月反弹，成屋销售同样向上。11 月每周制造业平均工作时间录得 41.3,相比 10 月出现反弹；同时 11 月美国新开工私人住宅同比同样上升（录得 8.25%,前值-0.79%），美国经济短期呈现韧性特征，验证近期铜价和原油的去库和价格支撑逻辑。
然而，前瞻指标本周仍然下滑，关注美国经济见顶情况。但如果参考美国经济前瞻指标 WEI 指数和 ECRI 经济领先指标，近期出现下降趋势，该指标通常领先实体经济一个季度。关注后续实际经济指标验证情况，预计在明年三月前，如果美国经济短期出现下行，那么在美联储货币政策短期维持的情况下，贵金属仍有继续反弹机会。
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