本周贵金属行情走势分析：市场犹如过山车 黄金白银本周遭受重创

  在美联储宣布会议决定后，黄金和白银市场本周遭受重创。

  尽管美联储官员没有做出任何政策调整，但他们确实强烈暗示将在3月份上调基准利率。尽管市场普遍预期，但一些投资者认为，最近的股市暴跌可能会导致央行做出让步。

  媒体报道称，美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)的语气强硬，这反过来让市场感到不安。

  事实上，鲍威尔是美联储历史上最鸽派的央行行长。这只是根据数字。在鲍威尔的领导下，美联储启动了一项前所未有的量化宽松计划，使其资产负债表膨胀至9万亿美元。

  它还将实际利率压低至历史最低水平。经消费者价格指数调整后的联邦基金利率为-7%。

  鲍威尔在接受媒体采访时承认，通货膨胀正在升温，而且持续的时间比他向公众透露的时间要长，当时他反复称通货膨胀是“暂时的”。

  杰罗姆·鲍威尔(以下称杰罗姆·鲍威尔)，任务授权的双方都要求我们逐步摆脱我们在疫情早期面临的挑战性经济条件下实施的非常宽松的政策。在今年的过程中，应该有多种力量在推动通胀下降。我们确实意识到，通胀的时机和速度非常不确定，而且通胀持续的时间比我们想象的要长。当然，我们准备使用我们的工具来确保更高的通货膨胀不会根深蒂固。

  说到根深蒂固的通货膨胀，尽管股市似乎正在下跌，但不断上涨的价格仍在继续挤压消费者的钱包。股价下跌并不一定意味着更广泛的反通胀趋势。

  尽管标准普尔500指数本周再次因价格波动而走低，但大宗商品价格继续走高。美国商品研究局(CRB)大宗商品指数周三创下7年新高，西德克萨斯原油价格触及每桶87美元。

  尽管多数金属价格走软，但我们看到需求基本强劲。过去几天，黄金和白银交易所交易产品出现了自2019年以来最大的资金流入。

  对于那些希望在经纪账户内转出股票的投资者来说，etf是一种方便的交易工具。但归根结底，在华尔街交易所交易的任何证券仍是一种带有交易对手风险的金融资产。即使它的目的是追踪一种贵金属的价格，或者得到实物金属的支持，也没有任何一种交易所交易产品可以取代金条本身。

  对于最大的黄金ETF的实际黄金支持程度，人们产生了很多疑问。与此同时，最大的白银ETF SLV去年修改了招股说明书，允许在无法获得足够的白银时暂停发行或限制发行新股。

  这一变化发生在SLV去年2月遭遇异常高的交易量之后。大规模的资金流入和流出导致SLV的市场价格与其标的资产价值出现偏差。

  作为一个开放式基金，SLV并不持有固定数量的白银。相反，它依靠层层被称为“授权参与者”的金融中介机构来创建股票并调整其资产基础。

  这就带来了交易对手风险，包括SLV在金库中认领的部分白银可能被再抵押，或同时被另一方拥有的风险。

  通过金融工具间接持有白银显然不能实现金融资产的真正多元化。但华尔街类型的人往往认为金融工具是唯一的游戏。

  对贵金属的一些非常真实的需求正从金条产品转向华尔街产品，这在一定程度上抑制了现货市场。这可能也在努力控制现货价格——尤其是在交易所交易工具宣布了获得实际实物资产的变通办法之后。

  SLV等etf的实物白银储备几乎完全依赖于伦敦金银市场协会(London bullmarket Association)。尽管过去几年需求激增，但LBMA的银条库存却越来越少。

  这是否会发展成全面的短缺还有待观察。

  但是，如果银行发生对实物金银的挤兑，与贵金属挂钩的纸制产品不一定会像持有者希望的那样受益。它们甚至可能内爆。

  与此同时，在可用硬币、弹药和金条短缺的情况下，稀缺性溢价可能会飙升。这让黄金投资者有机会同时从不断上涨的溢价和现货价格中获益——这是ETF所不具备的双重优势。