2025-09-11 13:26:43
黄金：多空交织下的震荡前景
基本面影响
周三（9月10日），黄金市场经历了复杂的价格波动。早盘金价下跌至3619-3618附近后反弹至3641，随后承压下跌，跌至3620附近企稳再度上涨，欧盘保持震荡上行，在涨至3657-3658附近受阻转跌，美盘震荡下行，凌晨最低下探至3635，日线最终收出一根上影线长于下影线的小阳线。
从经济数据角度看，美国8月生产者物价指数（PPI）表现疲软，环比意外下降0.1%（预期上涨0.3%），同比涨幅2.6%（预期3.3%），且7月数据下修至0.7%。结合此前8月非农就业仅增2.2万人、前期就业数据大幅下修等情况，显示美国经济正在放缓，劳动力市场逐渐降温。这一系列数据强化了市场对美联储降息的预期。根据芝商所FedWatch工具显示，9月16-17日会议降息25个基点概率达100%，50个基点降息概率为8%-10%。分析师普遍预计，若经济数据持续疲软，年底前美联储或有两次以上降息。降息预期对黄金形成直接利好，因为降息将削弱美元吸引力，降低黄金持有机会成本。
地缘政治方面，以色列空袭卡塔尔试图刺杀哈马斯领导人、波兰击落俄罗斯无人机等事件，加剧了地缘政治紧张局势。黄金作为传统避险资产，其避险属性被市场放大，成为投资者对冲风险的重要选择，对金价起到支撑作用。不过，今晚20:30美国将公布至9月6日当周初请失业金人数，市场预期将新增23.5万人，前值录得23.7万人，该数据或对市场情绪及黄金走势产生影响。
技术面分析
日线级别上，周三黄金走势呈现“下探回升后回落”的震荡特征。亚欧盘先抑后扬，美盘震荡回落，最终日线以阳线报收。但值得注意的是，近三个交易日K线已形成“顶分型”形态，这暗示着前期主导行情的多头动能正逐步衰减，空头力量开始试探性介入。不过，综合当前整体技术结构及市场情绪环境判断，短期黄金大概率维持震荡调整格局。目前，短期关键多空分界点有两处：一是周二高点3675，二是周三低点3619-3618。若行情向上突破3675阻力位，多头强势格局将延续，回调时可顺势跟进多单；若向下跌破3619-3618支撑位，则需警惕行情进入阶段性调整走势。在指标层面，均线系统仍维持标准多头排列，近期黄金价格持续依托5日均线强势上行，目前5日均线支撑位位于3625附近，日内需重点观察价格能否守住该均线支撑，以此判断短期强势走势是否延续。
四小时级别上，整体结构以3268为起点的上行5浪结构运行。此前自3311开启的上涨行情已进入关键的3浪推进阶段，当前价格短期呈现受阻态势，需重点关注行情是否将切换至4浪调整阶段。日内阻力方面，先关注周三高点3657-3658，其次是周二高点3675；若价格长时间围绕高位震荡且无法突破上述阻力，行情启动4浪调整的可能性增大。支撑方面，首要关注周三低点3619-3618区间，一旦跌破，4浪调整概率将进一步加大。
综合来看，黄金今日下方关注3625、3619-3618附近支撑；上方依次关注3657-3658、3675附近阻力。
白银：多头格局未改，关注突破情况
基本面影响
隔夜COMEX白银期货收涨0.75%，市场情绪偏多。从基本面来看，当前白银需求可能会有所增加，对价格形成一定支撑。全球白银市场已连续多年供应短缺，预计2025年缺口约1.176亿盎司。在需求端，工业需求表现强劲，光伏行业用银量预计2025年达7560吨，新能源汽车领域电动汽车单车用银量可达50克，电子等行业对白银的需求也较为旺盛。而供应端，银矿产量增长缓慢，且多以伴生矿形式产出，主要银矿品位下降，使得供应增长受限。此外，投资需求也有所复苏，白银ETF资金持续流入，投机资金涌入，再加上美联储降息预期的推动，金银比目前仍高于历史中枢（40-80区间），若向均值回归，白银相对黄金有更大上涨空间。
技术面分析
日线上布林带开口向上，K线低位反弹，MA5及MA10均线向上发散，MACD能量柱放量，KDJ指标金叉，显示日线大周期呈强势拉升态势。尽管短周期内指标可能有所变化，但整体强势格局未改。从日内走势来看，昨日白银早盘开盘后行情先回落，最低给到40.7的位置后强势拉升，并最高触及到41.27一线后行情整理，日线最终收线在41.15附近，以一根上下影线等长的中阳线收线。操作上，建议以低多为主。国际银价方面，纽约商品交易所（COMEX）12月交割的白银期货合约（E2412）当日收报41.66美元/盎司，较前一交易日上涨0.06美元，涨幅0.14%。技术面上，白银已突破41.50美元关键位，下一阻力位看向42美元，若能站稳该位置，或打开进一步上行空间。
综合而言，白银在基本面和技术面的双重支撑下，多头格局较为明显，但需关注关键阻力位的突破情况。
原油：波动剧烈，受多因素共同影响
基本面影响
原油市场近期受地缘政治局势、OPEC+减产政策等多种因素影响，价格波动剧烈。地缘政治方面，中东地区局势紧张，以色列与哈马斯冲突不断，该地区作为全球重要的原油产区，局势不稳定增加了原油供应中断的风险预期，对油价有一定支撑。
在供应端，OPEC+的减产政策执行情况一直是市场关注焦点。虽然OPEC+试图通过减产来平衡市场供需，但美国页岩油产量的变化以及其他非OPEC产油国的产量调整，使得全球原油供应格局仍较为复杂。同时，伊朗原油出口的不确定性也对市场供应产生影响。
需求端来看，全球经济复苏步伐缓慢，对原油的需求增长形成一定限制。尤其是一些主要经济体制造业数据表现不佳，工业活动低迷，使得原油的工业需求难以大幅提升。此外，全球能源转型进程的推进，新能源的发展对传统原油需求的长期增长空间构成挑战。
技术面分析
从日线级别来看，油价近期呈现出宽幅震荡走势，均线系统交织缠绕，没有明显的趋势指引。相对强弱指标（RSI）在50附近徘徊，显示多空力量较为均衡。此前油价在触及一定高位后回落，表明上方存在较强阻力，而在回调过程中也多次在关键支撑位获得支撑反弹。
在四小时级别上，油价波动频繁，价格在区间内来回穿梭。当前需关注关键的阻力位和支撑位，若油价能够突破近期震荡区间的上沿阻力，可能打开进一步上涨空间；反之，若跌破下沿支撑，则可能面临更深幅度的回调。不过，由于原油市场受地缘政治等突发因素影响较大，技术分析的有效性可能受到一定干扰，投资者需密切关注基本面消息的变化。
总体而言，原油市场在多因素交织影响下，短期价格走势不确定性较大，投资者需谨慎把握投资机会。
（亚汇网编辑：章天）
