杰克逊霍尔耶伦讲话 “并不阻止”美元的进一步疲软？

备受瞩目的2017年杰克逊霍尔全球央行年会已经于当地时间周四(8月24日)晚6点(北京时间周五早8点)伴随着丰盛的欢迎晚宴而正式开幕。此次年会主角当仁不让是美联储主席耶伦和欧洲央行行长德拉基。我们来看看在杰克逊霍尔全球央行年会上都有那些言论，给市场带来了那些影响。

一.德拉基讲话

全球经济复苏正在增强，但对全球贸易深表忧虑，他表示全球贸易和合作正在受到威胁，对生产率和经济增长构成威胁。转向保护主义会给生产率持续增长和全球潜在的经济增长构成严重风险。

如果潜在的经济增长未得到加强，全球出现的周期性复苏最终将会放缓，德拉基表示要向全球经济注入更多活力，要带动全球潜在产出的增长。

他直言通胀尚未接近目标，仍需要大量的货币宽松政策。但他有信心随着产出缺口的弥补，通胀将会继续向目标靠近。

【影响】德拉基没有提及欧洲央行对欧元走强的担忧，这激励了交易员们推高欧元。欧元快速扩大日内涨幅，升至日高1.1941附近。谈及通胀话题后欧元有所回落，欧元但仍维持在日高附近。美元兑日元跌0.2%，报109.31，美元指数跌0.8%，报92.542。美元指数跌至2016年5月以来新低。

二.耶伦讲话

危机后实施的大量规定让金融体系更安全，没有过度伤害经济，任何后撤都应该是“小幅度的”。她不支持特朗普大概主张的那种彻底的去监管。她说：“监管框架的任何调整都应是小幅度的，保住近些年的改革成果，即大经纪商和银行弹性的增加，”。

【影响】美联储主席耶伦在杰克逊霍尔央行年会的讲话中并没有提及货币政策或经济。周五(8月25日)美元指数跌至三周低点。

其他观点

一.卡普兰观点

美联储可以、且应尽快开始缩减资产负债表，并且美联储可以将因此对市场造成的冲击降低到最低限度。市场修正不一定会损及经济，有时候反而可能有益。

我们在实现充分就业方面正在取得进展，通胀压力也正在发生变化，但步伐是渐进缓慢的。今年美联储可再加息一次，但在此之前还是希望先看看通胀如何演绎。

我们比有些人认为的更接近中性利率，投资者适应了利率将长期维持低位，在联邦基金利率方面我们能够保有足够的耐心。

二.美联储梅斯特观点

在加息方面，美联储需要先发制人，“必须向前看，我不认为我们能等到通胀率达到2%再行动。”今年以来，企业投资是经济的一大亮点，仍然预计经济增长略高于2%。梅斯特补充称，自己给出的经济预测并未将财政政策纳入考量。

梅斯特还表示，就业市场继续表现强劲，考虑到“相当不错的”公司盈利和低利率环境，股价维持高位无需“过度担心”，但持续低利率则会构成风险。梅斯特指出，如今经济恢复正常，这带动货币政策回归正常，“我认为这很适当。”

【经济学家评论】

Chris Low：耶伦显然在杰克逊霍尔全球央行年会上重复了一周之前的内容，尤其是，耶伦已经避免了借杰克逊霍尔这样的场合来置评FOMC货币政策，耶伦认为在美联储例行货币政策会议之外宣布政策变化并不合适。

Vassili Serebriakov：欧元/美元短期内可能测试1.2关卡，因此前美联储主席耶伦在杰克逊霍尔的讲话“并不阻止”美元的进一步疲软。市场本来可能预期更多关于货币政策走向和“持续政策正常化”的信号。