黄金投资审慎看待市场预测

　　经历了4月中旬和6月下旬的两轮快速下跌，市场对于金价的预期已经远不如2011年末那么乐观，不少欧美投行纷纷下调今年和未来数年金价的展望。正是在这样的大背景下，花旗银行分析师Tom Fitzpatrick有关2016年金价将上扬至3500美元/盎司的研究结果就显得与众不同。

　　如果Tom Fitzpatrick的逻辑契合后市的发展，那么自2011年1900美元/盎司以上的历史新高回落的金价，只是在为未来后续更大的历史新高积蓄力量。黄金的下跌究竟是牛市趋势的插曲，还是熊市开启的主流？这恐怕是自2011年至今乃至未来一年里令不少投资者感到困惑的问题。对此，兴业银行昆明分行黄金分析师就该预测进行分析，以帮助投资者把握金价趋势。

　　"Tom Fitzpatrick 金价预测的主要逻辑包括两方面。首先，从技术上和历史走势来看，金价在2008年10月的低点跌至682美元，之后3年里发力涨至1921美元，以此类推，如果金价近期下挫到1260美元，那么3年后也就是2016年将上涨到3500美元。第二，他比较了2000年以来的美国债务上限与金价走势，发现两者之间存在明显的正相关，因此认为只要美国债务上限不断抬升，金价就会继续维持牛市。"该分析师表示。

　　该分析师认为，如果把1981年以来美国债务上限与金价走势的极度数据进行比较，可以发现，如果纵览全貌，美国债务上限与金价之间并不存在明确的关联，在上世纪90年代的时候美国债务上限的不断抬升就与金价萎靡走弱共存。这至少可以说明两点，第一，即使美国债务上限与金价走势存在正向关系，这种关系在长达数年的时间里可能体现不出来；第二，2000年以来观察到的美国债务上限与金价走势之间的正相关并非是相互作用的结果，在美元走强的上世纪90年代，美国债务上限与金价走势之间就没有呈现出正向关联。

　　该分析师分析，Tom Fitzpatrick认为未来3年的金价走势会简单复制2008-2011年这三年的走势，这样的分析显然有些简单，因为金融市场过去的历史表明，从来没有一个市场未来走势会简单在涨跌幅上复制过去的历史。须知，2008年金价下跌是因为次贷危机恶化，而之后的上扬则是量化宽松下美元走弱所致，目前这些基本条件都在发生变化。而Tom Fitzpatrick所比较的2000年以来美国债务上限与金价走势的确呈现明显的正相关关系，然而他所选取的2000 年至今的时期恰恰是本轮黄金牛市的全过程，选择性选取数据的色彩浓厚。

　　"由此，我们可以看出Tom Fitzpatrick金价预测的逻辑过于简单，且基本面逻辑也并不牢固，投资者还是应该根据美国失业率的进展和美元趋势的变化来对金价趋势进行较为理性和较少激情的评估。"该分析师建议。