2020-02-29 19:36:07
01、2020年1月各大类资产回顾
股票市场2020年1月，市场指数分化较大。上证综指下跌2.41%，上证50下跌4.27%，沪深300下跌2.26%，中证500上涨2.09%，创业板指上涨7.21%，中小板指上涨6.15%。大市值股票大多数录得负收益，小市值股票涨幅都很可观。市场风格开始由成长股主导。从外资动向来看，1月份北上资金再度呈现净流入态势，北上资金已经连续8个月加码A股。从持仓的板块来看，外资主板持仓占比在逐渐减小，中小创占比仍然在提升。在行业配置上，消费和金融类依然是配置重点，其中食品饮料行业仍旧占据陆股通配置榜首。从持仓占比的变化来看，本月外资主要加仓了轻工、电子、家电等板块。
从题材热点来看，月中截止至1月17日，涨幅最大的是特斯拉概念股，主要原因是特斯拉在上海的工厂提前落地，宣布利好，特斯拉的产能得到释放。新一代主力车型ModelY已于2020年1月开始量产，Q1底将开始交付，较原先的夏季量产时间再次大幅提前。截止1月23日最后一个交易日，电子行业异军突起，资金开始向科技成长股靠拢。
行业涨幅方面，电子、计算机、电气设备、医药生物、国防军工本月涨幅居前，分别上涨13.54%、7.73%、5.36%、4.67%、3.16%。本月表现居后的行业板块为建筑材料、钢铁、房地产、交通运输、休闲服务，涨跌幅分别为-5.89%、-6.12%、-6.59%、-6.63%、-8.70%。债券市场
从金融数据来看，2020年1月新增社融超预期走强，地方债发行是同比改善重要支撑。1月新增社融5.07万亿，强于去年同期4.68万亿，创历史新高。环比看各分项均走强。与去年同期相比，政府债券多增5913亿，是社融改善的拉动，这主要源于地方政府专项债的提前发行，信贷、表外及直接融资则弱于去年同期。从通胀水平看，CPI、核心CPI同比与前值持平，猪肉价格回落、结构性通胀边际缓和；以石油为代表的主要工业品价格回升，PPI跌幅延续收窄，与PPIRM剪刀差持平。
从资金面上来看，1月1日央行发布公告，于1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，长期来看，资金将会释放8000亿元；截至1月14日，央行连续8个交易日未开展逆回购操作，上半月净回笼资金6000亿元。下半月，受缴税及跨节时点临近等因素影响，资金面边际收紧，1月15日，央行开展3000亿元MLF操作并维持利率不变，同时，重启14天逆回购操作，连续7个交易日通过逆回购操作向市场投放流动性合计1.18万亿元；1月23日，央行开展2405亿元TMLF操作并维持利率不变，对冲2575亿元TMLF到期。全月整体看，央行通过降准向市场释放长期资金约8000亿元，通过公开市场操作向市场净投放流动性8630亿元，较上月增加1365亿元；其中，通过14天逆回购投放1.18万亿元，逆回购到期6000亿元，开展MLF操作3000亿元，开展TMLF操作2405亿元，TMLF到期2575亿元。
主要指数方面，本月中债总财富指数上涨0.6%，中债国债总财富指数上涨1.01%，中债信用债总财富指数上涨0.42%，中债金融债总财富指数上涨0.64%，中债企业债总财富指数上涨0.54%，中证转债指数上涨0.15%。商品期货市场
据中国期货业协会最新统计数据显示，2020年1月全国期货市场交易规模较上月出现一定幅度下降，以单边计算，当月全国期货市场成交量为2.63亿手，成交额为203244.46亿元，同比分别下降3.47%和增长4.83%，但环比分别下降31.83%和27.08%。成交量和持仓量萎缩的背后，主要是春节假期提前，交易日减少的影响。
2020年1月原油主力期货下跌9.21%，收于447.2，短期来看，跌幅较大，长期来看，仍然处于震荡区间。新型冠状肺炎疫情对中国的成品油终端需求形成冲击，体现为对于OPEC原油需求量的下修。原油首先的影响体现在春节出行的需求上，根据交通运输部发布的每日数据来看，今年春运铁路、公路、水路以及民航发运旅客人数较去年春运下降幅度在70%左右。其次，部分国家开始对中国出入境进行限制，取消了所有中国往来航班，全球航空煤油消费都会受到疫情的消费。自1月23日以来，国内航班日均取消达到1000班，国际航班每天取消约150班。EA将2月份全球航空煤油的需求预测下调了32万桶/日，其中24万桶/日来自国内，8万桶/日来自国外，EA预计二季度之后全球航空出行人数才会逐步恢复正常。02、2020年1月证券类私募基金整体表现
分规模私募管理人业绩表现
50亿以上私募管理人
2020年1月，规模大于50亿的私募中友山基金、千合资本、恒天中岩、泊通投资
表现较好。规模20-50亿级的私募管理人
2020年1月，规模在20亿到50亿的私募基金中民森投资、混沌道然资产、鸿道投资、睿泉毅信投资、于翼资产表现较好。规模小于20亿级的私募管理人
2019年10月，规模小于20亿的私募基金中鼎世永聚投资、志路亿捷投资、天益兄弟资产、金信泰富投资表现较好。样本选取标准：1、产品成立半年以上；2、2020年1月下旬有净值披露；3、净值完整度大于88%；4、管理人公开业绩产品数量大于等于3只；5、管理人业绩表现取其旗下所有产品的平均业绩。分地区私募管理人业绩表现北京地区私募管理人
2019年10月，北京地区的私募管理人鼎世永聚投资、红林投资、华清紫荆创业投资、恒元金投资表现较好。上海地区私募管理人
2019年10月，上海地区的私募管理人孚雅投资、瀚亚投资、意定投资、倍享金融
表现较好。深广及其他地区私募管理人
2019年10月，深广及以外地区的私募管理人莘天使基金、中富投资、润洲投资、鼎盛资产表现较好。样本选取标准：1、产品成立半年以上；2、2020年1月下旬有净值披露；3、净值完整度大于88%；4、管理人公开业绩产品数量大于等于3只；5、管理人业绩表现取其旗下所有产品的平均业绩。分策略私募产品业绩表现
从收益情况统计分析，2020年1月私募基金产品涨幅喜人，原因主要是创业板与中小板涨幅较大，而私募股票多头产品倾向于持有成长股。本月股票多头策略表现亮眼。本月股票多头策略平均收益2.55%，有64.28%的产品取得了正收益。原因主要是多数私募基金选股策略倾向于精选个股，相对于价值股，更偏好与持有成长股，在市场风格切换的同时，业绩的提升肉眼可见。本月股票市场中性策略平均收益2.61%，有67.17%的产品取得了正收益。相比上月，股票中性策略收益本月大幅上涨。由于股票中性策略多数会进行对冲，在成交量和波动性放大的行情中，更可能赚取由于市场短期定价错误导致的α。本月管理期货策略平均收益1.06%，有58.45%的产品取得了正收益。本月宏观对冲策略平均收益2.61%，有63.27%的产品取得了正收益，主要原因是受到股票方面头寸的影响。本月套利策略平均收益0.82%，有68.96%的产品取得了正收益。套利策略依然表现平稳，由于市场成交量和波动性上升，套利策略相比上月获得了更高的收益。本月债券策略平均收益1.53%，有81.40%的产品取得了正收益。收益率水平大幅上升，一是由于债券策略中存在不少可转债产品，由于股票多头收益率上升，2020年1月中证转债的收益率也较为可观，二是央行对MLF和TMLF进行调整，引导LPR下行，变相降息导致的债券收益率下降和债券价格上涨。本月组合策略平均收益1.71%，有67.80%的产品取得了正收益。主要原因是所有的策略收益相比上月都有所上升，使组合策略本身获得了不错的收益，可以看出组合策略中，管理人也会比较倾向于持有不少部分的股票多头基金仓位。股票多头策略
本月股票多头基金的月度收益率集中于-2%至4%之间，产品收益肥尾效应明显，业绩分化较大。本月股票多头策略平均收益2.55%，有64.28%的产品取得了正收益。同期上证综指、沪深300、录得负收益且跌幅较大，但是中证500，创业板指录得正收益且涨幅较大。私募股票多头策略可能大多数以精选个股为主，具有肥尾效应的产品多为创业板以及中小板，所以本周涨幅较大。股票市场中性策略
本月股票市场中性产品的月度收益率集中于-2%至6%之间，业绩分化较大，肥尾效应明显。本月股票市场中性策略平均收益2.61%，有67.17%的产品取得了正收益。本月的股票波动性和两市成交量也大幅加大，所以收益率明显上升。套利策略
套利策略其原理在于当两个或多个相关品种的价格出现定价错误后，在价格回归的过程中，通过买入相对低估的品种，卖出相对高估的品种获利。策略在市场宽幅波动、波动率提升而趋势性不佳的环境中表现较好。本月套利策略产品的收益率集中于-2.3%至4.5%之间，业绩分化较小。本月套利策略平均收益0.82%，有68.96%的产品取得了正收益。管理期货策略
管理期货策略涵盖商品期货、股指期货、国债期货等品种，根据预判的价格走势做出多空仓的操作。本月管理期货策略平均收益1.06%，有58.45%的产品取得了正收益。宏观对冲策略
宏观对冲策略主要是通过对国内以及全球宏观经济的研究，从而对各相关品种的走势进行预判并投资操作。目前因国内外汇、利率等金融衍生品品种稀缺，策略可参与的交易品种有限，策略产品总数较少，业绩分化也较大。本月宏观对冲策略产品的月度收益率集中于-1%至5%之间。本月宏观对冲策略平均收益2.61%，有63.27%的产品取得了正收益。相比上月，平均收益上行，取得正收益的产品增加，主要是受权益市场行情势好影响。债券策略
本月债券策略平均收益1.53%，有81.40%的产品取得了正收益。本月债券策略产品的月度收益率集中于-0.1%至1.8%之间，业绩分化变大，主要原因是债券策略中有可转债的产品，可转债受权益市场影响收益率大幅上行，造成肥尾。组合策略
组合策略我们主要分为FOF、MOM、多策略这三种形式。国内组合策略起步较晚，产品中的底层资产尚未充分分散，大多还是投资于股票类资产，因此业绩与股票市场有一定相关性。本月组合策略产品的月度收益率集中于-3%至7%之间。本月组合策略平均收益1.71%，有67.80%的产品取得了正收益。样本选取标准：1、产品成立半年以上；2、2020年1月下旬有净值披露；3、净值完整度大于88%；4。、非结构化基金、非联接、非募集层产品；
