2021-05-22 12:45:51
很多长期表现出色的私人股本基金迅速成长。有些投资者担心会影响未来的收益，不敢进行投资。有些人甚至说，基金规模达到100亿元后，基金经理将进行赎回。
过去十年间，有三位基金经理的资金规模已增加200多亿美元。徐翔的泽熙私募基金，冯柳的邻山私募基金，邓晓峰的致信私募基金，在持股过程中发现规模相对较大的基金，实际上业绩的影响并不大。
另有一种现象是，这几年，公募基金经理管理着超过300亿资金的并不少，有些甚至高达800亿，而且只能投资于A股，但其长期收益却并未受到多大影响。公营基金如何应对规模扩张？至于是否可以借鉴私募基金的经验，笔者将简要分析公募基金的应对策略，并得出结论。
增加个股或行业持股比例。
在资本规模扩大的同时，公募基金也加大了优秀公司的持股比例，最高可达10%，并与同行业中其他优秀公司相结合。例如，在持有茅台集团基金总额超过10%之后，增持五粮液等。
二是拓宽投资领域。
在公募基金规模较大时，可在若干细分行业任职。更大的规模，将扩展到超过十个子行业。例如广发科技基金经理刘格松就开始投资于苹果产业链、芯片、软件等，在规模扩大到800亿元之后，他持有的股份又增加了生物制药、疫苗、光伏、新能源汽车产业链等行业。
参与股票的增发，以减少持有成本。
公营基金有很强的投研能力。他们深入研究了行业和公司。它们有大量资金，仅供财务投资者使用。企业间沟通方便，价格合理，企业决策不受影响，比较受企业欢迎。
另外，用于小型基金的外部资源更少，更容易暴露其能力缺陷。小而易做的游戏通常是一种幻想，或者仅仅是一种与特定游戏相适应的游戏。
对于反向投资者而言，规模越大，系统的功能就越好，避免了运气不好和情绪冲动的偶然影响，更容易贯彻自己的意图。在我看来，我没有感觉到规模对投资策略的影响。
我已经体验过各种不同的尺度，很明显，尺度越大，心理就会越放松，越不用担心意外。从战略上看，就感觉不出什么不同了，几百亿和几十亿甚至上亿的差别并不大，只不过是多买些股票罢了。
本人并不是一名具有机动仓位操作风格的人，从未利用过小仓位的灵活性。本人的工作强度也一直很低，生产能力一直都有过剩，经常处于“点子多钱多”的状态，大部分时间无事可做，相当无聊。这一市场如此之大，没有感觉到规模会带来什么影响，尽管冲击成本增加了，业绩的弹性也减少了，但是变得更加稳定，更加持久，同时也减少了意外情况下的伤害。
这样很公平，有补偿就不能算损失，本来我们的目标不是追求暴利的高波动，稳健持续自然更好。实际上，在最近几年中，如果没有大规模的保护措施，我很有可能会因为一两次错误而遭受重大损失。
因此，我欢迎规模扩大，这也符合客户的长远利益。 。
