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文 / 如霜
2019-11-25 19:36:50
来源:亚汇网
众所周知，我国经济进入“新常态”，权威人士也多次表态我国经济处于L型，经济磨底或为共识，因此基本面对债市不构成制约，债市走牛的核心逻辑并未发生改变，只不过受阶段性市场扰动，市场进入窄幅震荡区域，一旦制约因素消失，长债收益率有望进一步下行。
而具体到操作策略，信用债市场目前中高等级信用利差和收益率已处历史低位，相比利率债性价比优势不再明显，预计杠杆和久期策略空间有限。而民营企业由于经营压力较大，信用风险暴露较多，择券难度较大。因此在操作上应进一步加强个券研究，挖掘景气度向上或政策利好较多的行业机会，如债务置换逻辑下城投债、融资结构合理、去化能力强的房地产企业、逆周期调节中获得资源较多的国有企业等相关投资机会。利率债来看，向上调整空间有限，可以择机进行相应配置，以拉长组合久期。而转债市场则依旧有较好的投资机会，可重点关注基本面良好或估值较低但行业景气度逐步改善的行业机会。整体而言，债券市场依旧有较为良好的投资机会，长期看要向多策略要收益，加强对宏观利率和信用债方面的研究，不断拓展不同的投资策略，进而提升组合的整体收益水平。
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