2024-04-03 12:07:29
在全年供需紧平衡的背景下，不排除棕榈油短线续创新高
期货点评棕榈油：过去几个交易日，棕榈油在受到增产预期及其他植物油供应压力，短线出现回落。随着印尼官方拟大幅上调4月出口参考价的消息传出，暗示其国内供需有进一步收紧趋向；棕榈油供需收紧逻辑延续，盘面V型反弹，在全年供需紧平衡的背景下，不排除短线续创新高。
1. 供应方面，印尼库存处近五年同期低位，受二月过多降雨及三、四月斋月影响，产量难有增量；在旺盛的国内消费支持下，预计库存延续低位水平。3月装船明显好于2月。且需关注旱情对远月单产的不利影响。
2. 需求国方面，中国、印度仍处在去库周期，棕榈油的高溢价致使中国削弱进口；印度贸易商倾向于进口葵油、豆油进行替代。不过因菜粕、豆粕出口销售缩水，印度国内油籽加工低于潜力水平，叠加下半年步入消费旺季，作为主要消费油脂，印度在未来2-3个月可能扩大进口以满足节日需求，进而削弱产地增产利空。
3. 印尼旺盛的生柴消费以及DMO政策计划调整意在更好保障印尼国内需求，或削弱出口，进而加强棕榈油供需收紧预期。总体看，棕榈油供需偏紧背景在二季度较难改变，主产国、需求国库存在四月上旬前预计仍是共振下行，利空有限，棕榈油价格重心较难明显下移。而随着增产推进，产区库存或于5月迎来明显回升，意味着四月下旬市场交投逻辑或有切换，届时关注下行压力。
