2026-03-03 23:02:09
汇通财经APP讯——周二（3月3日）亚欧时段尾盘，以色列、美国、伊朗的战事其实是愈演愈烈的，上周末美、以、伊三方直接交锋，美国与以色列联合对伊朗发动多轮空袭，造成伊朗最高领袖哈梅内伊在内的多名高层身亡，作为报复，第二天伊朗宣布封锁全球20%石油运输的咽喉霍尔木兹海峡，并发动一系列军事反击。受此影响，国际油价大涨超13%，黄金避险属性全面激活，但奇怪的是黄金并没有明显的上涨，特别是相比国际油价，同时今天，地缘风险依然没有缓和，而黄金再次上演利多不涨，押注做多的资金发现买入后无法盈利，导致如果出现利空，做多资金踩踏而出。美债收益率携近期国债收益率和美元均走出连阳的走势，特别是国债2-10年期收益率，持续上涨，这种走势非常有迷惑性同时非常反直觉，其一昨晚美国三大股指强势反弹，配合国债收益率上涨，很容易让市场理解成股市向好，风险偏好回暖所以市场卖出国债。而实际本次国债收益率上涨其实另有原因，近期交易的核心在于油价上涨推升全球通胀水平，以及威胁全球经济增长，这会使企业盈利变差，全球权益市场整体大跌就是佐证，而油价推高通胀后，市场需要更高的利率补偿才会去买入国债，所以美国国债收益率上涨其实是在补偿国内通胀的抬升。而美国国债收益率上涨拉高了市场的基准利率，非常利空长久期的品种，首当其冲的就是黄金和科技股，于是黄金走出和科技股一样的下跌走势也就不奇怪了，因为持有成本变高了，科技股也是由于折现率变高导致公司估值被杀，同时市场风险偏好收紧，流动性也受到了影响，这也利空黄金。（美国10年期国债收益率叠加全球通胀抬升的另一影响则是会影响市场对美联储政策预期转向的押注。美国工厂端通胀回升的迹象，迫使交易员削减对美联储的宽松政策预期。芝加哥商品交易所美联储观察工具显示，美联储6月会议维持利率不变的概率，已从周五的42.7%升至53.5%，宽松预期降温直接对金价形成打压。美国通胀保值债券TIP的走势也能看出，当10年期国债收益率向上走，TIPS向下走时，通胀预期是大幅抬升的，因为通胀预期等于名义收益率-实际收益率即国债10年期收益率-TIPS收益率，所以当通胀预期大幅上升，美联储的降息预期会持续下降。（美国通胀保值债券走势图）双重基本面支撑金价中长期底部坚实说完利空后其实黄金在后续调整中也是存在布局的划算位置的，两大核心逻辑为金价提供强劲支撑。一方面，全球债务风险加剧，特别是美国，过高的国债利率不利于政府还债，于是美联储之后偏向受到政府影响而降息的基本面没有本质的变化最终会拉低美国国债收益率，而且如果油价持续高企，美国页岩油公司则会快速复苏，最终油价回回归正常压制通胀，美国控制本国油价的能力也比较强。另一方面，全球央行加速去美元化配置，亚洲及中东央行正以历史最快节奏推进外汇储备多元化，月度黄金净买入量稳定在70吨以上，为金价构筑了难以击穿的坚实底部。总结与近期受
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