2026-03-09 23:00:51
汇通财经APP讯——中东战争局势持续升级，成为搅动全球利率与外汇市场的核心变量。战争引发的油价暴涨直接推升通胀压力，彻底扭转了此前由通胀回落主导的全球互换利率下行趋势，而互换利率在2024年9月LIBOR停止发布后，其中SOFR成为美元基准利率体系的核心，是市场融资成本的定锚。这一突发变局不仅让全球央行的降息预期大幅复杂化，还进一步巩固了美元的避险核心地位，全球利率市场正经历战争驱动下的剧烈重构。战争直接冲击全球利率体系中东战争的爆发迅速冲击全球利率定价机制，美元、欧元、英镑整条收益率曲线均出现向上移动的剧烈重定价。尽管战争的影响覆盖多个领域，但当前市场交易的核心锚点始终围绕原油展开——战争导致的供给中断与运输风险推高油价，进而通过通胀传导链条，最终对央行利率政策形成倒逼效应。在此之前，互换利率自2025年末起持续下行，核心逻辑是市场对通胀放缓的信心不断增强，且已充分定价央行后续的宽松周期。SOFR（SecuredOvernightFinancingRate）全称隔夜融资利率，是纽约联储每日发布的基准利率，基于对比2025年末、战争爆发前一周、战争爆发后一周三个关键时间节点，美元SOFR、欧元、英镑SONIA五年期互换利率的转向走势清晰可见，直观反映了战争对利率定价的冲击。2月下旬，五年期互换利率较年末水平显著回落，市场一致押注2026年央行降息周期将正式落地。各币种融资主体均基于远期曲线的降息定价，积极着手锁定长期固定利率，规避后续利率下行风险。但战争的突发改变了一切。在2月27日至3月6日的短短一周内，交易逻辑完全反转：美元五年期SOFR上行超20个基点，欧元互换利率攀升超30个基点，英镑SONIA更是跳升近45个基点，经历了先跌之后上涨，市场利率中枢被战争打了一个措手不及。（互换利率经历先跌之后暴涨）其中英镑市场的反转尤为剧烈，利率水平直接回升至2025年末上方，战争引发的预期重构力度可见一斑。战争推升通胀预期央行陷入政策两难本轮利率重定价的核心驱动，是战争引发的通胀预期再度升温。地缘冲突直接推高原油及大宗商品价格，就在全球通胀看似进入最后回落阶段之际，能源价格的反弹为通胀回归目标路径带来巨大变数。更关键的是，战争引发的通胀属于典型的供给驱动型通胀，这让英国央行、与此同时，中东战争带来的地缘政治不确定性，推动美元的避险属性全面激活。以2026年1月1日为基准100的美元贸易加权指数，年初以来的弱势格局彻底扭转，近期呈现强势拉升态势，凸显避险资金持续回流美元资产。这一现象再次印证，战争引发的风险情绪回落阶段，美元仍是全球资金的首选避险标的，此前市场对美元贬值的担忧被过度透支。对于此前布局美元空头、却被本轮战争驱动的拉升幅度与速度冲击持仓的交易者而言，当前美元显著走强的点位，恰好提供了理想的对冲窗口，可有效规避后续战争局势升级带来的汇率波动风险。（战争等突发地缘事件下，利率政策的干预往往无法达到效果，甚至会帮倒忙，而市场本身就能够快速定价地缘政治的冲击，而市场的定价依据很大一部分在于全球的互换利率走势。由于估值≈E/r的平方，当互换利率走高拉高全球利率中枢，用来折现科技股估值和黄金持有成本的利率r的平方就会跟着上移导致估值大幅下降或持有成本大幅抬升，本次美伊冲突美国科技股大跌以及黄金不涨就很好的印证了这一点。对交易者的启示是面对战争这种极端事件，地缘事件本身的发展以及利率走势是市场上更加先行的指标，当我们看见互换利率抬头，美国国债收益率持续上涨之时，就预示着市场认为霍尔木兹海峡的原油无法被运出来，同样当美债收益率拐头之际，也预示着美伊战争的拐点将出现。
您正在访问亚汇网香港分站，本站所提供的内容均遵守中华人民共和国香港特别行政区法律法规。
