2026-03-09 23:00:51
汇通财经APP讯——根据汇通财经APP报道，铜矿板块估值在近期数月内急剧扩张，投资者正转向硬资产并对铜金属的长期基本面保持乐观预期，RBCCapitalMarkets分析师指出。这一趋势在2026年初波动开局后显现，自去年12月以来，其覆盖范围内的EV/EBITDA估值基于现货价格已攀升约20%，而P/NAV倍数上涨约10%。银行将此归因于所谓的“光环交易”，即投资者日益寻求大宗商品及其他硬资产敞口，以对冲全球不确定性。最新数据显示，铜价年内上涨约14%，一度触及纪录高位6.58美元/磅，随后因买家抵制高价而回落，目前报约5.80美元/磅。这一价格走势尽管伴随库存激增，但仍反映出市场对未来供需失衡的预期。国际铜研究组（ICSG）最新预测显示，2026年精炼铜市场将出现15万吨缺口，早前预期为20.9万吨盈余，强调结构失衡而非周期性。铜价本身今年强劲反弹，尽管库存水平大幅上升。RBC表示，库存年内增长近60%至约120万吨，主要源于季节性因素、对高价的需求敏感以及2025年美国提前囤积约60万吨铜库存，以应对潜在关税。这一囤积若后期出口回全球市场，可能成为阻力。但银行仍对铜展望持建设性态度，预计未来几年供应缺口扩大，以及亚洲大国年后需求反弹将推动价格回升。J.P.Morgan预计2026年缺口达33万吨，数据中心需求每年增加11万吨。全球交易所库存已达五年高位，LME、Comex和上期所总计超100万吨，但地理分布显示美国Comex占逾50%，反映供应链定位而非需求疲软。国际能源署（IEA）报告指出，全球精炼铜需求2024年达2700万吨，同比增长3.2%，亚洲大国占比近60%，而矿产铜供应仅2280万吨，预计峰值在本十年后期达2400万吨后回落。板块表现虽整体向好，但估值扩张反映出投资者对长期供需动态的信心。RBC指出，改善的自由现金流展望可支撑进一步估值扩张，目前矿业股相对大盘折价。铜价维持高位将加速电动车与可再生能源采用，但短期新兴市场面临冲击。全球矿业需2500亿美元资本维持供应，需求年复合增长2%。若铜价持稳5.80美元以上，板块或进入“超级周期”，但政府干预与供应中断风险突出。投资者需关注
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