2026-03-13 12:01:40
汇通财经APP讯——自2025年中期以来，黄金矿业板块重燃牛市动能，但与以往牛市周期相比，本轮上涨并非全面普涨，而是高度集中于大型生产商和特许权公司。VanEck黄金矿业ETF（追踪全球最大凯文·史密斯（KevinSmith）在加拿大勘探与开发协会（PDAC）2026年大会间隙接受KitcoNews采访时表示，今年大会氛围与以往不同，显示出对矿业板块的兴趣正在回升，尽管许多投资者仍保持谨慎。他指出：“现场氛围确实不一样。”他补充说，大会人流量更大，展位更多，甚至连座位都难找。这一现象反映出矿业行业正吸引更多关注，但投资者在过去一年黄金和矿业股强劲表现后，仍对是否已错过行情感到犹豫。尽管存在“已错过牛市”的担忧，凯文·史密斯（KevinSmith）强调，CrescatCapital继续积极投资矿业股，并认为板块仍处于长期牛市早期阶段。他表示：“我们绝对在买入。很多投资者可能觉得已经错过了……但我们认为周期仍处于早期。”初级勘探公司最具吸引力：资金饥渴导致供需失衡凯文·史密斯（KevinSmith）特别看好初级勘探领域。他表示，该细分市场已长期资金饥渴，导致勘探严重不足，形成结构性供需失衡。他补充说：“我们重点关注的勘探细分市场，长期资金匮乏，导致供需严重失衡。”Crescat的投资策略高度聚焦早期勘探公司，这些公司一旦实现重大发现，潜在上涨空间最大。然而，他承认该领域风险显著，需要深厚技术专长。他表示：“需要Tier-1级别的地质目标。”他补充说，项目必须位于最终可建矿的司法管辖区。管理层质量、辖区环境和资本结构固然重要，但地质条件最终决定项目成败。发现匮乏凸显长期机会：投资者需耐心等待确认矿业板块面临的挑战之一，是近年来重大新发现数量有限。凯文·史密斯（KevinSmith）认为，这正是长期投资不足的结果。但他同时指出，这种稀缺性最终将推动板块估值提升，因为生产商将为新资源展开激烈竞争。部分投资者保持观望的原因，还在于需要确认黄金价格上涨是否可持续。在金属市场经历剧烈波动后，他认为一段盘整期有助于机构投资者建立信心。他表示：“这里出现回调也没关系。”他补充说，健康的回撤允许投资者在低点建仓。未来展望：资本从科技股转向凯文·史密斯（KevinSmith）预计，贵金属下一轮上涨将由全球资本流向更广泛转变驱动，即从高估的大型科技股转向低估的大宗商品和硬资产，他称之为“大轮动”。他表示：“资金将从高估的大型股和科技巨头流出，进入低估的大宗商品和硬资产。”在此背景下，黄金仍是核心交易。他补充说：“黄金是头号反
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