2025-11-07 11:03:34
昨日市场回顾
金价在上涨区域交易，并在周五亚洲时段重回4000美元。截至目前，黄金报价。
黄金市场基本面综述
对美国政府长期关门的担忧以及对关税合法性的不确定性可能会提振避险资金流动，从而支撑金价。美国政府关门已进入第六周，僵局似乎看不到结束的迹象。参议院目前不打算在周四对众议院通过的重新开放政府的措施进行投票，此前该法案在周二第14次未能推进。
随着美国政府关门以及美国最高法院法官对美国总统唐纳德·特朗普全面征收关税的合法性持怀疑态度，“我们看到避险收购的复苏，”ZanerMetals副总裁兼高级金属策略师彼得·格兰特（PeterGrant）表示。
此外，挑战者报告显示，10月份公司裁员超过150,000人，这是20多年来该月的最大降幅。这一消息促使美联储（Fed）在12月会议上降低利率并提振黄金。较低的利率可能会降低持有黄金的机会成本，从而支撑无收益贵金属。
交易员将从周五的美联储讲话中获得更多线索。美联储约翰·威廉姆斯、菲利普·杰斐逊和斯蒂芬·米兰将发表讲话。美联储政策制定者的任何鹰派言论都可能在短期内提振美元并削弱以美元计价的大宗商品价格。
机构观点汇总
澳新银行：金银价格比已回归至83，现货市场供应紧张使得租赁利率维持高位
国际现货黄金自9月以来上涨26%后出现大幅回调，中美局势的缓和引发了此次抛售。然而，我们认为这次价格下跌是健康调整，而非上行趋势的逆转。虽然价格可能进一步下跌，但更深度的回调可能会激励投资者和零售消费者增加新的买入，因为结构性支撑因素依然存在，国际现货黄金的投资价值依然具有吸引力。
货币政策的宽松、经济增长的放缓、美元走弱、地缘政治紧张局势以及对美国资产的多元化配置，将继续保持投资需求和央行购买的强劲态势。今年迄今ETF流入量已增至618吨，我们预计全年总流入量将突破700吨。
国际现货白银近期表现优于黄金，金银价格比已回归至83。现货市场供应紧张使得租赁利率维持高位，虽已从35%的峰值回落。只要国际现货黄金保持吸引力，投资需求将继续推高白银价格。
撰稿人NoelJohn：国际现货黄金在4000关口附近争夺，成为年末行情的重要风向标
周四，国际现货黄金价格小幅上涨，受美元走弱提振，并因对美国联邦政府停摆持续及关税合法性的担忧，避险需求重现。ZanerMetals副总裁兼高级金属策略师PeterGrant表示，避险需求正在回升。金价正朝着体面的年终收市方向发展，我认为年终目标定在4300至4400美元区间是合理的。
国际现货黄金被视为不确定性时期的对冲工具，在政策不确定期往往受益。这种无收益资产在低利率环境下同样受益。美联储年内第二次降息后，CME期货数据显示市场预期12月再降息概率达69%。值得关注的是，美联储多位决策层官员将在当日发表讲话，其言论可能揭示未来政策路径。ADP私营就业报告意外显示10月新增岗位4.2万，显着高于预期的2.8万，显示就业市场韧性。
SPAngel在报告中表示，尽管投机资金可能阶段性离场，但各国央行持续购金（特别是新兴市场国家）仍是支撑金价的核心动力。当前4000美元整数关口的争夺，可能成为年末行情的重要风向标。
高盛资产管理公司前董事长JimO'Neill：黄金已显露出资产泡沫的特征，FOMO是推动走强的核心动力？
国际现货黄金在4000美元左右处于平衡状态，当前市场多空双方均具备充分支撑理由。尽管黄金价格从上月创下的4360美元以上的历史高位大幅回落，但市场情绪总体依然看涨，这轮调整属于长期上涨趋势中的正常回撤。
然而，黄金8到10月期间的急速上涨已显露出资产泡沫的特征。散户投资者的狂热情绪被认为是推高金价的核心动力。泡沫的关键特征之一就是动能自我强化。当前市场一旦出现错失恐惧症（FOMO），即使有边际性或无关紧要的动态也会加剧市场亢奋，问题在于这些理由是否经得起审查。
传统上，黄金被视为对抗通胀的对冲工具，尽管当前通胀率仍然顽固高企，但并未继续恶化。尽管联邦政府停摆，劳工统计局上月仍发布了9月CPI，数据显示核心与整体通胀年率均为3%，高于美联储2%的目标。但这种经济环境是否足以支撑金价创新高值得怀疑。值得注意的是，金价的大幅上涨主要发生在美元汇率已录得2025年低位之后，且美债收益率因通胀前景和通胀预期改善而显着下降，这正是市场质疑国际现货黄金上涨可持续性的关键。
不过，黄金正重新成为各国央行去美元化的重要战略储备，这可能是多头占优的要点。尽管黄金已重新确立其重要全球货币资产的地位，决定黄金未来的关键因素仍是其与通胀和利率的关联。在当前央行可能超预期宽松的预期下，即便通胀未显着改善，国际现货黄金的上涨也符合市场规律。
Solvid创始人DmytroSpilka：国际现货黄金新行情需待来年？
美联储对降息的迟疑态度正对国际现货黄金产生深远影响，突显了贵金属作为对冲美元贬值风险的工具属性。尽管2025年前三季度金价涨幅超过50%，但在10月创下4381.58美元历史新高后陷入调整，目前回落至4000美元附近。国际现货黄金看似进入整固阶段，全球股市回调和风险偏好降温为其提供支撑，但美联储鹰派转向令进一步上涨的乐观情绪消退。国际现货黄金走势与欧美、镑美等货币对趋势基本吻合，表明美联储政策转变同时影响美元走势与近年兴起的去美元化浪潮。
目前政策不确定性已成为主导因素。虽然美联储已降息至3.75%-4%新区间，但国际现货黄金趋势反转显示投资者怀疑近期是否还有更多宽松。随着特朗普政府推动贸易协议取得突破，原本支撑金价的经济压力正在缓解。
长期来看，过去五年国际现货黄金价值翻倍，尽管遭遇美联储鹰派冲击，但仍具备持续走高基础。我们认为2025年黄金能否重启涨势，将主要取决于美联储政策与就业数据。若美联储确实暂停降息，美元韧性回归将吸引国际资金，抑制黄金涨幅。但长期去看美元化趋势仍将延续，加之特朗普政府弱美元贸易政策倾向，黄金有望持续受益。重上4000美元关口虽可期，但新一轮上涨或需待来年。
（亚汇网编辑：林雪）
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