2025-11-10 10:41:51
因美元走软，国际现货黄金有所回升，盘中一度涨至4027.33美元的日内高点，随后有所回落，但仍站在4000美元关口上方，截至目前，黄金报价4048.94。
黄金市场基本面综述
美参议院未能推进拨款法案，民主党提议将ACA补贴延期一年以结束政府停摆，遭共和党拒绝；多位消息人士透露，数名美国参议院民主党议员上周日表示，他们已准备好推进一揽子法案，以结束政府停摆。
特朗普：不知道政府停摆会持续多久，参议院应将医疗保险资金直接发放给民众。此外，特朗普还发帖炮轰美最高法院，为自己的关税政策激烈辩护；美国参议院多数党领袖图恩：结束美国政府停摆的谈判取得积极进展。
美国11月密歇根大学消费者信心录得50.3,跌至2022年6月以来低位，现况指数初值录得52.3,创纪录低点。
美联储副主席杰裴逊：利率已被下调至接近“中性水平”,应当谨慎行事；纽约联储主席威廉姆斯：12月的利率决策将是一种平衡行为。
美财长贝森特：政府停摆对经济的影响正变得越来越糟；通胀问题正取得实质性进展，预计未来几个月物价将下降。
特朗普：希望继续在布达佩斯与普京会晤，与普京的会晤正在讨论中。
乌克兰总统泽连斯基签署新一轮对俄制裁决定，涉及多名俄官员。
美国政府停摆，欧洲国家催讨美军基地雇员薪水。
拜登狠批特朗普：这位现任总统不仅拆掉了白宫东翼，也毁掉了美国民主制度。
机构观点汇总
分析师James Hyerczyk：国际现货黄金等待新的催化剂，关注停摆谈判进展和美联储最新表态
国际现货黄金价格在上周窄幅波动后仍坚守在4000美元上方。这一表现凸显了市场对经济不确定性日益加剧的担忧，美国政府停摆大致持续40天左右，导致关键经济数据缺失，迫使市场依赖替代指标。劳动力市场数据呈现矛盾信号：挑战者公司报告显示10月裁员153,074人，创2003年以来最高水平，而ADP则显示私营部门新增4.2万就业岗位超预期，这种数据混乱加剧了市场对经济健康的担忧。由于核心经济指标没有明确的可见性，避险资金流入国际现货黄金获得了吸引力。长期停摆也引发了人们对更广泛的经济稳定性的担忧，有助于限制贵金属的下行空间。
美联储政策预期成为国际现货黄金走势的关键驱动力。尽管美联储主席鲍威尔在10月底降息后警告12月降息"并非板上钉钉"，但其他官员的鸽派言论和疲软的劳动力数据推动市场预期大幅上升，CME FedWatch工具显示12月降息概率已升至67%。这种预期的转变有助于支撑金价，尽管美联储决策者因缺乏可靠经济数据而态度谨慎。
美元走弱和美债收益率下降进一步强化了国际现货黄金的吸引，科技股指数遭遇七个月来最差周表现，风险厌恶情绪蔓延至贵金属市场。
在更广泛的政策与利率环境之外，亚洲关键市场的实物黄金需求依然低迷，当前市场缺乏明确催化剂，国际现货黄金在4000美元上方的稳固表现反映了市场对经济前景的持续担忧。随着政府停摆持续，关键经济数据继续缺失，市场将密切关注停摆谈判进展和美联储最新表态。在通胀高企、劳动力市场疲软和政策不确定性交织的背景下，国际现货黄金作为避险资产的吸引力将持续存在。未来若出现经济数据恶化或美联储政策转向，国际现货黄金可能突破当前价格波动范围，开启新一轮上涨行情。
分析师Muhammad Umair:美国经济黄金正在提升避险资产的吸引力
当前经济环境正显着推升国际现货黄金作为避险资产的吸引力。密歇根大学最新数据显示，美国消费者信心指数暴跌至52.3，创历史最低水平，消费者信心指数同步跌至50.3，接近2022年历史低点，反映出公众对通胀侵蚀购买力、经济前景恶化及长期稳定性丧失的深度忧虑。这一信心崩溃与股市高位形成尖锐对比：尽管标普500指数屡创新高，实体经济却显露疲态，长途货运活动同比下降30%，接近2008年金融危机水平；ADP数据揭示10月私营部门新增就业4.2万虽超预期，但前值被大幅下修，职位空缺降至2020年最低水平，凸显劳动力市场动能持续衰减。同时，通胀压力持续攀升，70%的制造商报告成本转嫁，可能引发第二波通胀，迫使美联储陷入政策两难——降息或刺激通胀反弹，加息则可能加剧制造业和建筑业就业压力，传统货币政策工具效力正逐步减弱。
国际现货黄金价格的历史高位曾达到4380美元，其强势由多重因素共同驱动。美国债务高企、持续通胀压力、地缘政治紧张局势以及央行创纪录增持形成核心支撑。美国货币供应量（M2）在2025年9月达22.20万亿美元新高，叠加全球央行加速多元化配置、减少美元资产依赖，为国际现货黄金提供长期基本面支撑。
10月的金价回调被市场视为季节性调整，可能已构筑长期底部。我认为国际现货黄金的长期支撑位稳固于3700美元和3300美元，任何回撤至该区间均应视为战略性机会。在经济不确定性加剧、政策稳定性存疑的背景下，国际现货黄金的避险属性将持续强化：消费者信心崩溃与实体经济疲软并存，通胀黏性与政策两难并存，而央行持续购金与货币超发趋势未改。国际现货黄金有望在3700-3300美元区域吸引资金流入，并推动价格挑战更高水平，可能在几个季度内冲击8000美元。随着美联储政策空间收窄、市场对金融体系脆弱性认知加深，国际现货黄金作为实物资产的配置价值将愈发凸显，成为抵御经济动荡的核心工具。
市场综合评价：美政府停摆有望迎来进展？国际现货黄金分析师莫衷一是
资产策略国际公司总裁兼COO Rich Checkan表示：目前的美国政府停摆已成为历史最长，只要政府持续停摆，我就会忽略任何短期疲软。虽然在创新高前可能出现进一步下跌，但我认为所谓美国国会的功能障碍和创纪录的政府停摆，将支撑本周国际现货黄金价格。
Adrian Day资产管理公司总裁Adrian Day表示：虽然黄金需要更多时间盘整，但仍短期看涨。过去三年推动国际现货黄金的因素依然存在，若美国最高法院推翻特朗普关税政策，可能出现新的不确定性。事实上，近期的回调幅度还不够大——但事态发展可能会影响市场。
FxPro首席市场分析师Alex Kuptsikevich表示：投资者不能忽视两周抛售对市场造成的损害。上升趋势已经瓦解，过去十天国际现货黄金在4000美元附近企稳，周终收盘价与开盘价基本持平。这与最高法院正在审理美国关税合法性有关。若特朗普败选，资金必须返还，这将导致预算赤字和公共债务激增，引发金融市场混乱。对此的担忧促使投资者寻求避险资产。但所有这些都只是试图打旧牌，只能延缓不可避免的调整。汇丰、美国银行和法兴银行继续维持5000美元预测。但国际现货黄金上涨趋势已经瓦解，逢高抛售的理由变得越来越多。
盛宝银行：AI风暴中贵金属显独特韧性，任何抛售都是买入机会
国际现货黄金目前稳定在4000美元关口附近，在反复消化日内抛压的同时，持续获得疲软美国经济数据的支撑——这些数据正巩固市场对12月降息的预期。尽管AI领域显现压力迹象：估值高企、自动化相关裁员增加及大行CEO预警股市可能回调10-20%，但贵金属展现出独特韧性。我们强调过，当股市波动率飙升时，系统性与风险目标策略会无差别抛售“一切流动性资产”，包括作为避险工具的黄金。这种强制去杠杆通常引发基本面稳健商品出现剧烈但短暂的抛售。
目前三大因素表明任何AI引发的贵金属抛售更可能是买入契机：
1、宏观经济趋于一致：疲软的美国数据与政府停摆导致的官方数据缺失，迫使投资者依赖私营数据。劳动力市场降温与数据真空的双重背景，强化了12月降息预期，对国际现货黄金构成利好。
2、结构性买盘稳固：央行、实钱配置者与AI泡沫外的家庭投资者，正利用回调机会构建针对财政主导、政治风险与货币贬值的保护屏障。这些核心主题均未改善。近期金价回调500美元期间，已知黄金ETF持仓仅减少59吨，相较今年早期积累的484吨可谓微不足道。
3、仓位分布理性：尽管杠杆水平偏高，但相较此前狂热阶段仍属可控——COMEX黄金银期货未平仓合约近期下降可证。
总的来说，在AI引发的股市动荡中，强制抛售确实可能短期拖累贵金属。但与直接依赖AI资本开支的领域不同，贵金属实则站在风险的对立面：当市场狂热受挫时，它们将成为政策、流动性及地缘政治应对措施的受益者。我们认为，国际现货黄金在坚守3840-3850美元的情况下，上行趋势依然保持完好，对应国际现货白银关键水平在49.3美元，突破该水平将重新激活其作为货币对冲与稀缺工业原料的双重属性定价。
（亚汇网编辑：林雪）
