2026-03-18 09:11:03
周三（3月18日），现货黄金目前位于5011.65美元/盎司附近，涨幅为0.12%。
黄金市场基本面分析
一、核心利空因素：短期压制金价的主导力量
1.美联储鹰派预期升温，持有成本居高不下
美联储货币政策是压制金价的最核心利空。2026年初市场普遍预期美联储3月启动降息、全年降息75个基点，但近期美国经济数据展现强韧性，2月CPI通胀反弹、制造业PMI持续处于荣枯线上方，叠加中东油价暴涨推升新一轮通胀担忧，迫使美联储大幅放缓降息节奏。CME利率期货数据显示，3月美联储维持利率不变概率接近100%，首次降息窗口推迟至6月甚至9月，全年降息幅度下调至50个基点。高利率环境持续拉长，直接推升黄金这一无息资产的持有机会成本，叠加10年期美债收益率升至4.25%以上，资金持续从黄金流向美债、美元等生息资产，对金价形成持续压制。
2.美元指数走强，计价压力凸显
美元与黄金呈现典型负相关关系，当前美元指数站稳99.8关口、逼近100整数位，创近5个月新高。美联储鹰派预期、全球资金避险回流美元，共同推动美元走强，以美元计价的黄金对非美投资者吸引力下降，海外买盘力度减弱，进一步加剧金价回调压力。即便存在地缘避险情绪，美元强势也大幅稀释了黄金的避险溢价，限制金价反弹空间。
3.短期资金获利了结，投机情绪降温
2025年至2026年初，金价从4300美元一路冲高至5400美元，累计涨幅超25%，积累了大量获利筹码。进入3月，随着美联储降息预期降温，机构资金集中落袋为安，COMEX黄金期货非商业空头头寸激增，创下近年新高。前期投机资金撤离、程序化止损单触发，形成短期资金踩踏效应，放大金价回调幅度，市场情绪从乐观转向谨慎，短线买盘跟进乏力。
二、核心利多因素：长期托底金价的坚实支撑
1.地缘局势持续紧张，避险溢价长期存在
中东地缘冲突是黄金最直接的避险支撑，霍尔木兹海峡航运受阻、美伊对抗升级，全球能源供应与地缘政治不确定性加剧，市场对局部冲突扩大化的担忧持续升温。尽管局势阶段性缓和，但冲突并未彻底平息，避险资金并未完全撤离黄金市场，黄金作为避险资产的“安全港”属性持续生效，为金价提供底部支撑，避免金价出现深度暴跌。同时，地缘冲突推升油价引发滞胀担忧，黄金抗通胀属性进一步凸显，吸引长期配置资金入场。
2.全球央行持续购金，构筑长期“铁底”
全球央行购金是黄金长期牛市的核心基石，世界黄金协会数据显示，全球央行已连续16年净买入黄金，2025年净购金量达863吨，创历史新高。2026年央行购金趋势未改，中国央行连续16个月增持黄金，2月末黄金储备达7422万盎司；波兰、匈牙利等新兴市场央行也宣布加码黄金储备，95%的央行计划2026年继续增持。央行购金具备长期性、稳定性，年均750-800吨的购金规模，相当于全球矿产金供应量的26%，直接对冲短期资金抛压，为金价构筑坚实底部。
3.供需结构偏紧，实物需求支撑稳固
供给端，全球黄金矿产金产量增长缓慢，新矿投产周期长、开采成本上升，2026年矿产金预计仅小幅增长，供给刚性特征明显；回收金供应虽有提升，但难以弥补供需缺口。需求端，尽管金价高位抑制部分珠宝消费，但投资需求持续回暖，金条金币、黄金ETF配置需求稳步增长，尤其在金价回调至5000美元下方时，实物买盘明显增多，逢低承接力度强劲。全球去美元化背景下，黄金作为超主权储备资产的需求持续扩容，长期供需紧平衡格局支撑金价中枢抬升。
黄金技术面分析
日线级别上，黄金本轮自高点5270美元附近回调后，彻底打破前期单边上行趋势，进入阶段性震荡下行通道。当前金价运行于5日、10日短期均线下方，均线系统呈空头排列，对金价形成明显压制，反弹高点持续下移，重心逐步走低，空头趋势清晰。
指标层面，MACD指标死叉延续，绿柱小幅放量，下跌动能未完全衰竭，显示中期回调压力仍存；RSI相对强弱指数位于40附近，处于中性偏弱区间，尚未触及超卖区域，意味着金价仍有进一步下探空间，暂无明确见底信号；布林带轨道开口向下，金价运行于中轨下方，下轨支撑逐步下移，进一步印证中期弱势格局。
形态结构上，日线形成**高位震荡偏空形态**，前期多次反弹均受阻于5045美元附近阻力，未能突破前期高点，形成阶段性双顶压制，多头反攻乏力。不过4960—4980美元区间形成多次探底回升的三底支撑，买盘承接力度较强，避免了金价深度跳水，中期呈现“上有阻力、下有支撑”的区间整理态势。
（亚汇网编辑：章天）
