2026-06-10 08:50:30
周三（6月10日），现货黄金目前位于4204.91美元/盎司附近，跌幅为1.30%。
黄金市场基本面分析
一、宏观金融：利率与美元主导短期定价
1.美联储政策与实际利率（核心利空）
通胀粘性超预期：美国4月CPI同比3.8%、核心PCE3.3%，回落缓慢，降息预期大幅后移。
加息预期重燃：5月非农“爆表”（新增17.2万，预期8.5万），市场对2026年底前加息概率升至40%。
实际利率走高：10年期美债收益率站稳4.35%+，无息黄金持有成本上升，资金转向美元与美债。
美元强势：美元指数突破100，全球美元流动性收紧，压制以美元计价的黄金。
2.全球流动性与财政风险（长期利好）
美国高赤字：财政赤字占GDP比重持续偏高，美元信用隐忧长期支撑黄金避险需求。
去美元化深化：多国减持美债、增持黄金，黄金作为终极储备资产的地位强化。
二、供需基本面：刚性缺口+央行托底
1.供给端：增长乏力，刚性显著
矿产金见顶：2025年矿产金3672吨，同比仅+0.6%，2027年前后或达峰，长期增产空间有限。
回收金弹性不足：高金价下回收增加，但占比仅28%，难以弥补矿产金瓶颈。
2026年供需缺口：世界黄金协会测算，2025—2027年累计缺口近500吨，供给刚性支撑金价中枢上移。
2.需求端：央行购金成“压舱石”
央行连续16年净买入：2026年Q1净购金244吨，创近5年同期新高。
中国央行持续增持：截至4月储备2321.56吨，连续18个月增持。
购金逻辑：对冲美元风险、保障金融安全，越跌越买，形成强底部支撑。
投资需求分化：ETF资金观望，金条金币需求韧性强；高金价抑制金饰消费（2025年-18.3%）。
三、地缘政治：风险溢价时隐时现
中东局势反复：美伊冲突、霍尔木兹海峡航运风险，推升油价与通胀预期，短期提振黄金。
全球地缘摩擦：俄乌冲突、亚太紧张等持续，黄金避险溢价长期存在。
短期边际缓和：美伊谈判框架初现，避险溢价回落，利空短期金价。
四、核心驱动逻辑总结（2026年6月）
短期（1—3个月）：美联储高利率+美元强势+通胀粘性主导，金价偏弱震荡，关注4200—4100支撑。
中长期（6—12个月）：央行购金+供需缺口+去美元化+地缘风险四大支柱托底，大跌空间有限，下半年或迎拐点。
黄金技术面分析
日线图上，黄金昨日收出实体大阴线，彻底终结短线修复行情，均线系统呈空头发散排列，价格持续承压于5日均线（4330附近）下方，多头暂无反转信号。指标方面，MACD绿柱持续放量，KDJ低位钝化，空头动能占优；下方首要支撑4200整数关口，强支撑4150-4100区域，若跌破将打开下行空间。
（亚汇网编辑：章天）
