2026-06-29 09:13:11
周一（6月29日），现货黄金目前位于4063.26美元/盎司附近，跌幅为0.61%。
黄金市场基本面分析
一、短期核心利空（主导近期下跌行情）
1.美联储鹰派预期升温，美债实际利率持续走高（最核心压制）
美国5月核心PCE同比3.4%，通胀粘性超出市场预期，美联储主席沃什、克利夫兰联储等多名官员集体释放强硬抗通胀表态，6月点阵图显示半数票委支持年内至少加息一次，六成官员预判全年两次加息。
CME利率期货定价9月加息概率升至68%，10年期美债实际收益率维持高位震荡。黄金属于无息资产，实际利率上行直接抬升持有机会成本，资金持续从黄金撤离转向美元、美债。辛特拉全球央行论坛今日开幕，市场担忧美联储官员重申紧缩立场，进一步压制黄金反弹空间。
2.美元指数高位走强，计价端持续施压金价
货币政策分化推动美元站稳101.3上方阶段高点：欧元区经济疲软、欧央行收紧预期降温；日本通胀温和，日央行维持宽松，美欧、美日利差持续拉大。
以美元计价的黄金被动贬值，新兴市场货币贬值后实物购金成本抬升，民间实物买盘短期观望，缺少增量承接；当下市场避险资金优先选择美元，黄金传统避险属性阶段性失效，地缘消息仅带来脉冲式小幅波动，无法形成持续上涨动力。
3.中东地缘风险溢价大幅消退
美伊达成60天临时通航协议，霍尔木兹海峡航运恢复常态，此前冲突带来的避险买盘全部离场。虽然双方深层分歧未解决，但短期不存在航道全面封锁风险，地缘利多叙事彻底出清，失去重要上涨催化；原油同步大幅走弱，缓解能源通胀预期，进一步削弱美联储持续激进加息的潜在利多逻辑。
4.投机资金持续流出，黄金ETF连续赎回
全球头部黄金SPDRETF连续多日净减持，对冲基金持续加仓空头头寸，半年末机构锁定上半年收益，集中减持贵金属仓位。资金持续涌向美股AI、高股息蓝筹赛道，分流黄金投机买盘；多家银行收紧个人贵金属杠杆业务，市场投机交易热情降温，反弹阶段机构逢高减仓意愿强烈。
二、中长期核心利多（构筑坚实底部，限制深度暴跌）
1.全球央行持续大规模购金（最稳定长线支撑）
世界黄金协会最新调研显示，89%央行预判未来12个月全球黄金储备继续增长，45%机构明确计划增持黄金，比例创历史新高，仅1%央行计划减持。
2026年一季度全球央行净购金244吨；我国央行连续19个月持续加仓黄金储备，5月末黄金储备达7496万盎司。央行购金具备价格不敏感特征，金价下跌区间反而加大采购力度，3960—4000美元区间形成国家级长线买盘承接，杜绝金价单边崩盘下跌。
2.全球去美元化长期趋势不变
74%受访央行预判未来五年美元全球储备占比下滑，各国持续减少美债持仓、增加黄金配置，规避美元资产单一风险。全球贸易本币结算规模持续扩张，黄金作为无对手信用风险的储备资产，长期配置价值持续提升，构成跨周期底层支撑。
3.美国高债务、长期通胀隐患未消除
美国政府债务规模逼近40万亿美元，长期财政赤字难以收敛，美元信用长期存在弱化压力；关税政策持续推升商品终端物价，通胀难以快速回落至2%目标。一旦后续美国就业数据走弱，美联储紧缩叙事将快速反转，降息预期重启会带来黄金趋势性修复行情。
4.实物消费低位回暖、矿产成本提供产业支撑
金价跌至4000美元下方后，中国、印度婚嫁、投资金条采购需求明显回暖；全球金矿开采、选矿成本逐年上行，金价持续大幅下跌将导致中小矿企减产，实物供给收缩形成价格缓冲。线下实物刚需持续提供底部承接，对冲机构空头抛压。
黄金技术面分析
日线级别形成标准空头结构，5、10、20日均线同步拐头向下，金价全程承压于均线下方，布林带开口持续向下发散。MACD运行零轴下方，空头绿柱虽小幅收窄，但未形成有效金叉；RSI自30超卖区间回升至41，仅缓解深度下跌，未进入多头区间。上周最低下探3958美元留下双底支撑，但连续反弹均收长上影，4090—4100美元堆积大量套牢抛压，成为短期无法突破的强阻力。
（亚汇网编辑：章天）
