2026-07-12 20:57:04
本周（2026年7月6日至7月12日）国际黄金市场呈现冲高回落、宽幅震荡的整体走势，行情多空博弈剧烈，终结了前期小幅企稳的态势。本周初现货黄金依托数据利好快速冲高，一度触及4203美元/盎司的阶段高位，刷新近半月高点；但周中多头动能快速消退，金价持续震荡下行，回吐大半涨幅。截至7月12日收盘，伦敦现货黄金报4119.48美元/盎司，全周累计下跌近1.2%，整体呈现“先扬后抑、磨底震荡”的格局。国内黄金现货同步联动，AU9999本周冲高回落，周内最高触及917元/克，最低下探895元/克，整体波动幅度显著放大。
一、本周行情走势复盘：利好冲高后承压回落
本周黄金行情走势清晰划分为两个阶段。第一阶段为周初反弹冲高，受美国经济数据走弱、美联储偏鸽表态支撑，市场降息预期小幅升温，叠加全球科技资产波动加剧，避险资金涌入黄金，推动金价强势反弹，突破短期震荡区间，创下周内高点。同时，国内黄金现货跟随外盘走高，市场交投情绪回暖，成交量阶段性放大。
第二阶段为周中至周末持续回落，金价自高位持续回调，逐步回落至4100美元/盎司关口附近震荡整理。本轮回落核心驱动在于通胀预期反复叠加美联储政策态度收紧，市场重新修正降息预期，美元、美债收益率小幅反弹，持续压制无息黄金的估值。值得注意的是，本周中东地缘风险持续升温、原油价格大幅波动，但黄金避险属性并未充分发挥，地缘利好仅带来短暂脉冲，未能支撑金价持续走强，凸显当前市场货币政策主导、避险情绪弱化的核心交易逻辑。
二、核心基本面深度分析
1、美联储政策预期：多空反复主导金价波动
本周美联储政策预期反复切换，是驱动黄金宽幅震荡的核心因素。周初公布的美国6月非农就业数据大幅不及预期，新增就业人数仅5.7万人，前值同步下修，就业市场降温信号明显，市场对美联储收紧货币政策的担忧缓解，年内降息预期小幅升温，为金价提供强势支撑。同时，美联储官员偏鸽的表态，进一步修正了前期偏紧缩的市场预期，助力黄金反弹。
但周中公布的6月FOMC会议纪要释放鹰派信号，美联储官员对通胀粘性的担忧加剧，明确表态将维持货币政策审慎偏紧姿态，短期内暂无降息计划。市场迅速调整交易逻辑，降息预期再度延后，美元指数、美国10年期国债收益率震荡走强，大幅压制黄金多头行情，成为金价冲高回落的关键推手。整体来看，当前美联储政策依旧以“抗通胀”为核心，宽松预期落地节奏缓慢，黄金中长期上行仍受政策约束。
2、宏观资产联动：美元与美债收益率持续压制
本周美元指数整体维持偏强震荡格局，在美联储鹰派表态支撑下站稳高位，强势美元持续压缩黄金上涨空间。黄金以美元计价的属性决定其与美元呈现显著负相关走势，美元走强直接导致黄金估值承压。同时，美债收益率小幅反弹，提升了持有黄金的机会成本，无息资产黄金的配置吸引力下降，引发部分机构资金减持，加剧金价回调压力。
3、避险与资金面：避险失效，资金阶段性流出
本周中东地缘局势持续升级，霍尔木兹海峡航运扰动加剧，原油市场剧烈波动，全球市场避险情绪本应升温，但黄金并未走出避险牛市行情。核心原因在于，地缘冲突推升能源价格，加剧市场通胀担忧，反而强化了美联储维持紧缩政策的预期，地缘避险利好被通胀与政策利空对冲，导致黄金避险属性失效。
资金层面，本周全球黄金ETF持仓整体呈现小幅流出态势，周内多头持仓有所减持，投机资金高位止盈行为明显，进一步拖累金价走势。仅在科技板块大幅波动期间，有少量对冲资金流入黄金，短期支撑金价，但持续性较弱，难以改变整体偏弱的资金格局。此外，国内实物黄金需求平稳，无集中购售热潮，难以对盘面价格形成有效支撑。
短期来看，下周市场需重点关注美国通胀数据、美联储官员最新讲话，以及中东地缘局势演化。若通胀数据持续回落，美联储释放宽松信号，金价有望止跌企稳、开启反弹修复；若通胀粘性超预期，美联储维持鹰派立场，金价将延续低位震荡、偏弱运行格局。整体而言，黄金当前底部支撑扎实，大幅下行空间有限，后续大概率维持宽幅震荡、波段反复的走势，等待政策预期明确后的趋势性行情。
（亚汇网编辑：章天）
