2026-08-02 13:53:33
本周国际现货黄金整体走出探底回升、宽幅震荡的拉锯行情，周内价格运行区间锁定3990美元—4120美元/盎司，周线最终收报4075美元附近，全周小幅上涨1.7%，结束此前连续两周弱势震荡下行态势。周初受美联储议息会议落地预期压制金价试探4000美元整数关口支撑，伴随美国6月核心PCE通胀数据降温、美债收益率冲高回落，金价获得修复动力；叠加中东地缘局势反复扰动避险情绪，多空两大核心因素持续博弈，全周整体呈现“利率预期定节奏、地缘情绪做脉冲”的运行特征。国内沪金主力合约跟随外盘同步波动，周内价格围绕875-892元/千克区间震荡，内外盘价差维持合理联动区间。下面结合行情脉络、核心基本面维度展开完整复盘。
一、本周行情分阶段走势复盘
第一阶段（7月27日-7月29日）：议息前谨慎承压，金价下探关键支撑。美联储进入议息静默期前市场提前计价鹰派预期，美债10年期实际收益率小幅抬升，美元指数震荡走强，叠加前期地缘避险溢价阶段性消退，金价震荡走低，盘中最低下探3992美元，逼近4000美元关键心理支撑位。下方全球央行长线买盘与实物逢低配置资金集中入场承接，阻止金价有效破位下行，周内空头动能逐步衰竭。
第二阶段（7月30日议息决议落地）：政策分歧引发剧烈震荡。美联储如期维持基准利率3.50%-3.75%不变，但投票呈现9票赞成维稳、3名票委主张加息25BP的罕见分歧，凸显内部鹰派力量强劲。主席沃什讲话明确不提前锁定9月政策方向，拒绝轻易降息，短期美元小幅冲高打压金价；随后市场解读“暂缓加息”偏中性，叠加晚间核心PCE物价数据环比走弱，通胀降温信号落地，美债收益率快速回落，金价触底快速拉升重返4080美元上方。
第三阶段（7月31日-8月2日）：月末资金调仓叠加地缘反复，高位震荡整理。7月收官阶段机构持仓再平衡，短线多头获利小幅了结，金价冲高至4115美元承压回落；美伊双方小规模军事摩擦再度升温，霍尔木兹海峡航运担忧再起，避险资金间歇性入场托底金价，整体维持高位区间反复拉锯，多空均未能形成有效单边突破。
二、本周核心基本面驱动拆解
1、美联储货币政策预期为本周核心主导逻辑
本周市场定价重心围绕美联储政策路径展开，也是左右金价波动的核心主线。其一，议息会议内部三张加息反对票释放明确鹰派信号，市场一度上调9月加息概率至64%，高实际利率环境抬高无息黄金持有机会成本，压制金价上行空间；其二，6月核心PCE通胀数据不及预期，通胀回落验证紧缩政策效果，9月加息概率快速回落至55%附近，美债收益率回落直接修复黄金估值优势，成为本周金价企稳反弹最核心利多支撑。后续市场将等待8月非农、CPI数据进一步确认通胀趋势，杰克逊霍尔全球央行年会将成为三季度政策方向重要观察窗口。本周多位鹰派联储官员持续发声，警示油价上涨带来输入性通胀风险，不会过早放弃抗通胀立场，持续打消市场激进降息预期，制约金价持续性大涨。
2、中东地缘呈现博弈式影响，避险利好具备局限性
本周美伊对抗时紧时松，行情传导逻辑出现明显分化。冲突升级阶段市场担忧霍尔木兹海峡航运受阻，避险资金短暂涌入黄金提供脉冲式支撑；但地缘冲突推升国际原油价格，市场担忧能源涨价再度推高美国通胀，倒逼美联储维持高利率，间接抵消黄金避险利好，形成“地缘升温→油价上涨→通胀担忧→利率预期偏紧→金价承压”的特殊传导链条。双方均刻意规避大规模全面战争，航道未出现实质性封锁，地缘避险溢价仅阶段性扰动盘面，无法驱动金价走出趋势性上涨，仅起到底部托底作用。
3、全球央行持续购金筑牢中长期底部支撑
世界黄金协会最新数据显示，全球各国央行购金节奏保持稳定，中国央行连续多月增持黄金储备，多国新兴市场持续优化外汇储备结构，降低美债资产依赖。本周金价触及4000美元附近时，官方长线配置资金、亚洲实物投资买盘集中进场，强势封住深度下跌空间，这也是本周金价跌至4000关口快速止跌回升的根本支撑。机构普遍认定央行持续性购金是本轮金价中枢维持高位的底层逻辑，短期震荡属于资金博弈调整，中长期下行空间十分有限。
4、资金持仓与市场情绪分化明显
全球黄金ETF资金呈现结构性分化，欧美投机资金在金价反弹后小幅减持短线多头头寸，规避高利率带来的估值压力；亚洲长线资金依托低位持续分批布局。COMEX黄金非商业净多头小幅增持，空头减仓带动价格修复；整体市场以存量资金博弈为主，增量资金观望情绪浓厚，缺少大规模资金进场推动单边趋势。叠加月末机构调仓，盘中短期波动有所放大，多空持仓比例相对均衡，未出现极端单边押注情况。
三、技术面周度形态总结
周线级别金价收出带下影线阳线，价格重新站稳5周均线，短期空头趋势得到修复；MACD绿柱持续收缩，双线拐头向上酝酿金叉，RSI指标从偏低区间回升至中性水平，盘面由弱势下行转入震荡修复阶段。周内关键支撑4000美元、3990美元，上方强阻力4150美元、4200美元。只有有效站稳4150美元一线，多头才能打开进一步上行空间；若再度跌破4000关口，本轮修复行情宣告结束，金价重回弱势整理。
四、后市整体展望与关注重点
综合本周基本面与资金面来看，黄金当前处于美联储政策观察窗口期，利率预期主导中期价格天花板，央行购金与地缘风险构筑下方强支撑，8月上旬大概率延续宽幅震荡格局。后续重点紧盯美国7月非农、CPI通胀数据、中东局势实时动态以及美联储官员讲话。操作层面不宜高位盲目追多，依托关键支撑区间低多布局为主，严格规避消息面突发跳空风险，合理把控持仓节奏。
（亚汇网编辑：章天）
