2026-08-11 15:11:52
当前黄金的真实格局是"中线多头未破，短周期超买修复+CPI前观望"——正如市场分析所指出的，大周期多头趋势未被否定，但短线节奏已被打乱。金价下跌的核心驱动力来自"油价飙升→通胀担忧重燃→美联储鹰派反击→美元与美债收益率双双回暖"这一链条的压制。克利夫兰联储主席哈马克明确表示，美联储可能需要多次加息才能将通胀降至2%目标，"一次25个基点的加息可能对经济影响不大，因此需要若干次加息"——这一鹰派信号叠加霍尔木兹协议前景黯淡，使市场交易员仍在押注美联储年底前至少加息一次（CME FedWatch显示9月加息25基点概率51.2%，年内加息概率80.8%）。
哈马克"多次加息"论调震动市场
克利夫兰联储主席哈马克8月10日发表迄今最明确的重新紧缩政策理由之一：她反对7月按兵不动的决定，主张加息25个基点，认为当前3.50%-3.75%的利率区间并未对经济形成"实质性限制"。更关键的是，哈马克指出"一次25个基点的加息可能对经济影响不大，因此需要若干次加息"——这一"多次加息"的论调直接打击了市场的宽松定价。
CME FedWatch最新定价：
9月维持利率不变概率48.8%，加息25基点概率51.2%
10月维持不变概率34.7%，累计加息25基点概率50.5%，累计加息50基点概率14.7%
年底前加息概率80.8%
美伊"相互索赔"使霍尔木兹前景骤然黯淡
美国总统特朗普要求伊朗就战争和袭击造成的人员死亡作出赔偿，而伊朗此前已提出包括美以赔偿在内的多项条件，这导致中东危机解决前景生变。伊朗表示与阿曼接近达成霍尔木兹海峡新航道划界协议，但重申重开水道前美国须满足其他条件。受此影响，周一美原油大涨6.77%收于82.30美元/桶，布伦特原油收涨6.82%报87.82美元/桶，双双创下7月29日以来最大单日涨幅。
油价飙升重新引发通胀担忧——这正是哈马克"多次加息"论调的现实注脚。市场开始担忧，能源价格推升通胀可能迫使美联储采取更鹰派立场，无息黄金的持有成本相应上升。
全球央行购金提供结构性托底
对冲黄金下行压力的是全球央行的持续购金：二季度全球央行净购金289吨，同比增长62%；中国央行7月增持黄金储备64万盎司至7608万盎司，为2024年11月重启增持以来单月最大买入量，连续第21个月增持。瑞银预计今年全球央行购金量仍将维持750吨至1000吨的高位。正如市场分析所指出的——"央行购金加ETF流入加地缘僵局三条中期支撑线全部健在"，这是黄金中线多头逻辑未被破坏的根本原因。
技术面：100日均线突破有效，4498是多头必须攻克的山头
现货黄金日线图上，价格已经突破100日简单移动平均线以及4月至6月跌势的50.0%斐波那契回撤位，表明买方仍掌控局势。相对强弱指数（RSI）徘徊在超买区域下方报68.89，移动平均趋同背离（MACD）柱状图在正值区域扩大，动量指标支持这一建设性结构——只要金价仍受限于200日简单移动平均线4498美元下方，上行压力就将持续。
上行路径清晰：下一个相关阻力位位于61.8%斐波那契回撤位4514.92美元附近，若突破该位，将为进一步上探78.6%回撤位4669美元以及周期高点4866.98美元附近打开空间。下行方面，初步支撑位见于50.0%回撤位4406美元，100日简单移动平均线4389美元进一步强化该区域；若出现更深回调，则将下探38.2%回撤位4297美元，随后是23.6%回撤位4162美元，之后是接近3945美元的结构性底部。
正如技术分析所指出的——"亚盘4434至4376的58美元急跌，性质判断如下：这不是趋势反转，而是技术性回调"，100日均线突破是日线级别信号，不会被小时级别急跌否定；均线系统全多头排列未破坏（MA5在4395，MA10在4387，MA20在4367，MA50在4358，MA100在4343，MA200在4242），央行购金加ETF流入加地缘僵局三条中期支撑线全部健在。核心矛盾已从"市场提前定价CPI弱与CPI实际结果"升级为"100日均线突破有效性与CPI数据验证"——只要4311不破，任何回调都是布局机会，中期目标4500-4600不变，但节奏从直冲变为震荡上行。
