2022-09-01 09:40:03
生猪：国家拟开始抛储牛羊肉
【现货情况】昨日北方猪价稳中走高，月底阶段集团场出栏缩量，叠加散户出栏积极性转弱，市场整体供应收紧，屠企宰量仍维持低位，短期消费端无明显利好，月初阶段市场或有提振。昨日省内价格稳中上行，集团上调幅度较大，今日主流在23.2-23.55；散户暂稳低价减少，主流参考22.8-23.0。月末月初情绪增强，价格或有连续性推高调整。。四川市场稳中调整，集团场主流报价23.8-24.4，月底最后一天，多数企业销售计划已完成，供应量收窄，学校陆续开学，终端消费略有提振，但短期宰量变动幅度仍不大。
根据涌益数据，截止8月25号，全国生猪出栏体重在126.01元/公斤，环比小幅回落0.6左右，但仍处于正常范围，谈不上压栏严重。
【存栏情况】能繁母猪存栏量：涌益咨询样本数据显示，7月能繁母猪存栏较6月环比上升1.79%，同比下滑-11.43%；农业部7月份能繁母猪数据为4298.1万头，环比增0.5%；7月份全国规模以上屠宰企业生猪屠宰量2119万头，环比下降12.2%，同比下降3.5%。
【行情分析】周一早上9点左右发改委宣称接下来要陆续择机抛储，引发市场对于后市行情高点的分歧。昨日发改委宣布抛储牛羊肉4500吨，我们预计中秋节前后会开始陆续抛售猪肉，或短期加剧养殖户出栏造成短期供应增加。但是，我们认为抛储和收储在刚开始阶段并不能阻挡行情的走势、只会改变节奏，因此我们认为跌下来后仍是较好的入场做多机会。虽然现货走强后难言新一轮大涨到来（时间点未到），但期货盘面或提前反映供需矛盾。建议长线多单继续滚动持有。
【投资策略】长线多单持有
白糖：原糖价格承压，郑糖短线偏空交易
【行情分析】
原糖价格在17美分处仍有相对较强支撑。巴西8月上半月产糖量为263.5万吨，同比降幅达12.06%。制糖比为46.95%，较去年同期的46.89%增加了0.06%。产糖数据有所下滑给予市场一定支撑，不过整体来看当前市场偏向震荡，缺乏核心题材。印度22/23年度或允许出口800万吨糖。国内预计8月销售数据仍不乐观，广西现货报价本周后期略有下调，成交仍然没有明显起色。加工糖报价在5800元/吨稳定一周未见调整，预拌粉进口政策调整也未能提振市场信心。不过目前无论是国产糖价格还是加工糖价格都已达到成本附近，叠加现货高升水期货，预计盘面继续大幅下跌的空间不大。
【基本面消息】
国际方面：
8月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为3862.1万吨，较去年同期的4476.7万吨减少了614.6万吨，同比降幅达13.73%；甘蔗ATR为152.5kg/吨，较去年同期的149.8kg/吨增加了2.7kg/吨；制糖比为46.95%，较去年同期的46.89%增加了0.06%；产乙醇19.96亿升，较去年同期的22.22亿升下降了2.26亿升，同比降幅达10.17%；产糖量为263.5万吨，较去年同期的299.6万吨下降了36.1万吨，同比降幅达12.06%。
根据印度糖厂协会（ISMA）的数据，在2021-22榨季有522家糖厂开榨。截至2022年6月6日，已生产了3523.7万吨糖，而去年同期生产了3074.1万吨糖。出口方面，到目前为止印度已经签订了大约940-950万吨的出口合同。截至2022年5月底，约有860万吨糖已实际出口。
国内方面：
海关总署公布数据显示，2022年7月我国进口食糖28万吨，同比减少15.39万吨，降幅35.47%。2022年1-7月累计进口食糖204.35万吨，同比减少41.94万吨，降幅17.03%。21/22榨季截至7月，我国累计进口食糖387.32万吨，同比减少108.89万吨，降幅达21.94%。
PVC：前期检修偏多助推“边际好转”，高库存考验“旺季”需求成色
【PVC现货】
国内PVC市场现货成交偏淡，下游采购积极性较低，期货偏弱震荡，点价货源部分优势明显，局部地区个别品牌现货仍然偏紧，价格略高，整体现货市场价格偏弱整理。5型电石料，华东主流现汇自提6430-6530元/吨，华南主流现汇自提6520-6630元/吨，河北现汇送6300-6410元/吨，山东现汇送到6400-6500元/吨。
【电石】
昨电石市场个别灵活调整，整体维持观望。电石企业开工低位，仍处亏损状态，但下游PVC企业待卸车也较多，市场利多利空均存一定制约。短期看预计市场延续观望，伴随个别价格灵活调整。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价4020-4150元/吨；陕西北元内蒙、府谷货源到厂价3680元/吨。
【PVC开工、库存】
开工：截至8月25日PVC整体开工负荷69.30%，环比下降3.20个百分点；其中电石法PVC开工负荷66.96%，乙烯法PVC开工负荷77.97%。
库存：截至8月26日华东及华南样本仓库总库存34.45万吨，较上一期减0.58%，同比增加151.57%。
【行情展望】
前期多套装置检修叠加限电影响PVC开工降至低位。供给端的缩量一定程度助力了目前看到的“供需边际好转”的局面，社会库存已连续四周小幅去化。但了解到多套PVC装置陆续回归复产，届时供应端环比增量后需求再度面临考验。需求端暂看改善有限，部分下游有提负荷但受制于信心不足、订单有限未见需求大幅释放。后续“竣工潮”力度与落实情况存不确定性，利好多为预期。昨日能源端波动剧烈，无论是原油还是煤炭均有较大回落，煤炭大幅下挫带动国内黑色系整体弱势，情绪上或有利空干扰。综上我们认为PVC短期基本面一致性不强，预计震荡行情，建议观望为宜。
