2026-04-02 23:01:32
汇通财经APP讯——周四（4月2日）欧盘时段，国际油价对前一日晚间的政策信号作出直接且剧烈的反应。美国总统特朗普4月1日晚间发表全国讲话后，布伦特原油期货盘中涨幅一度超7%，最高触及108.93美元/桶，盘中维持在107.6-108.8美元/桶区间震荡；WTI原油涨幅介于6.4%-7.1%之间，日内高点逼近107.2美元/桶，盘中报106.3-107美元/桶附近。此次油价反弹与前两个交易日走势形成鲜明反差。此前市场因停火预期升温，油价曾短暂跌破100美元/桶关口，而今日的价格回升，本质上是对前期过度乐观情绪的快速修正。特朗普在讲话中虽提及美国在伊朗问题上的“核心目标接近完成”，但未明确撤军路径及时间表，反而强调未来2-3周可能采取更为严厉的打击措施。同时，他呼吁依赖霍尔木兹海峡运输能源的国家“自行承担责任”，以恢复该通道的正常通航。对于此前押注地缘局势快速降温的市场而言，这样的表态既缺乏具体性，也不够温和。市场风险不仅未消退，反而在一定程度上得到重新确认。此次油价上行，更多是风险溢价的再定价过程，而非新一轮上涨趋势的开端。多家机构将其视为对“停火叙事”的现实校正，更有分析指出，市场此前对“局势快速降温”的定价本身存在激进倾向，本轮反弹只是将油价拉回与当前冲突节奏更为匹配的合理区间。油价运行逻辑：并非2022年俄乌冲突的重演理解当前油价运行逻辑，可参照2022年俄乌冲突的市场表现进行对比分析。2022年2月24日俄乌冲突爆发，具有典型的“突发性冲击”特征。俄罗斯作为全球关键能源供应国，其原油出口短期内面临制裁风险，市场在缺乏缓冲空间的情况下，对能源供应链进行紧急重定价。布伦特原油在约12个交易日内从90美元/桶附近快速攀升，最高接近139美元/桶，那一轮行情的核心在于供应链的“瞬间失衡”。相比之下，本轮围绕伊朗的地缘冲突更呈现“递进式演化”特征。过去五周左右，紧张局势在军事行动、外交接触与停火传闻之间反复切换，霍尔木兹海峡虽受到扰动，但尚未进入全面、长期封锁状态。这种节奏差异对市场定价逻辑至关重要——当前市场并非对风险进行一次性重估，而是在持续修正预期中逐步完成定价。因此，油价表现为“上有上行冲动、下有支撑承接”的格局，而非单边失控的走势。此次油价上涨，更偏向阶段性情绪释放，而非趋势性上涨的启动信号。反弹之后为何难现单边趋势？尽管日内油价涨幅显著，但从市场结构来看，未来油价更可能维持区间震荡格局，且呈现出清晰特征：底部逐步抬高，但上方空间同样受到明显约束。这一判断已成为越来越多国内卖方机构的共识。首先，冲突持续时间拉长，正逐步“钝化”地缘冲击的影响。当前市场信息流密集，但缺乏决定性影响变量。市场虽能对政策信号快速反应，但难以形成持续单边行情。即便在特朗普释放偏鹰派信号后，油价也未能有效突破110-112美元/桶的区间上沿，显示边际冲击力度正在减弱。与此同时，100美元/桶附近的支撑位持续强化。油价多次回踩该区间后迅速反弹，反映出资金对这一价格中枢的认可，也意味着市场正逐步适应“冲突常态化”的环境。其次，供给侧的缓冲效应正逐步显现。尽管霍尔木兹海峡通航存在不确定性，但全球能源供给体系并未失去弹性。美国页岩油产能、全球原油库存以及替代运输路径等，均在持续对冲地缘风险。美国能源信息署（
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