2025-12-15 22:23:48
截至发稿，国际原油市场呈现“窄幅震荡、重心承压”的特征。WTI原油期货主力合约报57.67美元/桶，较日内低点微涨0.24%，日内振幅仅0.58%；布伦特原油期货报61.35美元/桶，涨幅0.21%；国内沪原油主力合约同步震荡，收于437.2元/桶，较午盘下跌0.14%。晚间行情的核心矛盾集中在“美联储宽松支撑”与“供应过剩压制”的博弈，地缘风险仅提供短暂脉冲动能，整体弱势格局未改。
供应过剩预期仍是压制油价的核心逻辑。尽管OPEC+已明确2026年1-3月暂停增产，但12月13.7万桶/日的增产计划正逐步落地，俄罗斯、哈萨克斯坦等国产量已出现小幅攀升。更关键的是，全球库存压力持续凸显，美国能源信息署（EIA）最新数据显示，截至12月5日当周原油库存仅减少181.2万桶，远低于230万桶的市场预期，而汽油库存激增639.7万桶，馏分油库存增加250.2万桶，反映需求疲软导致库存消化乏力。此外，全球海上浮动原油库存已升至14亿桶，叠加美国原油产量维持13.6百万桶/日的高位，市场对2026年供应过剩的担忧进一步升温，国际能源署（IEA）预测明年全球原油供应将比需求多出384万桶/日。
宏观政策的利好支撑呈现边际弱化。美联储12月如期降息25个基点，并启动每月400亿美元短期国债购买计划，理论上为风险资产提供流动性支撑。但市场已提前消化这一预期，且美联储内部对2026年政策路径分歧加大，7名官员主张维持利率不变，仅1人支持大幅降息，宽松预期降温削弱了对原油的提振效果。与此同时，需求端分化加剧：中国11月成品油进口环比增长20.7%，显示亚洲需求稳健，但美国汽油价格跌至1681天低位，37个州价格低于3美元/加仑，北美需求疲软形成鲜明对比。这种“区域需求失衡”使得宏观宽松难以转化为全球原油消费的实质性增长。
地缘风险的脉冲式支撑难以持续。晚间市场短暂受红海航道紧张与美国对委内瑞拉制裁升级消息提振，WTI原油一度冲高至57.92美元/桶。但胡塞武装袭击对航运的实际影响有限，且俄罗斯原油出口通过替代渠道持续流通，市场对地缘事件的敏感度已显著下降，行情快速回落至震荡中枢印证了“情绪性波动而非趋势性驱动”的判断。从资金面看，原油期货非商业净多头持仓较上周减少4.2%，反映投机资金对油价反弹信心不足。
技术面显示油价仍处于弱势整理区间。WTI原油日线级别运行在下降通道内，5日均线与20日均线形成死叉压制，当前价格在57-58美元区间寻求支撑，上方60美元关口（20日均线位置）成为强阻力。小时图上，RSI指标运行于45-50中性区间，MACD指标绿柱收缩但未形成金叉，缺乏明确的反弹信号。国内沪原油同步受此影响，435-440元/桶区间震荡特征明显，成交量较昨日同期萎缩12%，显示市场观望情绪浓厚。
晚间操作需坚持“反弹做空为主、谨慎追多”的思路。WTI原油可在57.8-58.0美元区间轻仓做空，止损58.3美元上方，目标看57.2-57.0美元；若跌破57.0美元支撑，可顺势加仓，下看56.5美元前期低点。沪原油对应参考438-440元阻力做空，止损442元，目标433-435元。需警惕晚间23:00美联储理事讲话可能引发的美元波动，若释放鹰派信号，油价或加速下探支撑。
后市展望方面，短期油价仍将受供应过剩主导维持弱势，除非OPEC+提前收紧产量或地缘冲突显著升级，否则难以形成趋势性反弹。中长期需关注2026年1月OPEC+会议及亚洲需求季节性回暖情况，若原油价格跌至61-66美元的美国页岩油盈亏平衡线下方，北美产量收缩可能为油价提供底部支撑。当前市场正处于“利空出尽前的磨底阶段”，投资者需耐心等待供需格局或政策信号出现明确转向。
（亚汇网编辑：章天）
